恒林股份的前世今生：王江林掌舵二十余年打造全球化家居布局，OBM营收占比65.6%，品牌出海打开成长空间

恒林股份是国内椅业龙头企业，主营办公椅等家居产品研发生产，品牌出海转型成效显著。公司成立于1998年4月3日，2017年11月21日在上海证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于浙江省。

恒林股份主营业务为办公椅、沙发、按摩椅及配件的研发、生产与销售，所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居，覆盖小盘、小盘价值、精装修三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第五

2026年上半年，公司实现营业收入

66.68亿元

，在17家同行业可比公司中排名第2，行业第一名顾家家居营收为98.75亿元，当期行业平均营收27.31亿元，行业中位数为17.25亿元。同期实现净利润

1.57亿元

，行业排名第5，行业第一名顾家家居净利润达9.36亿元，第二名匠心家居净利润为3.08亿元，当期行业平均净利润8825.1万元，行业中位数为1475.07万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026年上半年恒林股份资产负债率为

63.64%

，较去年同期的62.37%小幅上升，高于行业平均49.29%的水平。

从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为

18.41%

，较去年同期的17.88%略有提升，低于行业平均29.63%的水平。

董事长王江林薪酬120万元，同比无增减

公司控股股东、实际控制人为王江林。王江林先生1970年生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，沃顿商学院WCHGMP，高级经济师。1998年创办公司前身安吉县恒林家具有限公司并担任执行董事职务，担任的主要社会职务有浙江省椅业协会会长、湖州市政协委员、安吉县人大常委会委员、安吉县人大代表、浙商总会第二届理事会常务理事、湖州市工商联副主席、安吉县慈善总会副会长，现任公司董事长、总经理，2024年、2025年薪酬均为120万元。

A股股东户数较上期增加76.76%

截至2026年6月30日，公司A股股东户数为

1.31万

，较上期增加76.76%；户均持有流通A股数量为

1.06万

，较上期减少43.43%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股192.97万股，相比上期增加80.83万股，招商量化精选股票发起式A退出十大流通股东之列。

光大证券指出，2026年上半年公司跨境电商增势强劲，OBM业务营收占比达65.6%，较2025年提升6.71个百分点，越南基地当期实现营收10.3亿元，覆盖对美代工订单。受汇兑损失短期影响利润表现，维持“买入”评级，下调2026-2028年归母净利润预测分别至2.8/4.0/5.1亿元。

跨境电商业务高速成长，品牌出海转型成效持续显现原材料价格大幅上涨背景下，二季度毛利率保持基本稳健积极布局AI服务器零部件、培育钻等新兴业务，打开潜在成长空间

天风证券指出，公司深化“制造出海与品牌出海”双轨并行战略，2025年自主品牌对营收贡献达58.92%，维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为4.0/5.2/6.2亿元。

供应链全链条品质管理落地，全球化运营体系持续优化美国市场聚焦大客户对标与线上业务双驱动，同步拓展其他国际本地化市场已完成对厨博士业务的大幅收缩，相关减值计提充分，对未来整体财务状况影响较小

图：恒林股份营收及增速

图：恒林股份净利润及增速