国产AI芯片告别亏损内卷！10家具备较强盈利能力的企业梳理

AI行业的发展风向正在悄然改变。过去市场目光大多集中在大模型训练、云端算力扩张之上，如今AI应用的落地重心，开始向着各类终端设备转移。海外Meta推出的Muse智能体应用短时间内收获大量用户，能够自主完成各类线上实操任务，跳出传统对话机器人被动应答的局限。国内阿里在2026杭州云栖大会对外释放规划，打算研发参数规模介于5万亿至10万亿区间的人工智能大模型。

海内外大模型能力持续向上迭代，也进一步抬升市场对于服务器算力芯片的预期。摩根大通发布的行业报告给出预判，2026年定制AI ASIC市场规模有望达到600‑700亿美元，往后数年行业复合增速将维持在40%‑50%。

行业整体景气度走高，但国产AI芯片内部的差距正在被不断拉大。不少企业依旧深陷高额研发投入，盈利状况承压，也有一部分厂商依靠产品落地，完成经营层面的改善。本文借助净资产收益率指标，观察企业运用自有资本创造收益的实际能力，筛选出上半年盈利表现突出的十家国产AI芯片相关企业，仅作产业层面的研究参考。

注意：以下内容仅供行业研讨与学习交流，不构成任何投资建议、操作引导或收益承诺，若读者据此操作，风险自担。

很长一段时间，市场讨论国产AI芯片，焦点基本都落在云端训练芯片。大模型训练需要海量算力支撑，这也催生大量研发投入，但多数企业很难在短期实现稳定盈利。随着智能体类应用逐步普及，推理需求开始大量下沉到终端，AI芯片能够发挥作用的场景，也得到进一步拓宽。

端侧AI并不追求极致的超大算力，更多看重功耗控制、成本把控以及场景适配能力。IoT设备、各类智能终端、音频硬件、边缘计算设备，都需要适配的芯片方案作为底层支撑。不同技术路线的芯片厂商，都可以在这一轮产业变革当中，找到属于自身的发展空间。

净资产收益率可以直观体现企业资本获利的水平，指标数值越高，代表企业依托自有资产获取利润的效率越高。但单一财务指标无法完整评判一家企业的长期前景，还需要结合产品迭代进度、下游订单变化、行业竞争格局综合研判。

第十位：炬芯科技

上半年企业实现营业收入5.76亿元，归母净利润1.08亿元，净资产收益率5.2%。

公司业务主要围绕端侧AI芯片的商业化推进，产品覆盖AI音频、智能穿戴以及办公类终端设备。今年上半年经营业绩创出阶段新高，增长动力主要来自端侧AI芯片出货量的提升。企业持续推进存内计算方向的技术攻关，第二代相关技术已经取得关键性突破。这项技术可以优化终端算力的功耗表现，适配更多小型AI终端的运行需求。

第九位：乐鑫科技

上半年营业收入14.81亿元，归母净利润3.34亿元，净资产收益率7.26%。

作为全球范围内具备影响力的AIoT方案服务商，企业搭建起完整软硬件平台，旗下芯片产品可以对接多类AI终端，打通芯片、云端服务与AI能力之间的链路。物联网终端的保有量持续走高，各类硬件对于本地AI运算的需求不断上涨，企业的产品矩阵能够适配多样终端场景，在海量IoT硬件中挖掘AI赋能带来的机遇。

第八位：海光信息

上半年营业收入90.99亿元，归母净利润17.98亿元，净资产收益率7.56%。

这是国内算力芯片领域的重要参与者，产品线同时覆盖通用CPU与AI算力芯片两大板块。旗下DCU产品完成多款主流大模型适配，能够承接云端算力任务。近期推出的1000系列CPU，进一步向端侧算力场景延伸。企业兼顾云端大算力与边缘计算的双重需求，下游落地场景覆盖面较广，属于国内算力硬件中体量可观的企业。

第七位：晶晨股份

上半年营业收入43.9亿元，归母净利润6.1亿元，净资产收益率7.97%。

企业有二十余款芯片搭载自研端侧智能算力单元，采用6nm工艺打造的端侧AI芯片，已经进入谷歌、三星这类海外头部厂商的供应链。公司内部立项的相关项目数量超过四十个，部分产品最快可以在今年第三季度完成量产。海外终端市场的导入，给企业端侧AI业务打开了更大的发展空间。

第六位：中科蓝讯

上半年营业收入9.05亿元，归母净利润4.79亿元，净资产收益率8.74%。

企业把AI算力模块整合进无线音频SoC芯片内部，代表产品讯龙三代，采用CPU+DSP+NPU的多核架构。这套硬件架构能够承载音频领域各类AI算法运行，适配耳机、音箱等消费音频硬件。音频属于端侧AI落地较早的赛道，产品成熟度较高，也帮助企业快速兑现经营收益。

第五位：复旦微电

上半年营业收入22.25亿元，归母净利润8.49亿元，净资产收益率12.9%。

国内FPGA以及高可靠芯片领域的核心厂商，将业务触角延伸到端侧AI赛道，推出FMZQ400TAI异构融合架构芯片，算力区间覆盖4TOPS到128TOPS。FPGA自带可编程的特性，很适合AI算法快速迭代的阶段，可以适配多种多样的边缘推理场景，在工业、嵌入式AI设备当中拥有独有的竞争优势。

第四位：全志科技

上半年营业收入18.88亿元，归母净利润4.9亿元，净资产收益率14.78%。

企业主营智能终端SoC芯片，为各类端侧设备提供算力支撑，现有产品可以输出4T算力。半年报披露的信息显示，新一代面向边缘计算场景的AI芯片A735，已经完成流片回样。新产品经过验证之后，有望进一步扩大在平板、各类智能硬件终端的市场份额。

第三位：东芯股份

上半年营业收入14.97亿元，归母净利润6.59亿元，净资产收益率17.36%。

公司持有砺算科技约35%的股权，砺算科技主攻多层次图形渲染GPU芯片，产品可应用于AI PC、云游戏、云渲染等场景。企业自身也规划大额资本投入，计划拿出6.82亿元建设存算融合芯片项目。依靠股权投资搭配自主项目布局，企业同时切入AI图形算力与存算技术两大前沿方向。

第二位：寒武纪

上半年营业收入59.96亿元，归母净利润23.11亿元，净资产收益率18.05%。

国内为数不多同时掌握通用智能芯片以及配套基础系统软件的企业，云端AI芯片收入占比接近99%，服务各类算力建设场景，完成国内多款主流大模型的适配工作。企业业务重心集中在云端算力市场，依托算力建设的市场需求拉动营收规模，收获可观的利润水平。

第一位：瑞芯微

上半年营业收入28.77亿元，归母净利润8.59亿元，净资产收益率18.34%。

国内端侧AI SoC芯片的头部厂商，自研AI协处理器已经在AI电视、陪伴机器人、AI NAS等多个终端场景实现量产落地。企业下一代芯片已经完成研发，能够支撑参数规模更大的端侧模型运行。消费电子终端持续迭代，为企业端侧AI芯片业务提供稳定的市场土壤。

从这十家企业的业务布局能够看出，国产AI芯片赛道，早已不只有云端训练这一条发展主线。云端算力依旧占据重要地位，但端侧推理的商业化落地速度正在不断加快。各家企业选择的发展方向各有不同，有的深耕音频IoT赛道，有的主攻边缘FPGA，有的聚焦云端大算力，也有的扎根消费级终端SoC。

市场上存在一种普遍认知，觉得只有云端大算力芯片才具备成长潜力。但从产业实际发展来看，终端设备保有量巨大，芯片需求更加分散，反而更容易实现规模化出货。

也需要正视行业现存的现实情况。较高的净资产收益率，只代表企业现阶段资本获利效率处于较好水平，并不意味着未来可以持续维持该水准。芯片行业技术迭代节奏飞快，如果竞品推出性能更强的新品，或是下游市场需求发生变动，企业盈利水平就会受到冲击。同时涌入AI芯片赛道的参与者越来越多，行业竞争压力也会逐步抬升。

摩根大通给出的端侧AI ASIC高速增长预判，建立在全球AI应用持续渗透的前提之上。倘若终端AI应用落地不及预期，芯片厂商的订单释放节奏，同样会受到连带影响。

AI终端应用商业化落地进度存在不确定性，下游客户采购意愿与订单释放节奏，有可能低于市场预期。芯片行业技术迭代速度快，新产品研发存在流片、验证失败的潜在风险。赛道涌入大量新参与者，市场竞争加剧会挤压企业盈利空间。宏观环境出现波动，也会间接波及消费电子、服务器等下游行业的资本开支。

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