曲美家居2026年一季度财报解读：利润总额大增337.90% 筹资现金流净额大降

营业收入：小幅下滑，营收规模微缩

2026年第一季度，曲美家居实现营业收入8.47亿元，较上年同期的8.79亿元同比下降3.61%。尽管营收规模略有收缩，但从营业成本来看，本期5.45亿元的成本较上年同期5.55亿元同比下降1.84%，成本降幅小于营收降幅，一定程度上缓解了营收下滑对利润的冲击。

净利润：由亏转盈，非经常性损益贡献大

归属于上市公司股东的净利润实现扭亏，本期为124.01万元，上年同期为-425.08万元，同比大增129.17%。但扣除非经常性损益后，净利润为-2820.51万元，较上年同期的-2720.61万元同比下降3.67%，主业仍处于亏损状态。

从非经常性损益构成来看，本期非流动资产处置损益39.11万元，除套期保值外的金融资产处置收益3940.72万元，合计非经常性损益净额达2944.52万元，是净利润由亏转盈的核心原因。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动幅度（%）归属于上市公司股东的净利润124.01-425.08129.17归属于上市公司股东的扣非净利润-2820.51-2720.61-3.67非经常性损益净额2944.52----

每股收益：由负转正，基数效应明显

基本每股收益本期为0.002元/股，上年同期为-0.01元/股，同比增长120.00%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样实现由负转正。这一变动主要源于归母净利润的扭亏为盈，但较低的每股收益绝对值也反映出公司盈利规模仍处于较低水平。

项目本期（元/股）上年同期（元/股）变动幅度（%）基本每股收益0.002-0.01120.00稀释每股收益0.002-0.01120.00

加权平均净资产收益率：转正但仍处低位

本期加权平均净资产收益率为0.06%，较上年同期的-0.20%提升了0.26个百分点，实现由负转正。但该指标绝对值仍处于极低水平，反映公司净资产的盈利效率依旧偏弱，主业盈利能力不足的问题仍未得到根本改善。

应收账款：持续增长，回款压力显现

截至2026年3月末，公司应收账款余额为4.22亿元，较上年年末的3.80亿元同比增长10.99%，较上年同期也有明显增加。应收账款规模的持续扩张，一方面可能与公司放宽信用政策以拉动销售有关，另一方面也反映出下游客户的回款能力有所减弱，公司面临的坏账风险和资金占用压力有所上升。

存货：小幅增长，库存管控待加强

期末存货余额为6.06亿元，较上年年末的5.97亿元同比增长1.43%。结合营收下滑的情况来看，存货周转效率可能有所降低，公司需要关注库存结构是否合理，避免滞销库存占用过多资金，影响整体运营效率。

销售费用：略有下降，控费效果初步显现

本期销售费用为1.77亿元，较上年同期的1.81亿元同比下降2.36%。在营收下滑的背景下，销售费用的小幅下降体现了公司一定的控费能力，但仍需关注销售费用的投入效率，确保在控费的同时不影响市场拓展和品牌推广。

管理费用：逆势增长，管控力度待提升

管理费用本期为0.97亿元，较上年同期的0.91亿元同比增长6.16%，在营收下滑的情况下呈现逆势增长。公司需要进一步梳理管理流程，优化费用结构，避免管理费用的不合理增长侵蚀利润空间。

财务费用：大幅下降，汇兑收益贡献显著

本期财务费用为0.38亿元，较上年同期的0.62亿元同比下降37.91%，成为推动利润扭亏的核心因素之一。其中利息收入为0.30亿元，较上年同期的0.23亿元增长34.40%，同时汇兑收益增加进一步降低了财务费用支出。但公司仍需关注汇率波动的潜在风险，避免汇兑收益的不可持续性影响未来业绩。

研发费用：有所缩减，研发投入力度减弱

研发费用本期为0.14亿元，较上年同期的0.16亿元同比下降10.97%。研发投入的缩减可能会影响公司产品的创新能力和长期竞争力，在行业竞争加剧的背景下，公司需要平衡短期利润和长期发展的关系，保障合理的研发投入。

经营活动现金流：同比增长，采购端控费见效

本期经营活动产生的现金流量净额为0.93亿元，较上年同期的0.69亿元同比增长35.18%。主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金为2.51亿元，较上年同期的2.92亿元大幅下降13.93%，公司在采购端的成本控制效果显著，同时销售回款保持相对稳定，共同推动经营现金流改善。

经营活动现金流净额9273.126860.0335.18购买商品支付现金25143.8829212.53-13.93销售商品收到现金90920.0493153.82-2.40

投资活动现金流：近乎枯竭，上年同期基数影响大

本期投资活动产生的现金流量净额为6.40万元，较上年同期的62.86万元同比下降89.82%。主要原因是上年同期有1806.67万元的固定资产处置回款，而本期仅为34.40万元，同时本期投资现金流出与上年同期基本持平，导致投资现金流大幅缩水。

筹资活动现金流：大额净流出，偿债压力显现

本期筹资活动产生的现金流量净额为-6.04亿元，较上年同期的-1.48亿元同比大幅下降。本期公司取得借款18.22亿元，但偿还债务支出达23.22亿元，同时支付利息和其他筹资费用合计1.04亿元，反映公司本期集中偿还了大量债务，短期资金压力较大。此外，期末货币资金余额为2.49亿元，较上年年末的7.66亿元同比下降67.47%，进一步凸显了公司的资金紧张状况。

筹资活动现金流净额-60356.47-14779.96--取得借款收到现金182221.0125720.00608.48偿还债务支付现金232164.5131702.12632.33期末货币资金24925.7176631.52-67.47

风险提示

主业盈利疲软风险

：公司扣非净利润持续亏损，净利润扭亏完全依赖非经常性损益，主业盈利能力不足，若未来非经常性收益不可持续，公司可能再次陷入亏损。

资金链压力风险

：本期筹资现金流大额净流出，货币资金大幅下降，同时短期借款较上年年末增长90.12%，长期借款增长229.40%，债务规模扩张的同时偿债压力显著上升，需警惕资金链风险。

应收账款与存货风险

：应收账款和存货持续增长，可能导致资金占用增加、坏账风险上升以及存货跌价损失，对公司运营效率和利润水平造成负面影响。

研发投入缩减风险

：研发费用同比下降，可能影响公司产品创新能力和长期竞争力，在行业升级迭代加速的背景下，不利于公司抢占市场份额。

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