我乐家居（603326）2024年年报简析：净利润减22.5%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期我乐家居发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.32亿元，同比下降16.29%，归母净利润1.21亿元，同比下降22.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.0亿元，同比下降15.67%，第四季度归母净利润4091.57万元，同比上升1296.4%。本报告期我乐家居公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达76.55%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.19亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率46.32%，同比增0.12%，净利率8.48%，同比减7.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.72亿元，三费占营收比32.93%，同比增16.94%，每股净资产3.77元，同比增6.06%，每股经营性现金流1.41元，同比增5.63%，每股收益0.38元，同比减22.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为-4.65%,原因:房屋租赁费用及样品摊销减少。管理费用变动幅度为6.11%,原因:股权激励摊销费用及固定资产折旧增加。财务费用变动幅度为9.2%,原因:利息收入减少。研发费用变动幅度为-16.09%,原因:研发投入减少。经营活动现金流入小计变动幅度为-4.67%,原因:经销业务销售商品收到的现金减少。经营活动现金流出小计变动幅度为-7.49%,原因:报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少，及支付的各项税费减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为5.46%,原因:报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少，及支付的各项税费减少。投资活动现金流入小计变动幅度为368.61%,原因:赎回理财产品的金额增加。投资活动现金流出小计变动幅度为125.57%,原因:申购理财产品的金额增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.84%,原因:理财赎回增加，及购建长期资产支付的现金减少。筹资活动现金流入小计变动幅度为-15.8%,原因:借款减少。筹资活动现金流出小计变动幅度为38.5%,原因:偿还借款和分红增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1272.75%,原因:偿还借款和分红增加。交易性金融资产变动幅度为118.99%,原因:购买理财产品增加。应收票据变动幅度为-61.93%,原因:接收银行承兑汇票减少。预付款项变动幅度为-77.47%,原因:采购预付款减少。一年内到期的非流动资产变动幅度为99.64%,原因:一年内到期的大额存单增加。其他流动资产变动幅度为155.62%,原因:增值税暂时性差异增加。其他债权投资变动幅度为33.88%,原因:购买大额存单增加。投资性房地产变动幅度为171.94%,原因:以出租为目的房产增加。在建工程变动幅度为-99.65%,原因:总部园区改造转固。使用权资产变动幅度为-34.7%,原因:门店减少。其他非流动资产变动幅度为64.15%,原因:新增工抵资产转入。短期借款变动幅度为-62.21%,原因:借款减少。应付票据变动幅度为-31.77%,原因:采购额减少，及前期票据兑付。合同负债变动幅度为88.31%,原因:客户预收款增加。应交税费变动幅度为61.8%,原因:应交增值税和应交企业所得税增加。其他流动负债变动幅度为88.31%,原因:客户预收款增加。租赁负债变动幅度为-30.88%,原因:门店减少。其他非流动负债变动幅度为-52.16%,原因:总部园区改造完成，对应的其他非流动负债减少。营业收入变动幅度为-16.29%,原因:销售订单减少。营业成本变动幅度为-16.38%,原因:销售收入减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为8.15%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额3.95亿元，累计分红总额4.19亿元，分红融资比为1.06。商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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