定制家居第四季第一集这门生意，到底赚多少钱？

索菲亚，2011年4月登陆深交所。

实控人是江淦钧、柯建生，合计持股39.44%。

其前十大股东名单中还有“亚洲最大及最神秘的投资者之一”的GIC（新加坡政府投资公司），资产管理规模与巴菲特的Berkshire Hathaway相当

索菲亚起家时，一开始定位是橱柜、地板代理业务，但橱柜当时竞争激烈，搞代理根本赚不到钱。

于是，才另辟蹊径，切入了衣柜领域

它通过引进法式衣柜，推出经典百叶系列衣柜，引领了定制衣柜在中国的潮流。

2009年，其定制衣柜市场份额达到5.9%，排名第一。

而后，提出“大家居”战略，产品线不断扩充：

2014年，引进了法国橱柜品牌“司米橱柜”，再次进军橱柜领域

2017年，与华鹤集团合作，布局定制门窗领域，采用“米兰纳MILANA”、“华鹤”双品牌；此外，还有床、餐桌、书桌等产品。

业绩到底怎么样，来看数据：

2015年至2018年三季度，营收分别为31.96亿元、45.30亿元、61.61亿元、51.06亿元，扣非净利润为4.5亿元、6.48亿元、8.76亿元、6.67亿元

经营活动现金流量净额为8.30亿元、11.93亿元、12.43亿元、5.17亿元

毛利率为37.8%、36.57%、38.17%、37.88%，净利率为14.14%、14.07%、14.68%、13.45%

其中，定制衣柜占比最大，约为84%，其次是定制橱柜（9.65%）。

在A股，和索菲亚一样衣柜业务的可比公司，不多，主要是好莱客。

而其他定制家居巨头，各有偏向，比如：欧派家居、金牌橱柜和志邦厨柜，擅长橱柜领域；尚品宅配擅长全屋定制

但这些定制家居的产业链上下游，都基本类似：

上游，主要为人造板制造业（以中纤板、刨花板为主）、五金配件、建材和陶瓷加工

上游行业工艺较成熟，且供应商众多，能够持续稳定地提供设备和原辅材料。

不过，由于成本占比60%左右的中密度板和五金配件，价格具有周期性，所以会对毛利率产生一定的影响

为了降低原材料价格波动的影响，索菲亚与上游深度绑定，2018年，其子公司参与了丰林集团的定增（人造板供应商，新西兰建设年产60万立方米刨花板项目

其下游，则采用经销模式销售，终端消费需求为住房用户的刚需（新房装修、旧房二次装修），具有一定的“房地产后周期”属性，一般滞后房地产销售7-12个月

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎