鹰眼预警：江山欧派营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，江山欧派发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.68亿元，同比下降39.82%；归母净利润为1008.76万元，同比下降90.39%；扣非归母净利润为-2729.3万元，同比下降132.89%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为10.34亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江山欧派2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.68亿元，同比下降39.82%；净利润为1008.76万元，同比下降90.28%；经营活动净现金流为-9855.66万元，同比增长28.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为8.7亿元，同比大幅下降39.82%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）16.02亿14.42亿8.68亿营业收入增速26.06%-9.96%-39.82%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为21.75%，-26.06%，-90.39%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.42亿1.05亿1008.76万归母净利润增速21.75%-26.06%-90.39%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为102.62%，-26.61%，-132.89%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.13亿8299.27万-2729.3万扣非归母利润增速102.62%-26.61%-132.89%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.59%、62.54%、87.29%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）7.46亿9.02亿7.57亿营业收入（元）16.02亿14.42亿8.68亿应收账款/营业收入46.59%62.54%87.29%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4462.92万-1.38亿-9855.66万净利润（元）1.38亿1.04亿1008.76万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.77低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4462.92万-1.38亿-9855.66万净利润（元）1.38亿1.04亿1008.76万经营活动净现金流/净利润0.32-1.33-9.77

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.32、-1.33、-9.77，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为17.62%，同比下降16.41%；净利率为1.16%，同比下降83.85%；净资产收益率（加权）为0.77%，同比下降88.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.5%、22.23%、17.62%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率23.5%22.23%17.62%销售毛利率增速-18.05%-5.42%-20.72%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.63%，7.2%，1.16%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率8.63%7.2%1.16%销售净利率增速-3.46%-16.56%-83.85%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.55%，6.61%，0.77%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630净资产收益率9.55%6.61%0.77%净资产收益率增速55.79%-30.79%-88.35%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为39.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）-569.96万221.1万400.36万净利润（元）1.38亿1.04亿1008.76万非常规性收益/净利润-5.49%2.13%39.7%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为61.17%，同比下降7.71%；流动比率为1.42，速动比率为1.24；总债务为8.36亿元，其中短期债务为2.04亿元，短期债务占总债务比为24.43%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.08、-0.08，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）5.23亿4.24亿3461.96万流动负债（元）20.71亿21.45亿15.92亿经营活动净现金流/流动负债0.250.20.02

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为30.71%。

项目20241231期初预付账款（元）1481.63万本期预付账款（元）1936.63万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.77%、0.83%、1.14%，持续增长。

项目202306302024063020250630预付账款（元）1779.04万1956.53万1936.63万流动资产（元）23.01亿23.51亿16.95亿预付账款/流动资产0.77%0.83%1.14%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.71%，营业成本同比增长-37.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速41.24%20.83%30.71%营业成本增速35.21%-8.46%-37.19%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.9亿元、-0.7亿元，需关注资金链风险。

项目20250630经营活动净现金流（元）-9855.66万投资活动净现金流（元）-9401.04万筹资活动净现金流（元）-6737.8万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.3亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、-1.4亿元、-1亿元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）6984.33万2971.41万1241.23万经营活动净现金流（元）4462.92万-1.38亿-9855.66万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.08，同比下降32.88%；存货周转率为2.9，同比下降5.8%；总资产周转率为0.25，同比下降25.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.15，1.61，1.08，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.151.611.08应收账款周转率增速78.65%-25.27%-32.88%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.27%、22.07%、22.82%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）7.46亿9.02亿7.57亿资产总额（元）40.83亿40.87亿33.2亿应收账款/资产总额18.27%22.07%22.82%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.37，0.33，0.25，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.370.330.25总资产周转率增速35.69%-11.58%-25.82%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.21、1.16、0.78，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）16.02亿14.42亿8.68亿固定资产（元）13.24亿12.48亿11.06亿营业收入/固定资产原值1.211.160.78

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长91.71%。

项目202306302024063020250630财务费用（元）606.68万735.05万1409.13万财务费用增速213.64%21.16%91.71%

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警