鹰眼预警：金牌家居应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，金牌家居发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为34.75亿元，同比下降4.68%；归母净利润为1.99亿元，同比下降31.76%；扣非归母净利润为1.41亿元，同比下降39.8%；基本每股收益1.3元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为6.77亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.92元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金牌家居2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为34.75亿元，同比下降4.68%；净利润为1.93亿元，同比下降33.51%；经营活动净现金流为3.82亿元，同比下降40.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为3.06%，2.59%，-4.68%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）35.53亿36.45亿34.75亿营业收入增速3.06%2.59%-4.68%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2亿元，同比大幅下降31.76%。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）2.77亿2.92亿1.99亿归母净利润增速-18.02%5.4%-31.76%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.4亿元，同比大幅下降39.8%。

项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）1.91亿2.34亿1.41亿扣非归母利润增速-27.22%22.15%-39.8%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.68%，税金及附加同比变动24.08%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）35.53亿36.45亿34.75亿营业收入增速3.06%2.59%-4.68%税金及附加增速39.67%4.95%24.08%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.13%、4.14%、7.05%，持续增长。

项目202212312023123120241231应收账款（元）1.47亿1.51亿2.45亿营业收入（元）35.53亿36.45亿34.75亿应收账款/营业收入4.13%4.14%7.05%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.68%，同比下降2.88%；净利率为5.54%，同比下降30.24%；净资产收益率（加权）为7.16%，同比下降34.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.68%，同比下降2.88%。

项目202212312023123120241231销售毛利率29.46%29.58%28.68%销售毛利率增速-3.36%0.42%-2.88%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.54%，同比大幅下降30.24%。

项目202212312023123120241231销售净利率7.67%7.95%5.54%销售净利率增速-20.99%3.6%-30.24%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.24%，10.86%，7.16%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231净资产收益率11.24%10.86%7.16%净资产收益率增速-32.65%-3.38%-34.07%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.56%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率8.7%7.53%4.56%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.76%，同比增长4.22%；流动比率为1.14，速动比率为0.96；总债务为16.61亿元，其中短期债务为8.9亿元，短期债务占总债务比为53.6%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为46.5%，53.5%，55.76%，变动趋势增长。

项目202212312023123120241231资产负债率46.5%53.5%55.76%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.92、0.86、0.77，持续下降。

项目202212312023123120241231现金比率0.920.860.77

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为32.76%、56.99%、58.91%，持续增长。

项目202212312023123120241231总债务（元）8.53亿15.83亿16.61亿净资产（元）26.02亿27.77亿28.19亿总债务/净资产32.76%56.99%58.91%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-0.32%，营业成本同比增长-3.54%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-26.38%1.97%-0.32%营业成本增速4.58%2.42%-3.54%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.4亿元，较期初变动率为285.1%。

项目20231231期初其他应收款（元）3733.17万本期其他应收款（元）1.44亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.15%、1.26%、4.8%，持续上涨。

项目202212312023123120241231其他应收款（元）2584.74万3733.17万1.44亿流动资产（元）22.51亿29.71亿29.95亿其他应收款/流动资产1.15%1.26%4.8%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为17.56，同比下降28.31%；存货周转率为5.09，同比增长1.68%；总资产周转率为0.56，同比下降16.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为30.05，24.5，17.56，应收账款周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）30.0524.517.56应收账款周转率增速-38.15%-18.46%-28.31%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.76，0.67，0.56，总资产周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.760.670.56总资产周转率增速-12.08%-11.2%-16.33%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.49、2.15、1.65，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）35.53亿36.45亿34.75亿固定资产（元）14.26亿16.99亿21.03亿营业收入/固定资产原值2.492.151.65

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.8亿元，较期初增长169.92%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）6530.08万本期其他非流动资产（元）1.76亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为11.97%，高于行业均值11%。

项目202212312023123120241231销售费用（元）4.31亿4.39亿4.16亿营业收入（元）35.53亿36.45亿34.75亿销售费用/营业收入12.14%12.03%11.97%销售费用/营业收入行业均值10.62%12.03%11%

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