轻工制造行业观察：家居国补落地激活消费需求；文化纸价小幅上扬

2025年政府工作报告明确安排3000亿元支持消费品以旧换新，家居行业叠加315促销活动迎来政策与市场的双重提振；与此同时，文化纸价格延续小幅上涨趋势，木浆原料成本上升与节后复工需求回升推动行业景气度改善。

家居行业：国补政策扩围推动消费复苏

2025年新一轮以旧换新政策覆盖范围进一步扩大，家居领域成为核心受益行业。政策明确对智能家居、适老家居等品类提供最高30%的补贴，叠加各品牌315促销活动，北京、上海、广州等地二手房交易回暖，进一步拉动存量翻新需求。例如，广州市率先启动家装厨卫“焕新”补贴，消费者可通过“国补+企补”叠加享受优惠，部分整装企业六天内销售额突破千万元。

企业端亦加速布局产能与渠道。以定制家居为例，金牌厨柜北美首座智能化卫星工厂于3月6日投产，日产能达500套高端定制厨柜，与国内及泰国工厂形成协同，完善全球化交付能力。此外，AI技术在家居设计、生产环节的应用深化，例如尚品宅配依托信息化优势打造AI设计工厂，提升定制效率。

政策与市场的联动效应已初步显现。据第三方消费平台数据显示，智能马桶、功能沙发等智能家居产品销售额同比增长超30%，适老家居品类因补贴力度加大成为消费热点。业内人士指出，国补政策不仅提振市场信心，还为行业结构升级提供契机，头部企业有望通过技术迭代进一步巩固优势。

造纸行业：文化纸提价预期强化，原料成本压力仍存

节后复工带动需求回暖，文化纸价格延续小幅上涨态势。截至3月7日，双胶纸价格较前一周上涨25元/吨至5450元/吨，铜版纸价格持平于5820元/吨；而白卡纸、箱板纸等包装纸种价格则小幅回调。原料端，国际针叶浆价格维持825美元/吨高位，巴西Suzano阔叶浆报价610美元/吨，浆价对纸企成本压力持续。

废纸系价格波动加剧，多地废纸收购价短期涨幅近百元/吨。分析认为，进口纸浆价格攀升促使纸厂转向废纸替代，叠加春季教辅印刷高峰期来临，双胶纸等文化纸需求增加，进一步支撑提价预期。企业层面，理文造纸2024年业绩显示营收与净利润分别增长4.24%和24.92%，主要受益于成本管控与产品结构优化。

展望全年，木浆系纸企如太阳纸业依托林浆纸一体化布局，有望通过多元纸种平衡成本压力；废纸系企业则需关注原料自给能力与产能协同效率。随着国补政策对消费电子包装的拉动，纸包装龙头裕同科技等企业亦将受益于下游订单增长。

本文源自金融界