定制家居第四季第十二集百家争鸣

这类成长型公司的“资本性支出”往往较大，资本性支出到底是怎么回事，对估值又会造成什么样的影响？

DCF贴现，作为常用的绝对估值方法，应用场景确实很广，可是，它必须经历多个假设，才能测算，因而被很多金融圈人士诟病

那么，是否有替代的估值方法，能够解决假设过多的问题？

这次，我们选取EVA估值法，来做个交叉验证

索菲亚，是典型的“房地产后市场”公司，那么，在房地产产业链上，前市场公司（比如建材）、后市场公司（比如家电家居），估值逻辑是否有什么不同？

个人来讲比较认同用DCF法对企业进行估值，对股东来讲，对企业投资的最终收益无非来自于企业所产生的经营现金流，

一般来讲其自由现金方可用于分配，所以对企业未来所产生的自由现金流量进行折现得到企业的现有价值，从财务投资的角度来看是比较科学的，并非是DCF法不灵了，核心原因是企业的营业收入及净利润等的预期增速的下降市场给予相应的估值调整所致

而高科技及互联网企业，由于其高速增长的特性及面临新模式新技术出现带来的颠覆压力，其未来的增长具有更多的不确定性

但是我认为并非DCF法不适用于这样的企业估值，只是投资人需要时刻关注行业及企业本身的发展动态，及时的调整财务模型的各项预测参数，方能得到那一时段的“合理估值

企业的收并购用的收益法评估企业价值基本都是用DCF法

特别是关于自由现金流的计算，里面提到了一个叫保全性资本支出的的概念，跟业内相关人士的理解应该是一致的

其实有人认为扩张性资本支出若企业能用借款、发债、发行股份的方式融得资金合理提供，则显然不会太影响其自由现金流量。

这行业首先现金流好，分红能力强；第二全国品牌多年广告砸出来，有一定壁垒，头部扩张份额是必然趋势

第三公司治理良好，董秘多年金牌董秘；第四经销商体系比较稳固，跟着公司挣了不少

索菲亚的问题，一个是司米跟老外弄反应太慢，第二产品线研发慢了，第三精装修比例提高对零售有压力

第四吸引客流越来越贵。需求并不担心，城市化还有20%空间，以后更新需求逐步替代新房需求

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎