定制家居第四季第九集行业竞争，到底有多激烈？

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其中，营收体量最大的欧派家居上市后，已经成为家居行业的“市值一哥”，目前市值360亿元

那么， 对于索菲亚而言，欧派家居是否具有威胁？

答案很明显，是的。

从产品结构上看，二者品类定位一致，且欧派在橱柜战略高地后，又开始从橱柜往衣柜发展，进入索菲亚的赛道，且表现优异，2017年的衣柜营收增速，高至60%

而索菲亚的战略刚好与其相反，先在衣柜占领市场，而后再切入橱柜，但无奈的是，表现不尽人意，橱柜营收增速在下滑。

先橱柜再衣柜，先衣柜再橱柜，这两种战略，怎么会出现这么大的差异？

或许，这可能和它们的行业渗透率有关。

整体橱柜其实比整体衣柜发展得要早，行业渗透率高（59%），增速相对缓慢。

而整体衣柜，行业渗透率仍然偏低（36%）

当一个公司，经过竞争激烈的搏斗，在渗透率高的赛道拿下了城池，这之后，其切入渗透率低的赛道，相对更容易

因为，品牌影响力可以复制在新品类上，且渠道又可以共用。

而如果你想从渗透率低的赛道往渗透率高的赛道去打，自然难度很大。

特别是渠道，以欧派家居为例，其扩张速度几乎秒杀索菲亚。

截至2017年，其经销商门店有5472家，而索菲亚比较保守，一柜每年新增200家门店，截至2017年，经销门店有2920家

尽管行业竞争激烈，但是整个市场突然掀起了家居热潮，导致家居概念股股价齐飞。

同期，索菲亚的股价也被拉升，从27.68元/股涨到了41.91元/股，PE-TTM保持在30-50倍之间

没过多久，2017年9月开始至今，其股价、估值遭到双杀，PE-TTM从50倍降到历史最低点16倍，股价从最高点的41.91元/股跌到16.59元/股

先从财务数据入手：我们截取2017年季度和截至2018年三季报数据，可以看见，早在2017年中报，索菲亚的业绩增速就开启下滑模式。

对此，管理层解释为，一是，2017年，新增经销门店数少于其他竞争者；二是，2018年二季度，售价同比下降

三是，2018年上半年，又约有500家门店在翻新，影响了销售

但，门店减少、售价下降等信号的背后，关键原因无外乎前面提到的两点：一是，竞争加剧，二是房地产宏观调控

三是，2018年上半年，又约有500家门店在翻新，影响了销售

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎