我乐家居一季度营收失去国补支撑同比下滑，经销门店净减少，整体厨柜毛利率大降

4月29日，我乐家居公布2026年一季报，公司营业收入为2.33亿元，同比下降26.6%；归母净利润为901万元，同比下降77.6%；扣非归母净利润为789万元，同比下降79.8%；经营现金流净额为-9456万元，同比增长38.3%；EPS(全面摊薄)为0.0282元。

截至一季度末，公司总资产19.37亿元，较上年度末下降6.1%；归母净资产为11.92亿元，较上年度末增长0.8%。

南京我乐家居股份有限公司的主营业务是整体厨柜及全屋定制家具的研发、设计、生产与销售。公司的主要产品是整体厨柜、全屋定制。

公司营业收入下滑的主要原因是上年同期国补政策拉动大量订单交付形成高基数，2026年一季度没有该政策支撑，收入同比回落。

收入规模同比下降，但期间费用保持相对稳定，导致利润端降幅显著大于收入端。同时公司解释，一季度本身是公司业绩淡季，净利润占全年比重较低，叠加收入下滑进一步放大利润跌幅。

同日，我乐家居还公布了2026年第一季度主要经营数据。公司一季度整体营业成本13,016.31万元，同比下降24.22%，综合毛利率44.16%，同比减少1.78 个百分点。

从公告来看，公司一季度主要产品与渠道全面下滑。整体厨柜、全屋定制两大核心产品营收均同比下滑，整体厨柜营收4,245.37万元，同比下降27.75%，全屋定制营收19,064.90 万元，同比下降26.38%。

整体厨柜毛利率29.30%，同比大幅减少15.37个百分点，是拉低公司综合毛利率的主要因素。

全屋定制毛利率47.47%，同比小幅增加1.24个百分点。受核心产品与核心渠道毛利率下降影响，公司整体毛利率同比减少1.78个百分点，整体盈利空间收窄。

分渠道来看，经销店营收17,546.11 万元，同比下降29.97%，为主要收入渠道中降幅最大。

直营店营收4,128.85 万元，同比下降27.86%。经销店、直营店两大主要销售渠道营收同比降幅均超27%，整体销售规模收缩明显。大宗业务营收1,054.38 万元，同比增长144.99%，但毛利率为-6.66%。其他渠道营收580.93 万元，同比小幅增长2.50%。

一季度经销门店数量净减少，经销商门店新开10家、关闭36家，期末数量814家，较年初净减少26家，终端渠道规模收缩，市场覆盖能力减弱。