爱丽家居603221：关税红利释放下的涨停逻辑与未来隐忧

一、引言

爱丽家居作为家居行业的重要参与者，其经营状况一直备受市场关注。2025 年初公司发布的 2024 年年度业绩预增公告显示出公司良好的发展势头，然而进入 2025 年，特朗普再度上台后推行的一系列关税政策，为全球贸易格局带来了巨大不确定性，爱丽家居也不可避免地受到影响。本文将基于最新数据，深入剖析特朗普关税政策对爱丽家居的影响，并对公司发展态势进行探讨。

二、爱丽家居 2024 年业绩回顾

（一）营收增长显著

爱丽家居 2024 年全年业绩表现亮眼。公司预计 2024 年年度实现归属于母公司所有者的净利润在 11,000 万元到 14,600 万元之间，与上年同期（法定披露数据 7,788.91 万元）相比，将增加 3,211.09 万元到 6,811.09 万元，同比增加 41.23% 到 87.45% 。这一出色的盈利增长背后是营收的有力支撑。

（二）盈利水平大幅改善

2024 年预计归属于母公司所有者的净利润实现了大幅增长。预计 2024 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 11,500 万元到 15,100 万元，与上年同期（法定披露数据 7,624.48 万元）相比，将增加 3,875.52 万元到 7,475.52 万元，同比增加 50.83% 到 98.05%，进一步彰显了公司核心业务盈利能力的增强。

（三）海外布局进展

北美子公司减亏：公司 2021 年与 HMTX 合资建设的美国子公司，目前北美生产基地已投产。自投产以来，通过持续优化管理、提高效率、控制成本和团队本土化建设等举措，提升了组织能力。2024H1 美国子公司 American Flooring LLC 实现营业收入 6241 万元（2023H1 为 862 万元）；净利润 - 1615 万元，同比减亏。随着公司整体业绩向好，美国子公司在 2024 年全年可能延续减亏趋势，不过鉴于特朗普新关税政策在 2025 年出台，其后续经营仍面临挑战。墨西哥产能建设推进：2023 年 7 月公司发布公告拟在墨西哥新设子公司并投资不超过 3000 万美元建厂。截至 24H1 末，墨西哥子公司已完成当地政府部门的工商和税务登记事宜。墨西哥产能建设稳步推进，在 2024 年可能已经进入设备安装调试等进一步建设阶段，为 2025 年产能逐步释放做准备，这一布局有望在应对特朗普关税政策中发挥重要作用，利用墨西哥的地缘优势和贸易政策优势，更好地服务北美市场。

三、2025 年特朗普关税政策梳理

当地时间 2025 年 2 月 1 日，美国总统特朗普签署关税令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收 25% 的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收 10% 关税。3 月 12 日，特朗普对所有进口至美国的钢铁和铝征收 25% 关税的举措正式生效，其中包括加拿大。4 月 2 日，特朗普签署关于所谓 “对等关税” 的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征 10% 的 “最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税 。这些关税政策旨在保护美国国内制造业，提高美国工人收入，但对全球贸易秩序产生了巨大冲击。

四、特朗普关税政策对爱丽家居的影响分析

（一）成本端影响

原材料成本波动：由于钢铁、铝等基础原材料关税增加，若爱丽家居的原材料采购涉及从加拿大、墨西哥或其他受关税影响地区进口，其原材料成本可能会上升。尽管目前尚未有公开数据表明公司原材料采购结构受到直接冲击，但如果全球原材料市场因关税政策发生价格波动，爱丽家居难以独善其身。例如，若上游供应商因关税成本增加而提高产品价格，爱丽家居的生产成本将随之上升，压缩利润空间。以 2024 年公司良好的盈利表现来看，原材料成本的上升将对 2025 年利润增长形成挑战，尤其是在公司业务量持续增长，对原材料需求增加的情况下。运输成本潜在上升：美国与加拿大等贸易伙伴之间的关税摩擦可能导致运输物流环节出现不确定性。一方面，运输企业可能会因贸易政策不稳定而调整运费价格；另一方面，边境检查等流程可能因贸易摩擦变得更加严格和繁琐，导致运输时间延长，间接增加运输成本。对于爱丽家居而言，其海外业务运输成本可能会进一步提升，尤其是在服务北美客户时，运输成本的上升可能会削弱产品的价格竞争力。2024 年公司业务量增加带来规模效应，在一定程度上缓解了成本压力，但 2025 年运输成本的潜在上升可能抵消部分规模优势。

（二）需求端影响

美国市场需求不确定性增加：关税的提高可能会使爱丽家居在美国市场的产品价格竞争力下降。如果公司选择将关税成本转嫁给消费者，产品价格上升可能导致部分对价格敏感的客户减少购买量；若公司自行承担关税成本，则利润将受到挤压。目前，美国经济数据表现并不乐观，2025 年 2 月非农就业人口新增 15.1 万人，略低于市场预期，失业率 4.1%。在经济增长预期下调、消费者信心可能受到影响的情况下，美国市场对 PVC 地板等家居产品的需求存在不确定性，爱丽家居在美国的销售额增长面临挑战。公司 2024 年在美国市场的业务增长可能因新关税政策在 2025 年受阻，如何平衡价格与市场份额成为关键问题。加拿大及其他市场连锁反应：加拿大作为美国的重要贸易伙伴，与美国之间的贸易争端可能引发连锁反应。一方面，加拿大自身经济可能因贸易摩擦受到冲击，消费者购买力下降，进而影响爱丽家居在加拿大市场的销售。另一方面，全球贸易格局的变化可能促使其他国家调整贸易政策，爱丽家居在拓展国际市场时可能面临更多政策障碍，原本计划开拓的新市场可能因贸易环境不稳定而推迟或受阻。这对于 2024 年通过业务量增加实现业绩增长的爱丽家居来说，在 2025 年市场拓展方面增加了难度，需要重新审视国际市场布局策略。

（三）海外产能布局影响

美国子公司面临新挑战：爱丽家居的美国子公司虽然在 2024 年实现了营收增长和减亏，但特朗普新的关税政策可能带来新的挑战。一方面，美国子公司生产所需的原材料如果部分依赖进口，关税增加将提高生产成本；另一方面，美国国内市场竞争可能因关税政策发生变化，部分原本进口的竞争对手产品可能因关税成本过高而减少进口，本土竞争对手可能借机扩大市场份额，加剧市场竞争，对爱丽家居美国子公司的市场拓展带来压力。尽管 2024 年美国子公司取得了一定进展，但 2025 年在新关税环境下，其经营压力显著增加，需要进一步优化成本结构和提升产品竞争力。墨西哥产能建设机遇与风险并存：墨西哥子公司已完成工商和税务登记，正处于产能建设阶段。特朗普对墨西哥的关税政策为爱丽家居墨西哥产能建设带来了机遇与风险。机遇在于，墨西哥作为与美国临近的生产基地，若能充分利用当地资源和劳动力优势，在满足美国市场需求方面具有一定的地理优势，且可以在一定程度上规避部分关税风险。风险在于，墨西哥当地的供应链体系可能因关税政策受到冲击，如果原材料供应不稳定或成本上升，将影响墨西哥子公司的产能建设进度和未来运营成本。2024 年墨西哥子公司建设按计划推进，2025 年则需密切关注关税政策对其建设和未来运营的影响，把握机遇，应对风险。

五、爱丽家居应对策略探讨

（一）成本控制策略

优化原材料采购渠道：爱丽家居应进一步优化原材料采购渠道，加强与国内供应商的合作，减少对受关税影响地区原材料的依赖。同时，通过建立长期稳定的采购合同，锁定原材料价格，降低价格波动风险。例如，可以与国内优质的 PVC 树脂供应商建立深度合作关系，确保原材料的稳定供应和合理价格。鉴于 2024 年原材料价格处于较低位置对利润产生积极影响，2025 年更要通过采购渠道优化维持成本优势。提高生产效率：加大在生产技术研发和设备更新方面的投入，提高生产自动化水平，降低单位产品的人工成本和能耗。通过优化生产流程，减少生产过程中的浪费，提高原材料利用率，进一步降低生产成本。例如，引入先进的压延、挤出设备，提高生产效率和产品质量，同时降低废品率。这有助于在面对成本上升压力时，保持产品的价格竞争力，延续 2024 年因规模效应和成本控制带来的盈利增长态势。

（二）市场拓展策略

多元化市场布局：减少对单一美国市场的依赖，加大在欧洲、亚洲等其他地区的市场开拓力度。针对不同地区的市场需求特点，开发差异化的产品。例如，欧洲市场对环保、高品质的地板产品需求较高，爱丽家居可以加大在环保技术研发和产品设计方面的投入，推出符合欧洲市场需求的产品系列。鉴于 2025 年美国市场因关税政策存在不确定性，多元化市场布局对于延续公司业务增长至关重要，避免过度依赖单一市场带来的风险。加强品牌建设：通过参加国际家居展会、线上营销等方式，提升品牌知名度和美誉度。在产品宣传中，突出产品的质量、环保优势和个性化设计，提高产品附加值，增强消费者对品牌的认可度，从而在市场竞争中占据有利地位。例如积极参加汉诺威国际地面材料及铺装技术展览会等行业知名展会，展示公司最新产品和技术成果。品牌建设有助于在新市场拓展中提高产品竞争力，为业务增长提供支撑，也是公司在复杂市场环境中保持优势的重要手段。

（三）产能优化策略

加快墨西哥产能建设：在确保建设质量的前提下，加快墨西哥子公司的产能建设进度，尽快实现投产运营。充分利用墨西哥的地缘优势和贸易政策优势，为美国市场提供更具价格竞争力的产品。同时，加强对墨西哥子公司的管理和运营团队建设，确保生产运营的高效稳定。墨西哥产能建设对于应对特朗普关税政策具有重要意义，快速投产运营可以抓住市场机遇，弥补可能因美国子公司受关税影响而减少的产能。协同海外产能：加强美国子公司和墨西哥子公司之间的协同合作，根据不同地区的关税政策、原材料供应和市场需求情况，灵活调配产能。例如，对于一些对价格敏感且关税影响较大的产品订单，可以优先安排在墨西哥子公司生产，通过合理的产能布局降低关税成本和运输成本。产能协同能够提高公司整体运营效率，降低成本，更好地适应 2025 年复杂多变的贸易环境，延续 2024 年海外产能布局带来的积极影响。

六、结论

特朗普在 2025 年推行的关税政策给爱丽家居带来了诸多挑战，涵盖成本、需求和海外产能布局等多个方面。然而，挑战与机遇并存，爱丽家居若能通过优化成本控制、拓展多元化市场和合理布局产能等策略积极应对，有望在复杂的贸易环境中保持竞争力，实现持续发展。2024 年公司取得的优异业绩为应对新挑战提供了一定基础，未来，需要持续关注特朗普关税政策的后续走向以及全球贸易格局的变化，及时调整经营策略，以适应市场变化。同时，随着公司海外产能的逐步释放和市场拓展的深入，爱丽家居有望在全球家居市场中占据更有利的地位。