鹰眼预警：建霖家居营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，建霖家居发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.86亿元，同比下降2.28%；归母净利润为2.38亿元，同比下降8.02%；扣非归母净利润为2.02亿元，同比下降14.9%；基本每股收益0.54元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为12.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对建霖家居2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.86亿元，同比下降2.28%；净利润为2.39亿元，同比下降7.54%；经营活动净现金流为1.29亿元，同比下降49.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为23.9亿元，同比下降2.28%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）18.81亿24.42亿23.86亿营业收入增速-20%29.8%-2.28%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.28%，税金及附加同比变动14.96%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）18.81亿24.42亿23.86亿营业收入增速-20%29.8%-2.28%税金及附加增速-7.28%84.12%14.96%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.537低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.92亿2.54亿1.29亿净利润（元）1.59亿2.59亿2.39亿经营活动净现金流/净利润1.210.980.54

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.21、0.98、0.54，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.82%，同比增长1.54%；净利率为10.03%，同比下降5.38%；净资产收益率（加权）为7.01%，同比下降13.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.41%增长至26.82%，销售净利率由去年同期10.6%下降至10.03%。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.02%26.41%26.82%销售净利率8.45%10.6%10.03%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.01%，同比下降13.67%。

项目202306302024063020250630净资产收益率5.39%8.12%7.01%净资产收益率增速-35.68%50.65%-13.67%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.56%，同比增长0.35%；流动比率为2.04，速动比率为1.47；总债务为5.41亿元，其中短期债务为4.27亿元，短期债务占总债务比为78.88%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.07%，营业成本同比增长-2.82%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速39.67%12.82%7.07%营业成本增速-20.64%25.72%-2.82%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.47，同比增长2.56%；存货周转率为2.33，同比下降14.3%；总资产周转率为0.48，同比下降7.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.86%、14.17%、16.42%，持续增长。

项目202306302024063020250630存货（元）5.71亿6.57亿8.11亿资产总额（元）44.42亿46.35亿49.4亿存货/资产总额12.86%14.17%16.42%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长75.73%。

项目20241231期初在建工程（元）8594.12万本期在建工程（元）1.51亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.4亿元，较期初增长240.25%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）7123.31万本期其他非流动资产（元）2.42亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.47%、3.52%、4%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）6520.34万8598.91万9535.68万营业收入（元）18.81亿24.42亿23.86亿销售费用/营业收入3.47%3.52%4%

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