营收66.68亿同比↑24.7%，恒林家居的逆势增长从何而来？

2026年上半年财报陆续出炉，在国内家居消费仍处于调整阶段、出口环境更加复杂的情况下，行业整体并不轻松。国家统计局数据显示，上半年国内规模以上家具制造企业营业收入同比下降8.6%，利润总额同比下降52.7%。

在这样的市场环境下，恒林家居实现营业收入66.68亿元，同比增长24.70%，成为一个较为亮眼的样本。

但比营收更值得关注的，是恒林家居的业务结构正在发生变化。

上半年，公司OBM（自主品牌）业务占主营业务收入65.63%，提升10.27个百分点；主营业务毛利率为18.42%，同比提升0.60个百分点。尤其是综合家居业务收入接近翻倍，成为拉动增长的主要力量。

恒林家居为什么能够实现24.70%的营收增长？当OBM业务占比超过六成，这家从办公家具制造起步的企业，正在形成怎样的新增长模式？对于仍在探索品牌化与全球化的中国家居企业，又有怎样的参考意义？

从总体数据看，恒林家居上半年的表现跑赢了行业大盘。但把各业务板块拆开来看，并不是所有品类同步向上的增长。

其中，综合家居实现收入29.72亿元，同比增长高达94.24%；板式家具收入3.90亿元，同比增长2.56%。软体家具收入7.16亿元，同比增长5.26%；而办公家具、新材料地板的收入，分别下降了6.54%和24.24%。

同时，综合家居的毛利率达到18.84%，同比提升8.79个百分点，实现了收入规模与毛利率同步提升。

由此可以看到，恒林上半年的增长动力发生了明显变化：

从产品口径看，综合家居贡献了主要收入增量，办公家具、软体家具、板式家具和新材料地板等业务继续构成多品类制造基础；从经营模式看，OBM业务成为公司整体增长的重要驱动力。

面对需求放缓和国内外局势的复杂，恒林没有只依靠传统办公家具寻找增量，而是通过品类拓展、供应链整合和自主品牌运营，逐步建立起覆盖办公、居家、商用空间的多品类结构。

过去外界对恒林的主要认知，是人体工学椅和办公家具制造企业。依靠产品研发、规模化生产、品质管理和稳定交付，恒林长期服务全球家居零售及品牌客户，并逐步建立起覆盖办公椅、软体家具、系统办公、板式家具和新材料地板等品类的制造体系。

但财报显示，上半年，恒林OBM业务占主营业务收入的65.63%，较上年同期提升10.27个百分点。按主营业务收入及披露占比折算，其OBM业务规模约为43.7亿元。

这意味着，自主品牌已经不是代工制造业务之外的补充，而是恒林当前最大的收入构成。

对恒林而言，OBM业务的增长，并不只是把产品换成自主品牌、通过自有渠道销售，更意味着产品研发逻辑的变化：从按照客户需求完成设计和制造，进一步走向自主洞察市场、自主定义产品，并以持续创新建立品牌辨识度。

为此，恒林在研发投入上一直较为积极。根据财报数据，2023年恒林研发投入2.21亿元，2024年2.26亿元，2025年2.06亿元。2026年上半年，恒林投入研发资金9583.78万元。截至报告期末，恒林已拥有各类有效专利1702项。

在产品端，围绕人体工学、智能坐具和健康需求，上半年推出了AI体感工学椅S800，并取得BIFMA认证；创研实验中心获得CNAS实验室认可，也进一步增强了产品检测、品质验证及对接国际市场标准的能力。

此外，瑞士LO旗下LO Metrix、LO Summit等系统办公产品获得德国红点设计大奖，体现出恒林在智能坐具之外，也在持续完善系统办公领域的设计与产品能力。

对于正在提高OBM业务占比的恒林来说，制造能力解决的是产品能否稳定生产和交付，持续的产品创新则关系到自主品牌能否形成差异化，并在海外市场建立长期竞争力。

研发、设计、检测和产品创新，共同构成了恒林品牌化转型的基础。

一个十分直观的数据反差，是上半年恒林实现了营收增长24.70%，而归母净利润下降33.07%。

根据财报，汇率变化成为重要的原因。恒林销往全球80余个国家和地区，境外收入占主营业务收入超过九成，汇率变化对财务结果的影响非常直接。

今日家居统计发现，上半年，恒林汇兑损益由上年同期约4953万元收益，转为约1.03亿元损失，同比形成约1.52亿元差额。

而同期的利润总额减少仅约4092万元，说明主营业务的利润相对稳定

——毛利率同比提升0.60个百分点，综合家居也实现了收入和毛利率同步增长。

外部环境无法改变的情况下，恒林在“内功”上也持续精进。报告期内，公司存货周转效率同比提升8.7%。

财报指出，正持续推进供应链数字化，在核心控股子公司落地MES制造执行系统、WMS仓库管理系统和TMS运输管理系统，通过智能排产、智能下单和智能配送等方式提升运营效率。对于正在扩大自主品牌和海外业务的恒林而言，汇率管理、供应链效率和跨区域运营能力，将共同影响收入规模能否转化为更加稳定的经营质量。

“制造出海与品牌出海”，是其持续推进的双轨并行战略。

恒林多区域产能布局的价值，在全球贸易政策频繁变化的环境下，优势变得更加明显。在制造端，恒林已经形成中国、越南、瑞士多地生产布局。其中，越南生产基地上半年实现营业收入10.32亿元，并覆盖对美代工订单。

在此基础上，恒林的“品牌出海”也在持续加速。

通过海外独立站、线上渠道、海外仓及本地化销售服务团队，公司开始更加直接地参与海外产品销售和市场运营。这也是其销售费用上涨的原因之一——OBM收入扩大，也意味着恒林需要承担更多面向市场的经营成本。

海外制造基地可以为自主品牌提供更加灵活的供应链和交付能力；自主品牌更加贴近市场，又可以把海外需求反馈到产品研发与制造端。

如果二者能够形成循环，恒林就有机会从产品出口企业，进一步走向全球化家居企业。

当然，全球化程度越深，对企业综合经营能力的要求也越高。汇率、关税、海运、海外合规和本地化管理，都需要长期、系统的应对机制。恒林也在开拓澳洲等非美市场，通过多区域布局降低对单一市场的依赖。

恒林家居此次半年报的看点，不只是66.68亿元营收和24.70%的增长，更在于增长结构正在发生变化：从产品口径看，综合家居贡献了主要增量；从经营模式看，OBM业务占比已经超过六成。

这也说明，恒林的品牌化转型并非对传统制造业务的简单替代，而是将原有的研发、制造、供应链和全球交付能力，进一步延伸到自主产品、渠道运营和海外市场经营。

对于中国家居企业而言，制造仍然是走向全球市场的重要基础。但在制造之外，能否建立自主产品能力、品牌能力和本地化经营能力，将决定企业能够在全球价值链上走多远。

从这一意义上看，恒林所探索的“制造出海+品牌出海”路径，正在提供一个值得行业持续观察的样本。