88亿套现，顾家集团破产重整！创始人完美脱身，美的太子接盘浮亏

电影《华尔街》里有句话,贪婪是好的,但更好的是什么,是在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪,这话听着像鸡汤,可真到了要掏真金白银的时候,有几个人敢赌。

2025年10月15日,一个普通的周二,杭州市中级人民法院收到了一份破产重整申请,申请人是杭州德烨嘉俊企业管理有限公司,理由很简单,不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务,这家公司你可能没听过,但它的前身你一定知道,就是顾家集团,那个曾经控制着顾家家居29.95%股权的顾家集团。

这个消息要是搁在三年前,那绝对是家居行业的超级地震,可现在呢,大家好像早就麻木了,因为从2022年11月开始,这出戏的剧本就已经写好了,只是当时没人看懂而已。

2022年11月25日,顾江生通过顾家集团和它的一致行动人TB HOME,把手里29.95%的顾家家居股份,打包88亿卖给了何剑锋的盈峰集团,当时这笔交易轰动了整个资本市场,毕竟顾家家居可是家居行业的龙头,市值300多亿,千店计划喊得震天响,顾江生能把股份以42.58元的价格卖出去,还溢价了15.77%,所有人都觉得何剑锋出手太大方了,甚至有人说何剑锋是人傻钱多。

可现在回头看,这哪是何剑锋人傻钱多,这分明是顾江生看穿了一切,2022年那会儿,正是顾家家居的最后高光时刻,股价42.58元,虽然比历史最高点78.62元跌了不少,但比起后来的20多元,那可是天上地下的差别,而且更关键的是,顾江生在2022年卖股票的时候,顾家集团的债务危机已经开始显现了。

你看啊,早在2019年,顾家集团的资产负债率就已经飙到了59.02%,远高于行业平均水平,为什么负债这么高,就是因为顾江生在2020年前后疯狂海外并购,买了一堆海外企业,结果这些企业不但没给顾家集团贡献业绩,反而成了拖油瓶,钱花出去了,收益没见着,债务倒是越滚越大。

到了2024年初,顾家集团连原副董事长金志国的720万报酬都拖着不给,金志国一气之下把顾家集团告上了法庭,这事儿闹到2024年10月,顾江生和顾家集团被列为被执行人,执行标的6.5亿,这个数字可不小,虽然比起88亿的套现收益,这点钱不算什么,但足以说明顾家集团的资金链有多紧张。

可顾江生早就不在乎了,因为88亿已经落袋为安了,至于顾家集团的死活,那跟他还有多大关系呢,2022年11月股权转让完成后,顾江生还保留了顾家家居董事长的位置,继续掌舵公司,表面上看是为了平稳过渡,实际上呢,就是在等一个合适的时机彻底抽身。

这个时机来得很快,2024年9月,顾江生以"个人原因"辞去了顾家家居董事长职务,只保留了董事和战略委员会委员的虚职,你说这个时间点选得妙不妙,就在2024年财报马上要出来的前夕,顾江生辞职了,然后眼睁睁看着2024年财报一出来,顾家家居营收184.8亿,同比下降3.81%,归母净利润14.17亿,同比暴跌29.38%,这是顾家家居上市8年来第一次营收和净利润同时下滑。

境内业务营收大跌14.4%,毛利率高达40%的卧室产品营收都跌了20%,管理费用和研发费用还在涨,分别涨了6.96%和6.32%,更要命的是,公司对红星美凯龙的债券计提了2.13亿的全额减值,商誉减值5064万,这两项加起来就拖累了2.6亿利润,而红星美凯龙自己都进破产重组了,这钱基本是要不回来了。

顾江生辞职的时候,这些数据他心里肯定有数,但他就是不说,反正董事长位置不干了,后面的事情就不关他的事了,他只需要保留个董事和战略委员会委员的虚职,既能保住面子,又能撇清责任,这招玩得那叫一个炉火纯青。

可顾江生的操作还没完,2024年9月辞职之后,紧接着2025年9月15日,顾家集团悄悄改了个名字,从原来的顾家集团有限公司改成了杭州德烨嘉俊企业管理有限公司,经营范围也从实业变成了企业管理咨询,这个操作一看就知道是在为后面的事情做铺垫,改个名字,换个经营范围,原来的债务纠纷就能跟新名字撇清关系了。

果然,仅仅一个月之后,2025年10月15日,这个改了名的公司就向法院申请破产重整了,理由是不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务,顾家集团和它的一致行动人TB HOME持有的15.72%股份,早就被司法冻结了,这些股份怎么处置,破产重整方案怎么安排,那是法院和债权人的事情,跟顾江生没什么关系了。

你看这一整套组合拳打下来,顾江生简直就是资本市场的老狐狸,2022年11月88亿套现,2024年9月辞去董事长职务,2025年9月改名字,2025年10月申请破产重整,每一步都踩得刚刚好,既全身而退,又把后续的麻烦全甩给了别人,虽然还有6.5亿的执行标的挂着,但跟88亿的套现收益比起来,这点代价算什么,毛毛雨而已。

而接盘的何剑锋呢,那日子可就没那么好过了,88亿砸进去,一年多就浮亏近四成,2024年财报一出来,股价跌得稀里哗啦,顾家家居的市值缩水了一大截,何剑锋的88亿投资就这么套在了半山腰,换成别人,这时候肯定想着赶紧割肉止损,认倒霉算了。

可何剑锋不是别人,他是何享健的儿子,美的集团创始人的儿子,见过的大风大浪多了去了,88亿浮亏近四成,这对盈峰集团来说确实是个不小的打击,但何剑锋没有选择割肉,反而在2025年5月又追加了19.97亿的投资,通过定向增发,把持股比例从29.42%提升到了37.37%,成为顾家家居的绝对控股股东。

这19.97亿要干嘛,智能化技改、生产线扩建、数字化转型,全是实打实的投入,而且从2024年9月开始,美的系的邝广雄接任董事长,何剑锋的人马全面接管了公司经营,开始对顾家家居进行大刀阔斧的改革。

结果呢,2025年前三季度,顾家家居实现营收150.12亿,同比增长8.77%,归母净利润15.39亿,同比增长13.24%,这个成绩单在整个家居行业一片哀鸿遍野的背景下,简直就是逆天了,要知道,同期整个行业营收下降6.7%,利润下降19.1%,顾家家居不但没跌,反而涨了,这得是多大的反差。

再看第三季度单季的数据,营收52.11亿,同比增长6.5%,净利润5.18亿,同比增长11.99%,毛利率提升了2.15个百分点到32.38%,净利率提升了5.82个百分点到10.67%,三费占营收比下降了5.36个百分点到17.1%,这些数字背后,是何剑锋接手后对公司进行的一系列改革和调整,从成本控制到产品升级,从渠道优化到数字化转型,每一步都在见效。

当然,何剑锋的88亿投资到现在肯定还是浮亏的,毕竟顾家家居的股价一直没回到42.58元的高点,但至少业绩起来了,公司的基本面在改善,只要业绩持续增长,股价早晚会涨回去的,这是个时间问题,而且何剑锋显然有信心,不然他不会在2025年5月又追加19.97亿。

你说这场资本游戏,到底谁才是赢家,顾江生套现88亿全身而退,虽然留下了一堆烂摊子,顾家集团都破产重整了,但人家已经优雅离场了,何剑锋接盘后虽然一度浮亏近四成,但通过追加投资和改革,业绩反转了,公司重新走上了正轨,从88亿浮亏到业绩反转,这中间的心路历程,估计只有何剑锋自己知道。

可问题是,顾家集团破产重整后,那15.72%被司法冻结的股份会怎么处置,会不会被法院拍卖,拍卖的钱够不够还6.5亿的债,顾江生最后会不会被追责,这些问题现在都还是未知数,而何剑锋呢,他能不能带领顾家家居彻底走出行业寒冬,重现昔日荣光,家居行业的低迷还会持续多久,顾家家居的业绩反转能不能持续,这些问题,恐怕也只有时间能给出答案。

电影《华尔街》最后,戈登·盖柯因为内幕交易进了监狱,但有一点可以确定,顾江生这场精心设计的退场剧本,从2022年11月88亿套现,到2024年9月辞职,再到2025年10月破产重整,每一步都是提前设计好的,而何剑锋用88亿接盘,再用19.97亿追加投资,最后用业绩反转证明了自己的判断,这两个人,一个是"精心设计"的退场大师,一个是"绝地反击"的投资高手,各有各的活法,各有各的赢法,这样的故事,比任何编剧写的剧本都精彩。