鹰眼预警：尚品宅配营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，尚品宅配发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为35.52亿元，同比下降6.24%；归母净利润为-2.48亿元，同比下降15.34%；扣非归母净利润为-2.63亿元，同比下降14.88%；基本每股收益-1.37元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为8.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对尚品宅配2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为35.52亿元，同比下降6.24%；净利润为-2.49亿元，同比下降15.71%；经营活动净现金流为-2.63亿元，同比下降176.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为35.5亿元，同比下降6.24%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）49亿37.89亿35.52亿营业收入增速-7.8%-22.68%-6.24%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-311.8万元，-1.5亿元，连续为负数。

项目202506302025093020251231营业利润（元）-4542.54万-311.83万-1.47亿

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、-2.1亿元、-2.5亿元，连续两年亏损。

项目202312312024123120251231净利润（元）6467.39万-2.15亿-2.49亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.24%，税金及附加同比变动8.39%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）49亿37.89亿35.52亿营业收入增速-7.8%-22.68%-6.24%税金及附加增速-2.54%3.14%8.39%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.7%、6.32%、7.83%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）1.81亿2.39亿2.78亿营业收入（元）49亿37.89亿35.52亿应收账款/营业收入3.7%6.32%7.83%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为8亿元、3.4亿元、-2.6亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）7.99亿3.43亿-2.63亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为30.38%，同比下降8.11%；净利率为-7%，同比下降23.41%；净资产收益率（加权）为-8.91%，同比下降36.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为34.98%、33.06%、30.38%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率34.98%33.06%30.38%销售毛利率增速1.05%-5.5%-8.11%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.91%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.8%-6.54%-8.91%净资产收益率增速39.54%-463.33%-36.24%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.8%，-6.54%，-8.91%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.9%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.02%-2.54%-3.9%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为57.06%，同比下降2.9%；流动比率为0.93，速动比率为0.78；总债务为23.94亿元，其中短期债务为16.67亿元，短期债务占总债务比为69.66%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.09、-0.09，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3569.06万-2.4亿-2.18亿流动负债（元）38.26亿35.87亿33亿经营活动净现金流/流动负债-0.01-0.07-0.07

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.96，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）33.86亿30.48亿20.04亿总债务（元）33.82亿24.7亿20.85亿广义货币资金/总债务11.230.96

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.5亿元，短期债务为11.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.44%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）29.91亿18.79亿7.51亿短期债务（元）29.21亿16.4亿11.77亿利息收入/平均货币资金1.87%2.32%1.44%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.94%、0.97%、1.43%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）4166.68万3933.36万3961.69万流动资产（元）44.32亿40.5亿27.79亿其他应收款/流动资产0.94%0.97%1.43%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为13.73，同比下降23.83%；存货周转率为4.35，同比增长26.06%；总资产周转率为0.47，同比增长5.24%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为25.95，18.03，13.73，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）25.9518.0313.73应收账款周转率增速-11.38%-30.55%-23.83%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.06%、2.89%、4.01%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）1.81亿2.39亿2.78亿资产总额（元）87.92亿82.75亿69.3亿应收账款/资产总额2.06%2.89%4.01%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长53.69%。

项目20241231期初在建工程（元）5.3亿本期在建工程（元）8.14亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为58.5万元，较期初增长38.52%。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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