顾家创始人曾套现200亿、留债60亿离场，美的太子爷103亿接盘

一个曾经喊着＂世界有宜家，中国有顾家＂的浙江商人，带着200多亿现金全身而退，却给身后的企业留下了高达数十亿的债务窟窿。

而那个花了103亿来接这个盘的人，恰恰是中国家电王国美的创始人何享健唯一的儿子——何剑锋。围绕这场中国家居行业迄今最大的控制权交易，前任创始人沦为＂老赖＂，新东家却在亏损中一步步扎稳脚跟，故事的走向，远比外界当初预想的要复杂得多。

先说说这位卖掉＂亲儿子＂的顾江生。他出身台州家具世家，爷爷是做木工的手艺人，父亲顾玉华1996年办了一个沙发作坊叫海龙家私。

27岁时，顾江生辞去教师公职，接手海龙家私，仅仅三年内便将公司的产值从3500万翻到了1个亿。2016年，顾家家居登陆上交所，顾江生站在聚光灯下，说出了他最著名的那句话——＂2028年做到千亿＂。

这个＂千亿目标＂，催生出一波疯狂的并购潮。此后，顾家开启了＂并购王＂模式，在国内并购了玺堡家居、班尔奇，在海外先后发起了对德国顶级沙发品牌Rolf Benz、澳大利亚家具品牌Nick Scali等近十个品牌的并购。

2018年间，顾家家居通过资本收购就斥资近30亿元。买来了规模，也买来了隐患。

财报显示公司负债总额从2018年的25.35亿元升至2020年的59.59亿元，短短两年增加了一倍还多，顾家家居2020年净利同比下滑27.19%。花钱买的那些品牌，有的根本没达到业绩承诺，有的连年亏损。

顾家集团消耗巨资收购的企业，有些未达到业绩承诺，甚至有些连年亏损，拖累其净利润连续两年大幅下滑。一边是债务雪球越滚越大，一边是房地产进入深度调整，下游的家居市场直接＂断了奶＂。

2023年11月，顾江生做了一个外界意料之中又意料之外的决定——转让控制权。盈峰集团对外宣布计划以102.99亿元收购顾家家居29.42%股份。

但这个价格最终没能兑现。2024年1月10日，这笔控制权转让的交易实际作价是88.8亿元。

仅在最后一个多月的谈判里，顾江生家族就少拿了14亿。加上此前多年减持和分红所得，顾江生家族从顾家家居身上累计获取的现金远超200亿。

但他们留下的烂摊子也不小。截至2025年6月，顾家集团资产171.40亿元、负债101.88亿元，其中138.15亿元为应收类款项，主要为关联方欠款，公司称＂预计可回收性较差＂。

接手之后的顾江生，并没有马上走人。转卖顾家家居后顾江生并没有立刻离场，继续担任顾家家居董事长一职达8个月之久，直到9月份卸任董事长一职。

但人虽然还在，麻烦已经排着队找上门了。2024年初，顾江生遭到顾家家居原副董事长金志国讨薪且被起诉，金志国声称顾江生及顾家集团拖欠其720万元人民币的固定报酬。

同年10月，顾家集团及其法定代表人顾江生被浙江省杭州市中级人民法院列为被执行人，涉及金额高达6.5亿元。到了2025年，情况更加棘手。

2025年8月，顾江生新增一条被执行记录，执行标的达10.92亿元。这已是顾家集团第七次被列为被执行人，累计执行标的额30.38亿元。

更令外界哗然的是，债权人在重整听证会上直接举报了资产转移。代明贸易指控顾江生通过关联主体向外转移资金，称2023年顾家集团向双丰贸易转出超30亿元，向盛睿汇通转出超14亿元。

2025年9月，顾家集团悄然更名为＂杭州德烨嘉俊＂。至少从名称字面上来看，能进一步降低和顾家家居的关联度。但更名挡不住债务追索。

2025年10月，顾家集团向法院提出重整申请，杭州市钱塘区人民法院已裁定受理。一代浙商的商业帝国，就这样滑进了破产重整的轨道。

镜头切到另一头，看看花了大价钱的何剑锋。何剑锋是美的大老板何享健之子，也是美的集团的非执行董事，还在美的集团控股股东美的控股担任总裁。

他通过自己一手创办的盈峰集团出手，外界当时普遍认为这是家电和家居的＂强强联合＂。有投资人分析，家电加上家具再加上智能控制，组合起来就是智能家居的完整拼图——这可能就是何剑锋出手的深层逻辑。

不过现实给了新东家一记闷棍。入主第一个完整年度也就是2024年，顾家家居实现营业收入184.80亿元，同比下降3.81%；净利润14.17亿元，同比下降29.38%。

利润直接打了七折，这是顾家上市以来头一次营收利润双降。到2024年7月，顾家家居股价来到25.65元/股，较36.7187元/股的转让价，浮亏30%，约25亿元。

换了别人，可能已经在想怎么止损了。但何剑锋做了一个让市场意外的动作——加注。

何剑锋通过盈峰睿和投资持有顾家家居股票占比达29.42%。按照增发上限计算，发行完成后，何剑锋通过盈峰睿和投资合计控制的公司股份比例将变更为37.37%。

加上此前控制权转让的交易价88.8亿元，何剑锋拟向顾家家居投入资金高达108.8亿元。与此同时，何剑锋开始在管理层动刀。

2024年9月，美的系老将邝广雄接替顾江生出任董事长。邝广雄历任美的日电集团财务经理，美的美国公司财务经理，美的厨房电器财务总监，美的中央空调财务总监，美的库卡中国合资公司财务总监。

2018年10月至今担任盈峰集团副总裁。除了邝广雄，顾家家居多名高管均出自美的集团，其中总裁李东来此前历任美的集团空调事业部总裁，副总裁欧亚非之前是美的制冷家电集团区域销售公司总经理，副总裁李云海曾是美的集团冰箱事业部总裁助理。

一帮家电行业出来的人，跑去管沙发企业，这在行业里也算罕见。但数据是最好的回应。熬过了2024年的低谷，2025年的成绩单明显好看了。顾家家居2025年实现主营收入200.56亿元，同比增长8.53%；归母净利润17.9亿元，同比增长26.37%；扣非净利润16.29亿元，同比增长25.13%。

营收首次站上200亿，利润也从上一年的坑里爬了出来。其中第四季度的反弹尤其亮眼——单季度归母净利润2.52亿元，同比增长334.39%。

海外业务成为这轮回暖的重要引擎。2025年境外收入达93.26亿元，同比增长11.46%，公司构建越南、墨西哥、印尼、美国等多点生产网络；OBM门店已覆盖8个国家及地区，跨境电商收入突破10亿元。

将近一半的收入来自海外，这在家居行业里并不多见。进入2026年，顾家的步子又往前迈了一步。

2026年，印尼制造基地正式奠基，标志着全球化布局的进一步深入。2026年一季度，顾家家居围绕＂零售转型、全球深化、优质供给、效率驱动＂四大战略持续深耕，在智能研发、新品迭代、全球供应链优化等方面均取得阶段性进展。

2026年一季度，公司实现营收约50亿元，经营性现金流净额同比大幅增长，印证了其2026年战略规划中＂质量经营、结构增长、精益提效、系统赋能＂核心导向的落地成效。但隐忧也并非完全消散。

顾家家居目前的大股东是何剑锋实控的盈峰睿和投资，但杭州德烨嘉俊仍然持有10.77%的股份比例，为公司第二大股东。第三大股东TB Home Limited同样为顾江生家族持有，顾氏家族对顾家家居目前的持股比例仍然有15.78%。

而这些股份已经被100%冻结。破产重整的结果如何，是否会导致这部分股权最终流入其他方手中，仍存在不确定性。

截至2026年4月24日收盘，顾家家居报收于29.11元，总市值239.12亿元。距离顾江生当年喊出的＂市值千亿＂，还差着整整四倍多。

不过公允地讲，在整个家居行业普遍承压的大环境里，能保住200亿营收的规模、利润还在往上走，已经不算差了。回头来看这场＂百亿换帅＂，它折射出的不仅是一家企业的兴衰。

顾江生的轨迹——从白手起家到资本市场敲钟，从并购扩张到债务缠身，最后套现离场却又被追债冻资——几乎就是过去十年中国民企快速膨胀再急速收缩的缩影。

而何剑锋的应对——面对浮亏不退反进、换上自己人、砍掉冗余业务、死磕海外供应链——则代表了另一种思路：不靠风口吹，靠管理磨。这家＂沙发帝国＂还远没到可以松口气的时候。

创始人留下的历史遗留问题还在消化，行业整体仍处于存量竞争的挤压期，新东家超过100亿的投入何时能真正回本也是未知数。但至少从2025年的年报和2026年一季度的数据来看，船头确实在慢慢调正方向。