江山欧派的前世今生：营收16.25亿低于行业平均，净利润亏损排名靠后

江山欧派成立于2006年7月31日，于2017年2月10日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省衢州市。它是国内木门龙头企业，专注木门研发、生产与销售，具备全产业链优势。

江山欧派主要从事木门的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 定制家居，所属概念板块包括微盘股、超微盘股、电子商务。

经营业绩：营收行业第八，净利润第十四

2025年，江山欧派营业收入为16.25亿元，在行业15家公司中排名第8，远低于行业第一名欧派家居的172.32亿元和第二名索菲亚的93.67亿元，行业平均数为33.19亿元，中位数为16.25亿元。主营业务构成中，夹板模压门7.65亿元占比47.06%，其他产品2.76亿元占比16.96%，实木复合门2.29亿元占比14.10%，加盟服务费1.46亿元占比9.01%，柜类产品1.14亿元占比7.00%，其他(补充)9556.93万元占比5.88%。净利润方面，2025年为 - 1.95亿元，行业排名14/15，远低于行业第一名欧派家居的20亿元和第二名索菲亚的9.4亿元，行业平均数为2.02亿元，中位数为2051.12万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年江山欧派资产负债率为63.48%，虽较去年同期的64.93%有所下降，但仍高于行业平均的41.69%。从盈利能力看，2025年毛利率为17.42%，较去年同期的21.07%有所降低，且低于行业平均的28.98%。

董事长吴水根薪酬102万元，与上期持平

江山欧派控股股东和实际控制人为吴水根。董事长兼总经理吴水根，男，1971年出生，高中学历。1993年至2004年经商，2004 - 2006年与王忠等人合作经营江山市欧派装饰材料厂，2006年7月创办江山欧派门业有限公司，现任公司董事长。2025年薪酬为102万，与2024年持平。

A股股东户数较上期减少0.27%

截至2025年12月31日，江山欧派A股股东户数为1.22万，较上期减少0.27%；户均持有流通A股数量为1.46万，较上期增加0.27%。截止2026年3月31日，江山欧派十大流通股东中，诺安多策略混合A位居第五大流通股东，持股103.64万股，相比上期增加8.76万股。华夏卓信一年定开债券发起式退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，江山欧派是国内木门龙头企业，短期面临亏损，河南、重庆基地停产后运营成本有望下降，盈利有望修复。该机构预计公司2025 - 2027年EPS分别为 - 0.16/0.27/0.59元，谨慎给予目标价16.60元，首次覆盖，给予“增持”评级。业务亮点包括：一是收入受行业下行影响有所下滑，木门占收入超过60%；二是短期面临亏损，ROE有所下降，预计随着产能优化，经营效率提升，ROE有望回升；三是河南、重庆基地停产，有利于优化资源配置和生产基地布局，降低运营成本。风险提示为原材料价格上涨，市场竞争加剧。

图：江山欧派营收及增速

图：江山欧派净利润及增速

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