AI 赛道分化加剧！8 家具备落地订单的人工智能企业，值得跟踪

人工智能产业正在从概念炒作阶段，稳步走向产业落地与商业变现的周期。不少投资者对 AI 板块的印象，还停留在前两年的行情暴涨，认为整个赛道估值已经处在高位。但仔细拆解产业链就能发现，板块内部分化极其明显：一部分单纯讲故事、没有落地订单的标的估值居高不下，而很多深耕算力底座、行业大模型、AI 应用、感知硬件的企业，因为前期研发投入巨大，短期利润释放缓慢，被市场低估，没有充分反映长期产业红利。

国家层面持续推进 “人工智能 +” 行动，十五五规划纲要明确提出推动智能体、行业大模型规模化落地，赋能制造业、政务、医疗、工业质检等千行百业。工信部公开数据显示，国内智能算力规模持续扩张，行业垂类模型数量快速增长，AI 正在从通用大模型比拼参数，转向落地场景、创造真实业务收入。IDC 相关产业报告测算，国内 AI 产业规模将持续保持较高增速，算力基建、行业数字化改造的需求长期存在。

不过我们也要客观看待行业现状，AI 赛道不是普涨行情。大模型训练、算法迭代都需要持续高额研发投入，技术路线迭代速度快，商业化变现周期较长，行业竞争激烈，很多企业短期很难兑现大规模利润。但站在当下，产业链上不少拥有核心技术、稳定客户资源的企业，估值已经回落至相对合理区间，若后续下游行业需求持续落地，有望迎来估值修复机会。下面我们就梳理八家扎根 AI 产业链，基本面扎实，当前估值被市场低估的企业。

第一家：中科曙光

中科曙光是国内算力基础设施龙头，也是国产高端服务器、智算中心建设的核心企业。在 AI 产业链当中，算力是所有大模型、智能体运行的底层底座，不管是通用大模型训练，还是各行各业的推理业务，都离不开稳定的算力集群。公司在高端计算领域深耕多年，自主研发的算力服务器适配国产芯片生态，深度参与全国多地智算中心建设，东数西算工程多个枢纽节点都有其项目落地。

很多投资者更多关注 AI 芯片厂商，却忽略算力集群整体建设、运维的价值。中科曙光不只是硬件销售，还提供算力调度、集群运维一体化解决方案，面向政企、科研机构、高校提供算力服务。国产算力替代大背景下，国内智算中心建设持续推进，公司订单具备持续性。过去板块回调阶段，市场低估了国产算力生态长期建设带来的业务增量。

风险提示：算力项目资本开支高，项目回款周期较长；算力行业竞争加剧，服务器价格波动会影响毛利率；国产芯片生态适配进度存在不确定性。

第二家：中科创达

中科创达聚焦智能操作系统与端侧 AI，是国内智能终端操作系统龙头，业务覆盖智能汽车、机器人、智能硬件领域的 AI 算法与系统软件。随着 AI PC、车载智能、人形机器人端侧大模型兴起，终端设备需要轻量化模型、操作系统适配、感知算法，端侧算力需求正在快速崛起。

公司多年深耕嵌入式软件，积累大量底层操作系统优化经验，端侧 AI 模型部署、智能感知算法是核心优势。不同于云侧大模型企业，端侧 AI 的变现路径更加稳定，绑定硬件厂商，随着智能终端出货量增长持续带来收入。市场过去更多把它归类为车载软件企业，低估了端侧 AI 智能体、机器人操作系统带来的长期成长空间。

风险方面，端侧 AI 行业玩家持续增多，软件服务竞争加剧；下游消费电子、汽车行业存在周期波动，会影响客户订单；AI 算法迭代快，需要持续投入研发。

第三家：神州数码

神州数码是国内 IT 分销与算力服务商，布局 AI 服务器分销、智算集群搭建、算力租赁业务，深度对接国内云厂商与政企客户。在算力产业链当中，除了芯片、服务器制造，算力集群的交付、部署、运维是非常重要的环节。公司拥有全国性的渠道网络，具备大规模算力集群交付落地能力，近年持续加码国产算力服务器业务。

公司传统 IT 分销业务提供稳定现金流，持续反哺 AI 算力业务拓展。国产算力推进过程中，大量地方智算中心、企业私有化大模型项目，都需要专业集成服务商。市场容易简单把神州数码看作传统分销商，低估算力集成、算力租赁业务带来的业绩弹性。

风险点：算力租赁业务受算力供需周期影响，算力价格波动较大；服务器供应链存在波动，上游芯片供给会影响项目交付；行业内算力集成服务商不断增多，竞争加剧。

第四家：奥比中光

奥比中光是 3D 视觉感知龙头，被称为 AI 机器人的 “眼睛”，专注 3D 视觉传感器、光学芯片、视觉算法研发。在 AI 视觉场景，无论是人形机器人、工业质检、扫地机器人、AI 交互终端，都需要 3D 视觉感知，实现环境识别、空间定位、物体抓取。

公司产品覆盖消费电子、工业自动化、机器人等多个场景，多年持续投入光学芯片与算法研发，产品已经批量供给多家机器人、智能终端厂商。生成式 AI 落地之后，视觉大模型需要搭配 3D 感知硬件，硬件价值量持续提升。市场此前更多关注通用大模型，低估 AI 感知硬件在机器人、工业场景的长期需求。

风险提示：3D 视觉行业技术迭代速度快，产品研发投入高；下游消费电子需求存在周期性；行业内同类视觉传感器厂商竞争激烈。

第五家：软通动力

软通动力是数字化服务龙头，布局 AI 大模型应用落地、行业智能体开发，面向制造、金融、政务等行业提供 AI 定制化解决方案。很多大模型厂商只做基础模型，想要落地到工厂、政务系统，需要服务商做行业数据治理、模型微调、业务系统对接，这正是软通动力的核心业务。

公司依托大量行业客户资源，为企业打造私有化垂类大模型、AI 智能体，把 AI 能力嵌入企业原有业务流程。基础大模型的竞争逐步进入红海，未来的增量在于行业落地，行业服务企业的价值会逐步凸显。市场早期炒作 AI 概念时，资金更多聚焦底层硬件，行业应用服务商估值长期偏低。

风险：AI 定制项目交付周期长，项目验收存在不确定性；行业 AI 项目客单价波动，人力成本持续走高；行业数字化预算受宏观环境影响。

第六家：紫光股份

紫光股份聚焦网络设备、交换机，同时布局全栈智算解决方案，是 AI 算力网络的核心配套厂商。大规模 AI 算力集群，除了服务器和芯片，高速交换机是算力集群互联的关键，直接决定大模型训练集群的数据传输效率。

公司自研交换机产品，深度适配国产算力集群，国内智算中心、云厂商算力集群大量采购其网络设备。AI 算力集群持续扩容，高速网络设备需求同步增长。市场的目光大多集中在光模块、AI 芯片，算力网络设备的增长潜力容易被忽视。

风险提示：网络设备行业竞争激烈，价格竞争会压缩盈利；算力资本开支节奏变化，会影响设备采购需求；高端芯片供给存在不确定性。

第七家：广联达

广联达深耕建筑数字化，打造建筑行业垂类 AI 大模型，面向工程建设行业提供 AI 设计、智能造价、施工智能质检等产品。建筑行业数字化起步相对偏晚，AI + 工程属于垂直赛道，行业数据壁垒高，普通通用大模型很难直接落地。

公司在建筑信息化领域积累数十年，手握海量工程图纸、造价、施工数据，基于行业数据训练垂类 AI 模型，赋能建筑设计、成本测算、施工现场管理。随着国内工程数字化转型推进，AI 工具逐步替代传统人工算量、图纸审核，带来持续的软件订阅收入。市场对广联达的认知停留在传统造价软件，低估行业 AI 大模型带来的业务升级空间。

风险：建筑行业资本开支存在周期波动，影响企业数字化采购预算；行业 AI 产品推广落地速度不及预期；软件订阅业务竞争加剧。

第八家：润建股份

润建股份布局算力网络运维、边缘算力、AI 行业解决方案，是通信与算力运维服务商。算力中心建成之后，需要长期运维、调度、能耗管理，同时边缘 AI 在园区、工业、交通场景落地，需要本地化算力支撑。公司依托通信运维多年积累，切入算力运维、算力站点建设业务。

公司业务覆盖全国多地算力节点，承接智算中心运维、边缘算力项目，同时面向政企开发 AI 巡检、AI 视频分析等行业应用。算力基建持续扩张，算力运维属于持续性业务，现金流相对稳定。市场更多关注算力硬件制造企业，算力运维赛道的价值容易被低估。

风险提示：算力运维业务毛利率偏低；项目分散，人力管理成本压力大；算力建设投资节奏变化，影响新增订单规模。