图说经济 | 中美航线继续火热 618家具销售狂飙

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韩国出口明显“分化”

中美航线货运量持续好转

618前置，线上家具销售迅速增长

高频数据预测5月GDP增速企稳于5.4%

韩国对香港、日本、中国台湾出口强，对中美欧出口弱：5月前20日，韩国出口同比增速从4月的-5.3%上行至-2.4%。其中，韩国对中国、美国、欧盟的出口增速从4月-3.5%、-14.4%、13.9%下滑至-7.2%、-14.6%、-2.7%，表现偏弱。相反，对越南、中国香港、日本、中国台湾出口增速从-0.1%、-22.4%、-14.7%、22%上行至3.0%、4.5%、-4.5%、28.2%。对中国台湾出口增速维持高位或与半导体行业相关。

韩国电子、家电、半导体出口强，其余弱：分行业看，5月前20日韩国半导体出口同比从10.7%进一步上行至17.3%，在各行业出口增速位居第一。此外，钢铁制品、手机、汽车零件同比增速分别从四月的-8.8%、-0.5%、-1.7%下降至-12.1%、-5.9%、-10.7%，电脑周边、精密仪器、家用电器同比增速分别从四月的-23.3%、-5.9%、-29.9%上升至-5.9%、-2.8%、-19.7%，行业表现分化。

美线航运数据延续火热：5月第三周，洛杉矶港口进口集装箱吞吐量同比增长55.9%，环比增长21.6%，环比连续两周好转。同时，洛杉矶港口5月第三周船舶停靠次数当周值为21次，前值19次，4月均值为 21.25次，维持上行趋势。有报关机构表示，5月14日至5月21日，公司美线申报数据环比上涨53%。

船运公司仍在提价：5月第三周，美东、美西航线、CCFI指数环比上行3.6%、2.9%、0.2%。5月23日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为3275美元/FEU和4284美元/FEU，环比上涨6.0%、5.3%。在美东、美西航线带动下，上海-欧洲基本港、地中海基本港的运价环比也分别上行14.1%、11.8%。

线上家具销售额现同比三位数增长：5月10-16日，8类家具线上销售额71.6亿元，前值37.3亿元，同比增长超200%，线下销售额5.9亿元，前值8.3亿元，同比下降34%，总销售额77.5亿元，前值45.6亿元，同比增长141%。

这可能和“618购物节”前置相关：今年618从于5月13日晚8点就开启预售，尾款支付及现货抢购时间为5月16日至5月26日，早于去年5月20日的预售时间。以旧换新叠加618补贴，带动线上销量明显好转。天猫平台显示，开卖首个4小时，“国补”领取次数比去年“双11”同期增长3倍。海尔、林氏家居、水星家纺成交同比增长翻倍，小天鹅成交同比增长3倍。

预计5月GDP增速企稳于5.4%：5月前三周汽车销量维持高位、居民出行人数高位震荡，预计服务业生产指数对经济的支撑延续。按照5月第三周高频数据高频估算，5月GDP增速或企稳在5.4%左右。

风险提示

1）美国国内需求持续走弱，带动全球需求下行，拖累中国出口增速；

2）受全球需求和国内需求不足等因素影响，国内价格下行压力加大，通缩持续；

3）受工作不稳定、生活成本上升和房产贬值等影响，城镇消费者信心普遍下降。

报告信息

本期内容摘自证券研究报告：《6.18前置带动家电销售》

对外发布时间：2025年5月27日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：宋雪涛

邮箱：songxuetao@gjzq.com.cn

证券分析师：孙永乐

邮箱：sunyongle@gjzq.com.cn