关税冲击家居行业，约百家上市公司市值下跌，出海将受多大影响？

大材研究，首席分析师：邓超明，泛家居老板经营内参，经理人每日读物，一线人员的生意参谋，打造有影响力的大家居建装研究机构、专业评价与传播中心。

自特朗普公布新的对等关税政策以来，全球资本市场遭遇巨大冲击。

据报道，4月2日，美国总统特朗普宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税。

其加税力度之大、覆盖国家之多，令人震惊。4月3日，美股就陷入了潮水般的暴跌。

财联社的报道称，据摩根大通发给客户的报告显示，4月3日，全球对冲基金和杠杆交易所交易基金（ETF）以极快的速度抛售了超过400亿美元的股票。

另有说法是，标普500指数公司的股票市值损失了超过4万亿美元。

京报网的一篇文章提到，美国股市3日和4日连续两个交易日暴跌，标普500指数出现10.53%的累计跌幅，纳指跌入技术上的熊市区间，美国股市股票市值在过去两个交易日蒸发5.4万亿美元。

环球网援引ABC报道，美国前财政部长拉里·萨默斯认为，企业的市值已经比关税开始前少了5万亿美元，这还只是企业的损失。如果加上消费者的损失，合理估算应该在30万亿美元。

4月7日，我国资本市场亦受到了影响。A股方面，三大指数集体深度回调，截至收盘，上证指数下跌7.34%，失守3100点，深证成指下跌9.66%，创业板指更是跌了12.5%。

多个行业的上市公司，都面临了市值的大幅下滑，部分公司下跌幅度在20%左右。

泛家居行业也未能避免冲击，大材研究重点关注的100多家上市公司，80%以上的市值遭遇下跌，降幅普遍在5%以上。以外贸业务为主的部分家居企业，降幅甚至达到了15%—20%左右。

即使是以国内市场为主的众多家居企业，也未能避开此次冲击，降幅接近10%的公司多达数十家。

具体来看，以4月7日为基准，外贸业务占比较大的上市家居类企业里，永艺股份下跌10.03%，恒林股份下跌9.99%，致欧科技下跌19.99%，汇森股份下跌16.67%，匠心家居下滑20.01%，建霖家居下跌10%，松霖科技也是跌了10%。

以市值跌幅之大、影响企业之多而言，这在泛家居行业历史上是非常少见的。

对于这种现象，一些坚定看好中国市场的分析与见解陆续出现。

例如，财联社的报道提到，汇丰最新的“新兴市场投资意向调查”显示，25%受访者将中国列为未来12个月增速最快的新兴市场，占比居首位；45%认为中国强劲表现是新兴市场最大利好，较去年12月调查中的29%大幅提升。

中央汇金公司发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

一些分析认为，投资者出现的恐慌或许是短暂的，经过近年来的交锋，中美贸易并未脱钩，不能仅因为新的关税政策，就认定引发危机，也不能认为更多国家会配合特朗普。出口会面临压力，但这个压力究竟有多大，还需要根据形势予以应对。

就泛家居行业而言，近两年来，出海热高涨，家具及其零件的出口额持续增长，已长期稳定在4000亿以上，并向5000亿靠拢，堪称一路长虹。

放到10年时间里对比，2015年这个数据是3277亿元，2024年是4830.34亿，十年时间增长了1500多亿元。

反映到微观层面，一批实力强大的外贸型企业成功崛起，例如致欧家居、恒林家居、永艺科技、梦百合、顾家家居、慕思等，其中不乏海外营收高达数亿到数十亿的角色。

据2025年中国家博会（广州）的数据，本届展会吸引的海外观众56794人，同比2024年峰值增长10.91%。而众多展商与观众也提到，海外客商数量增长明显，并且达成了多个合作意向。

再者，今年的名家具展期间，大材研究曾走访宏大、顾莱柚木等长期从事外贸业务的品牌，能够感受到家具品牌对海外的热情不减，从产能、品类、渠道、门店等环节入手，力图再攀高峰。

而在名家具展的国际家具馆及名家居世博园里，大量优秀的外贸型企业以及涉足外贸的品牌集结，形成浩大的声浪。

例如宏大、环美、华意空间、室稷、自由空间、卡缤、博纳奇、巴夏、美萃、楷模、兆生、东宝、楷模、曼丽菲斯、华辉、维克森林、名墅、艾博尼特、石代力量、美萃、慕思等，已经或正在聚焦数个或者数十个国家与地区开展业务。

来自美国的形势陡然大变，如今的关税冲击下，出海热是否会受到影响？

影响是必然存在的，尤其是面向美国市场的企业，一些家具类商品的税率可能涨到30%以上，会导致销售价格上涨，竞争力下降，进而冲击市场需求，丧失一定数量的订单。

如果不涨价或者小幅涨价，由企业消化一定比例的关税涨幅，那么，利润空间就会被压缩，经营同样会非常艰难。

尤其是一些替代性强、大众化的品类，价格一旦大幅上涨，订单将会转移。凭借性价比优势取胜的商家，也将遭遇严峻的考验。

据大材研究的查询，目前已有一些企业表示要上调价格，以应对税率上涨。同时优化产能调配和物流路径，提升应对能力。

前几年里，国内部分企业应对贸易战的措施是，转移到东南亚，在越南、泰国等地建厂，再出口美国等市场，以减轻影响。

如今，这条路可能需要重新优化，此次遭遇的打击比较严重，美国对越南等东南亚国家设置了高税率。

不过，形势也并非完全失控，此次的关税战，美国是否全面落实，又能执行多长时间，还存在变数。

再者，此次关税政策里设置了豁免清单，木材制品排除在加征关税范围之外，或许一些家具类外贸企业有惊无险。

但是，据公开报道，3月1日的时候，特朗普曾下令对木材进口进行新一轮关税调查，包括木板等材料，也涵盖家具等木材制品，本轮调查将在270天内完成，也存在关税继续加征的可能性。

值得注意的是，美国此次的关税行动，针对的不是几个国家，而是多个国家，意味着其他国家也面临较高的税率，也可能遭遇竞争优势下滑的局势，丢失一定的市场份额。那么，对应的消费需求谁来满足？部分中国企业也是有机会的。

更为重要的是，全球多个国家和地区都遭遇了美国的关税冲击，在这样一个特殊时期里，我国家居企业在美国之外开发新的市场，或许也是一个契机。

大材研究注意到，陆续已有外贸型家居企业发表应对措施，例如，致欧科技4月7日回应称，将在美国市场进行产品涨价以应对短期成本冲击，构建东南亚、中国双供应中心；继续夯实欧洲市场的大本营地位，并布局开拓新兴市场。

据致欧科技2023年报披露，2023年，该公司欧洲地区收入占主营业务收入比例为62.31%，北美地区收入占比为36.32%，日本地区收入占比为0.80% ，其他地区收入占比为0.57%。

匠心家居对关税政策的影响进行了分析，认为部分出口至美国的产品确实面临一定的挑战，主要体现在以下几个方面：

（1）关税成本上升，部分产品被纳入加税清单，短期内对毛利率造成一定压力。（2）客户下单节奏放缓，个别客户在等待政策明朗化，出现短期观望情绪。（3）供应链节奏调整，为了降低关税影响，公司已在重新评估部分产能调配和物流路径。

同时，匠心家居表示，作为一家以出口为导向、国际化程度较高的企业，MotoMotion 始终具备灵活调整全球生产和供应链布局的能力。针对目前的挑战，公司已在积极研究包括但不限于设立新工厂、新法人实体、及通过多元化市场策略、产能转移等多种业务手段，以降低可能带来的成本压力和运营风险。

不过，对于新的变化，匠心家居也提到，一切方案将基于业务可行性、客户需求和政策稳定性的综合评估后谨慎推进，尽力确保公司、员工和客户的利益在最大程度上受到保障。

大材研究认为，近几年里，中美之间的贸易政策变化较大，不确定性明显，企业如果以美国为主要市场，确实已非长远之策。集中精力开发更具潜力的市场，已是出海的重点，例如欧盟、中东、部分东南亚国家等。

从走访来看，确实有大量外贸企业将重点放到了欧洲、 中东等市场，并取得了不错的成效。或许这些区域的出海热，并不会下降，其热度反而会上升。