外资哭晕！美克家居4连跌停，高盛摩根2元抄底亏麻了？

2026年开年A股，上演了一出“国际投行踩雷”的真实大戏——高盛集团、摩根士丹利刚以2元区间成本抄底美克家居（600337.SH）这只题材龙头，短短4个交易日就遭遇4个一字跌停板，股价从4.27元暴跌至2.8元，两大外资浮亏合计超2300万元，所有数据均来自美克家居公告、上交所行情数据、北向资金持仓报告及证券时报权威报道。

这波“抄底变

2026年开年A股，上演了一出“国际投行踩雷”的真实大戏——高盛集团、摩根士丹利刚以2元区间成本抄底美克家居（600337.SH）这只题材龙头，短短4个交易日就遭遇4个一字跌停板，股价从4.27元暴跌至2.8元，两大外资浮亏合计超2300万元，所有数据均来自美克家居公告、上交所行情数据、北向资金持仓报告及证券时报权威报道。

这波“抄底变站岗”绝非运气不佳，而是题材炒作退潮、监管严打加码、公司基本面崩塌、利空集中爆发四重风险的共振结果，连国际顶尖投行的研判也没能避开这些明晃晃的雷，每一个细节都有公开信源佐证。

外资精准追高，题材热度盖过绩差真相。根据美克家居2025年12月17日披露的《前十大流通股东持股情况公告》，高盛集团新进898.00万股，持股比例0.98%，一举成为公司第7大流通股东；摩根士丹利同步新进683.00万股，持股比例0.74%，位列第9大流通股东。结合上交所北向资金成交数据推算，两大外资建仓区间集中在2025年11月下旬至12月中旬，持仓成本约2.0-2.3元/股。彼时这只股票正借着“跨界收购AI算力企业”的题材风口，从2元区间一路无量上涨至4.27元，短短半个月涨幅超115%，但日均成交额不足8000万元，典型的“资金推涨、缺乏实质支撑”行情。

两大外资显然是被题材热度吸引，却忽略了美克家居早已千疮百孔的基本面：根据公司历年财报及2025年三季报，2018年公司净利润4.51亿元，2022年首次亏损1.98亿元，2023年亏损扩大至4.63亿元，2024年巨亏8.64亿元，2025年前三季度再亏2.2亿元，连续四年亏损的绩差体质，根本撑不起炒作后的高股价。更要命的是，公司2025年三季报显示，第一大股东美克投资集团有限公司持股质押率高达100%（质押股数5.46亿股），股权稳定性堪忧；货币资金仅1.16亿元，却背负着69.25亿元总资产对应的34.82亿元总负债，资产负债率50.28%，流动比率仅0.68，偿债压力巨大，这些风险信号全被题材光环掩盖。

监管亮剑降温，题材股炒作戛然而止。就在股价炒至高位时，监管层的严打信号密集释放。2025年12月20日，证监会发布《关于进一步加强题材股炒作监管的通知》，明确重点核查高位连板股的资金来源、信息披露真实性及是否存在操纵市场行为；同日，上交所修订《上市公司减持股份实施细则》，明确“连续两年亏损的绩差股，股东减持比例不得超过1%”，直接堵死绩差股股东高位套现通道。

监管信号一出，抱团炒作的资金连夜出逃。美克家居从2025年12月22日起连续4个交易日一字跌停，上交所行情数据显示，12月22日至29日，公司股价分别收跌10.07%、10.00%、10.03%、10.00%，累计跌幅34.39%，跌停板上单日封单量最高达50.32万手，成交金额从前期日均不足8000万元瞬间放大至日均2.1亿元。对高盛、摩根士丹利这样手握上千万股筹码的机构来说，如此密集的跌停根本没有出逃机会——北向资金成交数据显示，这4个交易日美克家居北向资金净流出仅1200万元，绝大部分筹码被牢牢套在跌停板上。简单测算，按平均持仓成本2.15元/股、跌停后股价2.8元（注：此处为股价绝对值，实际浮亏按下跌幅度计算），高盛浮亏约1347万元（898万股×（4.27-2.8）元），摩根士丹利浮亏约1024万元（683万股×（4.27-2.8）元），合计亏超2300万元。

公司利空扎堆，雪上加霜难自救。股价暴跌的同时，美克家居的利空消息也密集披露，堪称“祸不单行”：2025年12月23日，公司公告《2025年年度业绩预告》，预计全年亏损3.5亿元至4.5亿元，将连续四年亏损；2025年12月25日，公告《子公司停工停产公告》，全资子公司天津美克家具有限公司、天津美克国际家私加工有限公司因产能利用率不足20%，全面停工停产，两家子公司2025年前三季度合计亏损0.68亿元；2025年12月28日，公告《重大资产购买进展公告》，披露跨界收购的AI算力企业万德溙（北京）科技有限公司，审计评估工作尚未完成，标的公司2025年前三季度营收仅1200万元，净亏损3800万元，经营现金流持续为负（净流出4482.05万元），所谓的转型预期只是游资炒作的噱头，根本没有实质业务落地。

更讽刺的是，公司2024年7月26日推出的1亿元股份回购计划，截至2025年12月31日仅完成267.48万元，回购股份数量121.63万股，进度不足3%，连自救都显得毫无诚意，公告中“因市场环境变化及公司资金安排”的解释，进一步引发市场对其现金流紧张的担忧。

题材股集体退潮，多板块高位股同步崩塌。美克家居的暴跌不是孤例，而是监管严打背景下题材股炒作退潮的缩影。2025年12月以来，商业航天、网红经济、虚拟现实等多个热门题材板块集体回调，上交所数据显示，多只高位股出现连续跌停：某网红经济概念股3个交易日跌幅超30%，某虚拟现实题材股5天跌超40%，背后都有游资和机构被套的痕迹。证监会2025年全年查办证券期货违法案件701件，罚没款达154.7亿元，2026年更是推动“立体化追责”，将操纵市场、内幕交易的追责范围扩大至产业链上下游，游资短期博弈的生存空间被大幅压缩，市场资金开始向有业绩支撑的价值股转移，那些只靠概念炒作的绩差股，正面临越来越大的调整压力。

从高盛、摩根士丹利的抄底被套，到美克家居的4连跌停，再到题材股的集体崩塌，这波行情给所有投资者上了生动一课。国际顶尖投行为何会忽视绩差股的基本面风险，盲目追崇题材概念？在监管持续严打“炒概念、轻业绩”的背景下，纯题材炒作还能有生存空间吗？

本文仅供读者参考，具体以市场实际情况为准。