现金流大增2900%，广东家居龙头，杀出重围！

“房地产复苏，要从小小的家居五金开始？”

10年前，我国房企通过与城镇化、棚改相结合，带动全国楼市持续了5/6年的繁荣。10年后，存量逻辑下，老城市优化或许将成为新一轮房企改革的抓手。

而处在“10年节点”的2025年，是房地产周期调整的关键一年。

2025年上半年，国内百强房企累计销售金额为16526.8亿元。其中，6月销售金额3389.6亿元，环比增长了14.7%，再次释放了房地产周期筑底的“强信号”。

而在这个全面复苏的跃迁点，产业链上等待IPO的企业，也“坐不住了”。

家居上演竞速赛，谁能率先突围？

产业链下游家居企业冲刺资本市场，出现了两种结果。

2025年上半年，深交所IPO项目显示，悍高集团审核状态更新为“上市委会议通过”，好博窗控则显示为“中止”。

两家企业同属于广东，还都是从事家居五金制造、销售。要说区别的话，悍高集团是一家是“兄妹店”，好博窗控则是一家“夫妻店”。

2024年上半年，悍高集团实现营收11.89亿元，好博窗控实现营收4.44亿元。悍高集团的规模大概为好博窗控的两倍。

单从规模上看的话，悍高集团就更胜一筹了。

而“一喜一忧”的IPO战报，也反映了当前产业链上企业成功上市的先决条件之一：随着行业集中度提升，规模效应成为家居五金企业突围的关键因素。

闯过审核关卡的悍高集团，如今也走到了下一阶段。

2025年7月21日，悍高集团即将展开申购，发行单价为15.43元。要知道2023年以来，A股只有泰鹏智能一家家居企业上市，还是在北交所。

也就是说，如果成功上市，悍高集团将成为沪深两地两年半时间里，唯一一家成功IPO的家居企业。

那么，悍高集团是靠什么成为这个“IPO第一人”的呢？

2023年以来，伴随我国房地产市场的“入冬”，家居厨卫市场高度承压，相关企业减产停产，甚至破产清算者不在少数。

就拿已经上市的坚朗五金和顶固集创来说，2024年顶固集创亏损了1.75亿元，坚朗五金也没有逃过亏损的命运，2025年一季度亏损金额达到了0.41亿元。

然而，悍高集团就没有出现这样的情况。

相反的是，近几年成为了悍高集团业绩“大爆发”的关键节点。2021年-2024年，悍高集团平均净现比达到了1.29，现金转化能力颇高。

其中，2023年，由于悍高集团经营效率大幅提升，公司的总现金流净增加额还达到了3.61亿元，同比大增2952.14%。

也就是说，相比于同期冲刺IPO的五金企业来说，悍高集团拥有规模优势；而相比于整个家居五金的头部企业来说，悍高集团又拥有抵抗周期的赚钱能力。这才使得公司成为了产业链上“成功IPO第一人”。

那么，悍高集团怎么做到的？

一切，要从悍高集团的商业模式上找答案。

穿越周期的两大“王牌”

区别于板砖、水泥等大多要依赖新建房屋，家居五金拥有较强的内在增长性。

由于大量住宅存在升级的需求，前面的坚朗五金和顶固集创，在周期波动下，营收也没有受到太大的影响，依旧保持较为稳定的业绩规模。

悍高集团强的是，一手抓规模，一手抓盈利的能力。

毕竟，目前我国建筑五金行业拥有超过4000家企业，市场竞争格局较为分散，企业之间压价竞争是最为“致命”的突围因素。

而悍高集团成功破局，依靠了两大“王牌”：

宽度上，云商模式保规模。

悍高集团2019年自行搭建了电商平台云商商城。

一方面，此举能够顺应电商发展潮流，充分挖掘了公司产品的潜在市场。

另一方面，电商模式下公司产品的单价要高于传统的直销和经销。

例如2024年，电商模式下公司收纳五金的单价达到了397.9元/件，而线下直销仅为166.12元/件，这给公司业绩带来了新的增量。

2024年，悍高集团电商、云商模式实现营收6.06亿元，占公司总营收的比重达到了20.92%。

而未来，我国房地产复苏的重点，或许也将放在个人住宅升级上，主攻ToC的悍高集团，或许将迎来新一轮的发展机遇。

高度上，高端路线创溢价。

区别于其他五金厂商，悍高集团还有一个“高端服务”。

根据高端用户需求，悍高集团成功开发铂金工程款拉篮、BV衣柜收纳五金等高溢价产品。2024年，公司新增SKU数量攀升到了7898个，占年度新品的53.3%。

再比如，公司推出的M2.0静音阻尼铰链，二段力中途悬停，柜门小于45°自动减速缓冲不夹手，拥有105°开门角度，技术处在行业前端。

因此，悍高集团的毛利率是一直要高于同行企业的。

2025年一季度，悍高集团毛利率达到了35.15%，要远高于坚朗五金的30.55%和顶固集创的21.54%。

近三年，悍高集团为这些高溢价产品投入的研发金额达到了2.69亿元，年复合增长率达31.95%。

截至2025年3月4日，悍高集团手里还握着1173项发明专利。

此后新技术落地，或将继续为公司的盈利优势保驾护航。

最后，总结一下

能够把小五金做成大市场，悍高集团的魄力不言而喻了。

2025年，我国房地产行业不断复苏，将带动整个产业链的“回春”。掌握高端生产线和优质销售渠道的悍高集团，无疑已经先人一步。

更何况，能够杀出重围成功IPO，悍高集团本身就已经是领头羊的存在了。