鹰眼预警：建霖家居营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，建霖家居发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为51.19亿元，同比增长2.25%；归母净利润为4.41亿元，同比下降8.55%；扣非归母净利润为3.98亿元，同比下降14.3%；基本每股收益1元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为13.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对建霖家居2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为51.19亿元，同比增长2.25%；净利润为4.42亿元，同比下降8.09%；经营活动净现金流为3.27亿元，同比下降56.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为51.2亿元，同比增长2.25%，去年同期增速为15.53%，较上一年有所放缓。

项目202312312024123120251231营业收入（元）43.34亿50.07亿51.19亿营业收入增速3.52%15.53%2.25%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.25%，净利润同比下降8.09%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）43.34亿50.07亿51.19亿净利润（元）4.24亿4.81亿4.42亿营业收入增速3.52%15.53%2.25%净利润增速-7.38%13.3%-8.09%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.25%，销售费用同比变动22.76%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）43.34亿50.07亿51.19亿销售费用（元）1.53亿1.87亿2.3亿营业收入增速3.52%15.53%2.25%销售费用增速17.18%23.13%22.76%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.28%，营业成本同比增长2.36%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速11.75%3.45%36.28%营业成本增速1.21%15.62%2.36%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.28%，营业收入同比增长2.25%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速11.75%3.45%36.28%营业收入增速3.52%15.53%2.25%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.25%，经营活动净现金流同比下降56.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）43.34亿50.07亿51.19亿经营活动净现金流（元）6.12亿7.59亿3.27亿营业收入增速3.52%15.53%2.25%经营活动净现金流增速-25.08%24.12%-56.89%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.741低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）6.12亿7.59亿3.27亿净利润（元）4.24亿4.81亿4.42亿经营活动净现金流/净利润1.441.580.74

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.81%，同比下降0.32%；净利率为8.63%，同比下降10.11%；净资产收益率（加权）为13%，同比下降13.39%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13%，同比下降13.39%。

项目202312312024123120251231净资产收益率13.32%15.01%13%净资产收益率增速-21.18%12.69%-13.39%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40%，同比增长19.83%；流动比率为1.79，速动比率为1.32；总债务为9.96亿元，其中短期债务为7.49亿元，短期债务占总债务比为75.22%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.9亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.239%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）4.78亿7.08亿7.91亿短期债务（元）4.92亿1.59亿-利息收入/平均货币资金2.57%2.01%1.24%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为31.9%。

项目20241231期初预付账款（元）2135.23万本期预付账款（元）2816.32万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.9%，营业成本同比增长2.36%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速35.45%-20.03%31.9%营业成本增速1.21%15.62%2.36%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.84，同比下降5.31%；存货周转率为4.68，同比下降14.8%；总资产周转率为0.96，同比下降7.85%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.1亿元，较期初增长257.98%。

项目20241231期初在建工程（元）8594.12万本期在建工程（元）3.08亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2亿元，较期初增长186.1%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）7123.31万本期其他非流动资产（元）2.04亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.3亿元，同比增长22.76%。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1.53亿1.87亿2.3亿销售费用增速17.18%23.13%22.76%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.53%、3.74%、4.49%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1.53亿1.87亿2.3亿营业收入（元）43.34亿50.07亿51.19亿销售费用/营业收入3.53%3.74%4.49%

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