【脱水研报】开启自主品牌新征程，垂直一体化智能家居龙头！

开启自主品牌新征程，垂直一体化智能家居龙头！

匠心家居：公司成立以来专注智能家具业务，掌握智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产技术，成为全球智能家居行业重要ODM供应商，与多家国际知名家具企业建立良好长期业务合作关系，始终坚持自主研发、自主创新，研发费用率均处于前列，截至2023一季度拥有603项境内外专利以及161项尚在申请中的专利。

标签：智能家居ODM龙头、股权激励、研发投入、核心客户

看点：

看点一：智能家居ODM龙头

公司专注国际市场智能家具，“ODM+自主品牌”双轮驱动，自2002年成立以来专注智能家具业务，掌握智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产技术，作为全球智能电动沙发和智能电动床行业重要ODM供应商，深耕国际市场多年，产品主要销往美国，大力开展自主品牌业务，形成了多家具有一定国际知名度的自主品牌。

研报菌简评：公司与AshleyFurniture、PrideMobility、HomeStretch、RaymoursFurniture、R.C.Willey等国际知名家具企业建立良好长期业务合作关系。

看点二：股权激励

公司推出2023年股权激励计划，强化员工利益绑定，保障业绩实现，本次激励计划拟授予占公司总股本2.46%的股票，激励对象包括董事总经理等103位核心管理人员及技术骨干，授予价格16.05元/股。本次激励计划分四年考核，彰显长期成长决心。

研报菌简评：股权激励可以使被激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，进而与企业形成“事业共同体”—利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。

看点三：研发投入

公司研发投入超同业，夯实产品创新基石，研发费用率超过行业水平，2023年一季度研发费投相比去年同期增加14.60%，且研发投入占比达到5.9%，强大的研发能力，使得公司在智能家居领域品牌效应不断增强。未来仍有望深耕产品技术创新，加大市场影响力。

研报菌简评：公司研发实力强劲，一体化降本增效成果凸显。据23年半年报，截至2023年H1，共拥有620项境内外授权的专利及215项尚在申请中的专利。

看点四：产能产销

公司产能利用率较高，募投项目改善产能瓶颈，2018-2020年智能电动沙发和智能电动床产能利用率、产销率均接近100%，产品需求量已触及产能上限，随着产能提升，营收将迎来更高增长。设有常州、越南两地产能，越南产能工序覆盖全面；其中越南工厂于2019年完成建设并于下半年投产出货。

研报菌简评：公司产品力奠定发展基础，垂直一体化降本增效，深度绑定优质客户，充分受益行业红利。

看点五：核心客户

公司覆盖知名家居品牌，客户集中度高，智能电动沙发、智能电动床等产品在全球行业范围内具有优良的口碑，与多家国际知名品牌建立了合作关系，与客户关系稳定，未出现核心客户流失情况，2020年公司前五大客户占比达67.6%，2021年前五大客户占比为64.22%。

研报菌简评：分业务看，公司ODM、OEM、自主品牌业务前五集中度均处于较高水平，其中2020年自主品牌业务CR5为47.84%，相对较低。

参考资料：

20240723-国金证券-匠心家居-301061-智能家居出海先驱，开启自主品牌新征程