家居龙头半年关店442家净利跌56.6%，拐点到底在哪？

2026年上半年，欧派家居业绩继续下探，营收同比下滑27.79%至59.50亿元，归母净利润同比减少56.62%，录得4.42亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

行业龙头欧派家居（603833.SH）的当前困境引发投资者追问。

2026年9月15日为欧派家居投资者集体接待日，针对持续承压的业绩经营状况，投资者接连向欧派家居集团股份有限公司（下称欧派家居，603833.SH）发出询问，问题围绕公司利润何时止跌企稳、渠道改革和经销体系的优化进展、经营现金流风险等多个方面。

利润层面，欧派家居方面坦言，在收入收缩阶段，固定成本分摊不足，费用管控压力凸显，这也是行业普遍面临的问题；当前，公司正持续推进降本增效，但短期尚不足以完全抵消需求下行影响。关于利润何时止跌企稳，欧派家居表示，还需看终端市场需求的修复情况。

2026年上半年，国内房地产行业延续“总量收缩、结构分化、筑底修复”的运行特征，全面转入存量调整、风险出清与结构优化的新常态。受居民收入预期转弱、购房信心修复迟缓等因素制约，行业核心指标仍处下行。市场呈现出“一二线弱复苏、三四线深度调整，二手房优于新房、改善型需求占优”的显著分化格局，这也深刻影响着家居行业。

在此情况下，家居行业终端市场需求不足、竞争加剧，厂房机器等固定成本刚性存在，企业规模效应难以得到充分释放，盈利空间承压明显。据国家统计局数据，期内，规模以上家具企业营收同比下滑8.6%，利润总额同比下滑52.7%，行业利润率被压缩至近年低位。

作为国内领先的高品质家居综合服务商，欧派家居自2024年首度出现营收、净利润双降后，2026年上半年业绩继续下探，营业收入同比下滑27.79%至59.50亿元，归母净利润则同比减少56.62%，录得4.42亿元。

从产品结构来看，2026年上半年，欧派家居的橱柜、衣柜及配套家具产品、卫浴、木门各主营产品收入同比均出现下滑，降幅在15.72%至34.51%区间；其中，橱柜、卫浴及其他产品的毛利率亦分别较上年同期减少0.77、0.25、9.22个百分点，而这三个板块收入合计占公司总营收的42.63%。当期，欧派家居整体毛利率同比下降约0.37个百分点。

2026年上半年欧派家居主营业务按产品划分情况

（万元）

数据来源：公司经营数据公告

费用端的刚性特征进一步挤压了利润空间。在收入规模快速收缩下，欧派家居销售、管理、研发费用中的固定性支出难以随收入同步等比例压缩，导致期间费用率被动抬升。数据显示，2026年上半年，这三项费用合计为16.48亿元，占公司总营收的27.70%，而上年同期这一比例为22.66%。

面对下行压力，欧派家居目前的渠道改革正以“提质增效”为核心，由规模扩张转向质量提升。截至2026年6月末，公司门店总数缩减至6903家，较2025年末净减少442家。

不过，渠道端的经营压力或仍在释放。2026年上半年，欧派家居直营店、经销店、大宗业务各主要销售渠道收入同比分别下滑16.06%、26.93%、50.74%，而前述渠道的毛利率也分别较上年同期减少4.11、0.53、4.76个百分点。

此外，2026年上半年，欧派家居经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑94.45%，仅为9249.74万元，2025年同期该数值约为16.67亿元。对此，公司归因于多项阶段性因素影响，一是营收下滑，经营回款相应减少；二是上年同期国家政策带动预收订单较高，抬高了基数；三是本期应付票据集中到期兑付，采购付现支出增加。

截至2026年上半年末，欧派家居的资金状况亦难言充裕，公司的货币资金为47.23亿元，而同期短期借款则达到50.94亿元。

2026年半年度欧派家居门店变动情况

数据来源：公司经营数据公告

不过对于未来经营，欧派家居方面持审慎乐观态度，公司对穿越行业周期、稳住基本盘保持信心。

事实上不只是欧派，整个家居行业都在等一个拐点。

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