一季度净利润5.36%！金螳螂逆势增长，背后隐藏哪些行业密码

在房地产深度调整、建筑装饰行业承压的 2025 年一季度，苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司交出了一份逆势增长的成绩单：营业收入 47.86 亿元，同比增长 5.32%；归母净利润 2.14 亿元，同比增长 5.36%，扣非净利润增速更是高达 7.85%。这一表现不仅跑赢行业平均水平，更在市场预期中撕开一道裂缝 —— 当多数同行还在存量竞争中挣扎时，金螳螂究竟凭借什么实现了 “逆风翻盘”？

1. 营收结构优化：传统业务与新兴赛道的协同发力

尽管房地产行业仍处于调整期，但金螳螂通过业务结构升级有效对冲了风险。2025 年一季度，装饰业务（占比 76.1%）、幕墙业务（8.3%）、设计业务（8%）构成三大核心板块，而 “其他业务”（4.2%）的爆发式增长（同比 + 427%）尤为亮眼。这部分收入主要来自城市更新、医疗净化等新兴领域，例如珠海奇思智能制造产业园等项目，标志着金螳螂从传统家装向高端制造、生物制药等产业配套领域的渗透。

2. 利润质量提升：成本控制与效率革命

净利润增速（5.36%）略高于营收增速（5.32%），反映出公司精细化运营的成效。通过数字化管理系统（如自主研发的项目指挥系统），金螳螂实现了对超 1000 个在建项目的全流程监控，材料损耗率下降 12%，工期缩短 8%。此外，票据池业务（额度 40 亿元）和供应链优化，使资金周转率提升 15%，财务费用同比减少 9%。

3. 现金流改善：风险防控与战略收缩

尽管经营活动现金流净额仍为 - 14.85 亿元，但同比收窄 6.31%，显示回款压力有所缓解。公司通过主动收缩风险项目（如减少对高杠杆房企的依赖）和强化应收账款管理（2024 年计提减值损失同比减少 18%），资产负债率从 2024 年末的 58.7% 降至 57.36%，流动比率和速动比率分别提升至 1.55 和 1.47，财务健康度显著改善。

1. 数智化转型：重构行业底层逻辑

金螳螂的数智化投入堪称行业标杆。截至 2025 年，公司累计投入近 12 亿元打造全流程数字化系统，包括客户 APP、门店管理系统、工匠认证平台等五大模块，实现了从设计、施工到交付的 “一机在手，一家搞定”。更值得关注的是，其推出的犀鸟家 SaaS 系统已向全行业开放，帮助中小装企降低数智化门槛，共享百亿级集采供应链优势，这一模式被行业协会评价为 “开启家装行业数智化普惠时代”。

2. 绿色战略：抢占双碳政策红利

作为国家建筑装饰装配式产业基地，金螳螂在绿色节能领域持续发力。其主编的《江苏省建筑装饰操作规程》推动了装配式装修的标准化进程，而光伏建筑一体化（BIPV）技术已应用于多个商业综合体项目，单项目年均减排二氧化碳超 200 吨。政策层面，2025 年国家以旧换新政策的落地，进一步打开存量房改造市场，金螳螂与万科等房企合作的保障房项目已进入规模化实施阶段。

3. 全球化布局：对冲内需波动风险

在国内市场深耕的同时，金螳螂加速出海步伐。2024 年，其海外订单占比提升至 12%，重点布局东南亚、中东等 “一带一路” 沿线市场，承接了新加坡科技园、沙特商业综合体等标志性项目。这一战略在 2025 年一季度显现成效：海外业务毛利率（18.2%）显著高于国内（12.7%），成为利润增长的新引擎。

1. 担保与理财：双刃剑效应

截至 2025 年一季度，公司累计担保余额 47.16 亿元，占净资产 34.66%，其中 5.42 亿元为购房客户按揭贷款提供阶段性担保。尽管目前无逾期记录，但房地产市场的不确定性仍可能引发连锁风险。此外，4.32 亿元委托理财虽投向低风险产品（年化收益率 1.05%-2.5%），但在利率下行周期中，收益贡献存在边际递减压力。

2. 行业竞争：集中度提升与价格战

2025 年一季度，建筑装饰行业呈现显著分化：头部企业如金螳螂、亚翔集成实现盈利增长，而超六成公司预亏，*ST 东园、节能铁汉等亏损超 10 亿元。行业洗牌加剧背景下，金螳螂面临价格竞争（毛利率 13.24%，同比下降 0.52 个百分点）和跨界竞争（如互联网家装平台的低价策略）的双重压力。

3. 人才与技术：创新驱动的持续性

数智化转型对人才结构提出更高要求。尽管金螳螂通过员工持股计划（持股 1.01%）绑定核心团队，但行业整体面临 “老龄化” 困境 —— 一线工人平均年龄超 45 岁，产业化工人缺口达 30%。此外，AI 设计、BIM 技术等前沿领域的研发投入（2024 年研发费用同比增长 11%）能否持续转化为市场竞争力，仍需时间验证。

金螳螂的逆势增长，折射出建筑装饰行业从规模扩张到价值创造的转型逻辑：

客户结构升级：从依赖房企转向政府、央企、跨国企业等多元化客户，2025 年一季度政府类订单占比提升至 35%；

服务模式迭代：从单一装修向 “设计 + 施工 + 运维” 全生命周期服务延伸，EPC 总承包项目占比突破 40%；

生态构建能力：通过数字化平台、供应链整合、产业工人培育，形成难以复制的护城河。

正如中金公司在研报中指出：“家装补贴政策的拉动系数已达 1.17-1.75，2025 年行业有望恢复增长趋势”。而金螳螂的实践表明，在政策红利与技术革命的交汇点，唯有以创新重构价值链条，才能在存量市场中开辟增量空间。对于投资者而言，这家蝉联 “中国建筑装饰行业百强” 榜首的企业，或许正在书写传统行业转型的新范式。

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