建霖家居的前世今生：2026上半年营收净利双居行业第一，资产负债率40.25%高于行业平均

建霖家居是国内卫浴制品领域领先企业，核心产品覆盖厨卫、净水等品类，依托全球化布局与技术研发构建差异化竞争优势。公司成立于

1990年6月30日

，于

2020年7月30日

在上海证券交易所上市，注册与办公地点均位于福建省厦门市。

公司主营业务为厨卫产品、净水产品和其他产品的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为轻工制造-家居用品-卫浴制品，同时覆盖定制家居、净水概念、小盘价值三大概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一

2026年上半年，公司实现营业收入

28.28亿元

，在7家同行业可比公司中排名第一；行业第一名建霖家居28.28亿元，第二名箭牌家居25.77亿元，当期行业平均数为15.42亿元，行业中位数为12.16亿元。同期公司实现净利润

2.06亿元

，同样位列7家同行业可比公司首位；行业第一名建霖家居2.06亿元，第二名松霖科技1.55亿元，当期行业平均数为3155.48万元，行业中位数为-1087.34万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率略超同业平均

偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为

40.25%

，较去年同期的32.56%有所提升，高于行业平均33.26%。

从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为

24.82%

，较去年同期的26.82%小幅回落，高于行业平均23.95%。

董事长陈岱桦薪酬354.62万元，同比增加16.55万元

公司实际控制人为吕学燕、吕理镇、文国良、文羽菁、文馨、范资里。陈岱桦先生为中国台湾籍，1971年10月出生，毕业于台湾中原大学，研究生学历。1992年8月至1994年7月任台湾明志工业专科学校组员，1994年9月至1996年9月就读台湾中原大学本科，1996年10月至1997年7月任台湾飞利浦电子工业股份有限公司竹北厂工程师，1996年9月至1998年7月就读台湾中原大学研究生，1998年8月至1999年6月任上海灿坤实业有限公司事业部经理，1999年7月至2000年10月任科建管理顾问股份有限公司协理，2000年11月至今历任公司执行副总、董事、总经理，现任公司董事长、总裁。其2025年薪酬为354.62万元，较2024年的338.07万元同比增加16.55万元。

A股股东户数较上期减少14.10%

截至2026年6月30日，公司A股股东户数为

1.13万

，较上期减少14.10%；当期户均持有流通A股数量为

3.95万

，较上期增加16.41%。同期建霖家居十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股529.69万股，相比上期增加38.12万股。

天风证券指出，公司2026年上半年营收28亿元同比增长18%，归母净利2.1亿元同比下滑14%，扣非后归母净利1.9亿元同比下滑6%，营收双位数增长得益于全球化布局带动客户新项目落地，北美卖场直供、跨境电商等渠道放量，净利润短期承压受汇率波动、原材料成本上升及海外新基地产能爬坡费用影响，剔除汇率因素后主业经营质量整体向好。业务亮点包括：

2026年上半年研发投入1.40亿元，占营收4.97%，智能产品营收4.38亿元占比15.50%，新产品营收占比27.5%，同比提升2.6个百分点，以技术创新锻造差异化竞争力；构建“中国+泰国+墨西哥”协同的弹性供应链，厦门大健康产业园已投产，泰国基地三期年底投用将提升北美订单交付能力，墨西哥工厂试产推进顺利，形成贴近北美市场的第二制造支点；维持“买入”评级，预计2026-2028年收入为58/66/76亿元，归母净利润为4.2/5.4/6.4亿元，EPS分别为0.95/1.2/1.42元，对应PE为11/9/7.6X。

信达证券指出，公司2026年上半年收入28.28亿元同比增长18.5%，归母净利润2.06亿元同比下滑13.6%，表观利润承压主要受汇兑、原材料及海外产能爬坡影响，剔除汇兑因素后上半年归母净利润增速达12.3%，下半年旺季收入有望稳步提升，利润率将随干扰因素消退边际改善。业务亮点包括：

海外市场收入22.41亿元同比增长23.8%，其中卖场直供业务收入2.08亿元同比增长137.8%，跨境电商业务收入0.67亿元同比增长49.9%；国内市场收入5.86亿元同比增长1.7%，多元渠道布局增强抗周期能力；布局工业机器人第二成长曲线，2026年相关资本开支预算4900万元，已采购首批协作机器人与具身机器人推进规模化部署，子公司阿匹斯作为智能装备平台推进技术共创共研；明确2026-2028年每年分红比例不低于60%、分红金额不少于2.7亿元，积极回报股东；预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.8、5.7、6.7亿元，对应PE估值分别为10.6X、9.0X、7.6X。

图：建霖家居营收及增速

图：建霖家居净利润及增速