穿越行业周期：从志邦家居2025年报看中国制造的“韧性增长”

志邦家居（603801.SH）2025年三季度报告显示，公司前三季度实现营业总收入30.74亿元，其中第三季度单季营收11.74亿元。在宏观环境与地产调整双重挑战下，家居行业整体承压前行，深度绑定地产周期的定制家居板块更是面临普遍考验。

尽管短期业绩受行业周期扰动，但志邦家居通过主动战略调整，在海外拓展、整家一体化落地及AI智造转型三大维度发力，彰显出强劲的发展韧性与长期潜力。当市场聚焦于行业性利润调整时，志邦家居这份财报中藏着的“提质增效”核心逻辑，更能揭示企业穿越周期的真实经营底色，一场以高质量发展为目标的转型升级正有序推进。

海外业务双增领跑：高增速叠加毛利率优化

在2025年的财报中，志邦家居的海外业务无疑是最大亮点。财报数据显示，上半年海外业务收入同比大增70.69%，这一高增态势贯穿前三季度，整体增速稳定维持在65%高位，成功构筑对冲国内市场压力的第二增长曲线，为企业营收增长注入强劲动力。

盈利质量的同步提升更具含金量，上半年海外业务毛利率同比增加3.38个百分点至28.59%，呈现“量利齐升”的健康格局。这一成果源于公司深耕十余年的全球化战略升级，从“产品出海”进阶为“资本+品牌+运营”的本土化深耕模式：澳大利亚市场通过收购本土知名橱柜品牌IJF股权深度融入；北美、东南亚输出整家解决方案与数字化设计能力；同时对接“沙特2030愿景”等国家级项目，彰显中国定制家居智造实力。目前业务已覆盖41个国家和地区，同步拓展东南亚、中东及非洲新兴市场，为海外业务持续增长搭建稳固网络。

降本控费成效凸显：费用双降支撑净利率逆势改善

精细化管理驱动降本控费成效落地，为盈利结构优化提供有力支撑。2025年前三季度，公司销售费用同比下降16.45%，管理费用同比下降12.73%，两项核心费用的精准管控，有效对冲了行业周期带来的盈利压力，为净利率改善创造空间。

费用优化的核心支撑的是数字化与智能制造的深度赋能。志邦家居4.0智能工厂依托AI算法与自动化系统，将产线自动化水平提升70%以上，订单交付周期缩短近50%；前端设计环节通过AI辅助系统，把方案输出时间从数小时压缩至几分钟，大幅提升服务效率并降低单位运营成本。清远智能生产基地获评“国家级绿色工厂”，在践行可持续发展的同时进一步挖掘降本潜力。多重举措推动下，公司净利率逆势提升0.55个百分点，展现出较强的经营调节能力。

存量房焕新起量：全品类协同激活零售新增长

聚焦国内存量房市场机遇，志邦家居推动零售板块实现结构性增长，存量房焕新业务已快速起量。公司以橱柜、衣柜双核心品类为依托，带动木门等全品类协同发展，其中木门墙板业务表现突出，前三季度收入同比激增142.8%，成为承接存量房焕新需求的核心载体，为零售业务增长注入新动能。

针对存量房用户消费需求，志邦家居迭代整家3.0战略，推出多档位套餐与场景化解决方案，既凭借橱柜品类的深厚积淀巩固市场份额，又以衣柜品类的稳健表现精准捕捉焕新需求。通过优化零售渠道布局、强化数字化全域获客能力，助力经销商提升服务效率，推动存量房焕新业务稳步扩张。数据显示，前三季度单季零售收入达7.1亿元，毛利率稳定在36.5%，为国内业务基本盘稳定提供坚实保障。

战略协同筑壁垒：锚定长期高质量发展

2025年全球家居市场规模预计超8000亿美元，志邦家居通过海外拓展、存量房焕新与数字化升级的协同发力，精准把握行业机遇。尽管短期受行业周期扰动，但公司通过战略调整实现发展质量迭代，不仅打开了长期增长空间，更夯实了经营基本盘，为后续利润释放筑牢基础。

未来，志邦家居将持续深化整家一体化战略，强化渠道、产品与数字化综合能力，推动海外业务从“品牌出海”向“产业出海”进阶，聚焦东南亚、中东等重点新兴市场深耕。依托数字化与智能制造核心优势，持续挖掘存量房市场潜力，在行业变革中构筑差异化竞争壁垒，稳步迈向高质量发展新征程。