定制家具第三季第三集畸高的ROE如何调整？

这一点，在索菲亚的业务逻辑、商业模式上，也得到了印证，那就是委外加工。

上市前，索菲亚将部分材料，委托当时的关联方广州易福诺（2011年并购为子公司）加工，而固定资产周转率达到5.36，因此能够大幅提升总资产周转率。

另外，其量身定制的生产模式、“先款后货”的销售政策，也加快了存货、应收款项的周转速度。

看到这里，我们还需要思考几个问题：

站在企业角度，想要调高ROE，增加股东价值，有哪几种途径，哪个途径更方便、更快捷？

一个公司如果上市前有这么高的ROE，那么，未来能保持多久？

假如高ROE不能保持很久，那么，什么样的ROE区间，才是正常的水平？

刚刚我们提到，ROE的影响因素有三个，那么，从企业的角度，想要增加企业价值、进而增加股东投入资本回报率，也得从这三要素下手。

其中：

销售净利率，很难在短时间内改变，因为这个要素衡量的是一家公司的话语权、管理能力

只有行业龙头，才有资格获取更高的净利率，这往往也代表着企业的护城河；

权益乘数，这个指标可以通过有息负债来调节，但通常也不可持续，另外，通过回购股票，也可以达到提高权益乘数的效果

以上这几个要素中，总资产周转率是最好控制的，可以用诸多财务手段来调节，做出“假的ROE”

比如：向下游经销商压货，加快存货周转率

或者，在上市前找客户配合，制造应收账款质量良好、回款很快的假象，典型案例比如千山药机，上市前应收账款大幅下降，上市后，应收账款又大幅飙升

其实，基于总资产周转率这点，还有一条最快捷、最方便的途径，实际上就是：剥离资产。来举个例子：

典型案例，就是刚刚上市不久、港股的海底捞，关注这家公司的人应该能留意到，其上市时的ROE惊为天人，竟然高达108.70%。

这个让人震惊的数据，意味着，如果海底捞的股东只有你一个人，是一人独资企业，你投入的每1块钱，一年就能赚回1.08元

如果把海底捞的ROE拆分看：销售净利率11.21%，并不突出

重点在于总资产周转率高达3.29，这是因为，其将底料业务、供应链业务，以子公司形式单独剥离上市，使得海底捞港股上市主体，变成了一个资产相当轻的公司。

看到这里，顺其自然我们要思考，这么高的ROE，会是常态吗？

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎