家居企业寒冬，美凯龙暴雷倒计时？阿里系股东套现4亿离场！

最近家具巨头似乎都不太平。

几家欢喜几家愁。一边是梦百合、匠心家居等企业逆势增长，一边是美凯龙等巨头在债务泥潭中挣扎。

近日，美凯龙公告阿里系股东杭州灏月计划减持3%股份，套现约4亿元。

董事会秘书邱喆也紧随其后，宣布减持套现。

而就在两个月前，公司创始人车建兴突然被云南省监察委员会立案调查并实施留置措施。

表面热闹，实际上关乎生死存亡。

上海红星美凯龙“818好物贴贴节”启动会现场人声鼎沸，执行总裁朱家桂描绘着全域流量运营的蓝图：“未来要把运营工作聚焦在用户数的增长。”

副总裁赵磊则宣布将通过“1+N场直播”触达消费者，打造“未来在营销端的最大优势”。

然而，资本市场却给出了截然不同的反应。

就在启动会当天，美凯龙股价收于3.11元/股，相比上市时已跌去63%，处于严重破发状态。

更令人担忧的是业绩预告：

2025年上半年预计亏损15.9亿至19.2亿元，扣非净利润预计亏损5.1亿至6.2亿元。

这已是公司连续两年半亏损，累计亏损额超过67亿元。

“为助力入驻的中小微企业发展，我们对部分商户减免了租金及管理费用。”美凯龙在公告中解释亏损原因时如是说。

租金减免导致出租率和租金水平下降，公司持有的投资性房地产价值因此下调逾18亿元。

美凯龙的高管层正在经历一波振荡。

今年1月，非执行董事王文怀辞职；2月，副总经理蒋小忠离职；3月，董事长郑永达辞职，李玉鹏接任；5月，创始人车建兴被立案调查。

车建兴的突然被查，给这家创立近40年的企业蒙上厚重阴影。

7月18日，车建兴辞去总经理职务，由施姚峰接任。这位曾带领美凯龙走向全国的家居教父级人物，如今仅保留执行董事等虚职。

高层动荡不止于此。李建宏也在同一时间辞去非执行董事职务。美凯龙的管理层在半年内几乎换血一遍。

美凯龙的困境并非孤例，行业内的变故不止美凯龙一家。

靓家居创始人曾育周跳楼身亡、公司倒闭。

居然之家实控人汪林朋坠楼离世。

家居行业三大巨头掌舵人相继遭遇重大变故，折射出整个行业面临的系统性危机。

Wind数据显示，截至7月23日，在已披露上半年业绩预告的26家上市家居企业中，15家预计亏损，仅有11家实现盈利。

帝欧家居预计亏损7500万-9500万元，皮阿诺预计亏损1100万-1400万元，蒙娜丽莎预计亏损320万-630万元。

就连江山欧派这样的老牌企业，净利润也预计同比减少近90%。

亏损企业占比近六成，行业分化加剧。

中国建筑材料流通协会数据显示，全国规模以上建材家居卖场6月销售额为1231.05亿元，同比下跌8.88%。

“地产行业对家居行业的影响，已从工程渠道逐渐蔓延至零售端。”资深产业经济观察家梁振鹏指出，这迫使家居企业必须加速调整客户结构。

家居行业的困境根源在于与房地产的深度捆绑。

“作为地产下游产业，家居行业60%以上的需求直接关联新房交付和二手房交易。”

2021年起房地产行业深度调整，新房销售面积断崖式下跌，导致家居消费需求萎缩。

美凯龙2024年营收同比下滑32.08%，亏损扩大至29.83亿元。

居然之家同期净利润暴跌54.64%。这种强依附性使行业成为地产崩盘的最大牺牲品之一，靓家居因订单锐减80%导致资金链断裂即是典型例证。

传统商业模式也在系统性崩溃。

家居卖场长期依赖向商户收取场地租金（占营收70%以上），但地产下行引发商户大规模退租。

居然之家2024年商户退租率超30%，租金收入锐减。

重资产运营更是沉重负担。

红星美凯龙在全国保有405家卖场、超2000万平米经营面积，居然之家也有405家卖场。

这些庞大物业的租金、人力等固定成本在收入下滑时成为致命负担。

然而在一片惨淡中，仍有企业逆势增长。

梦百合、匠心家居、我乐家居和海象新材四家企业上半年净利润预增显著。

梦百合预计净利润同比增长90.14%-128.17%，其成功秘诀在于“自主品牌+跨境电商”模式，加强国内外市场开拓，强化自主品牌建设。

匠心家居则聚焦智能电动沙发细分领域，预计净利润同比增长43.70%~61.23%。

我乐家居坚持中高端品牌定位，通过优化经销与直营渠道结构，预计净利润同比增长76.08%~117.90%。

海象新材的利润增长最为惊人，预计同比增长933.86%~1229.25%。

“这些盈利企业的增长策略虽非适合所有家居企业，但其核心逻辑值得中小家居企业借鉴。”梁振鹏分析称，“核心是要找到自身优势领域，做精做专而非盲目跟风。”

面对严峻形势，家居企业正在探索多条转型路径。

美凯龙在“以旧换新”政策中尝到甜头。

截至2025年5月初，今年美凯龙“以旧换新”带来的累计销售额已达43亿元，订单数43.9万笔。

在北京，消费者购买一级能效家电可享20%补贴，叠加商场最高10%的让利，单笔补贴上限达1.6万元。

中国金融智库特邀研究员余丰慧指出：“未来智能家居、健康家居以及下沉市场将是值得关注的主要增长点。

随着科技进步和消费者需求变化，智能家居产品将更加普及，健康家居概念也会得到更多关注。而下沉市场潜力巨大。”

真正的转型需打破三重枷锁：

①去地产化，开拓存量房改造、适老化装修等非地产依赖市场；

②轻资产重构，从物业持有转向服务平台输出；

③技术真投入，将AI等新技术应用于供应链管理而非概念包装。

施姚峰在818启动会上说：“当下经济下的创新，比较合适的方式是旧元素的新组合。”

这句话道出了整个行业的挣扎与希望。

家具产业的涅槃重生，必须建立在与房地产解耦、重构价值链的深层变革之上