匠心家居2026年半年度财报解读：财务费用增408.8%、投资活动现金流增107.33% 业绩承压凸显多重风险

营业收入变动拆解

报告期内公司实现营业收入15.65亿元，同比下降6.94%。受人民币兑美元升值影响，可比汇率口径下出口业务折算为人民币后的营业收入较上年同期减少约7097.76万元，占同期营业收入的4.54%。分产品来看，配件业务收入同比下降65.04%，下滑幅度显著高于智能电动沙发、智能电动床品类；分地区来看，境内收入同比微增5.08%，境外收入同比下降6.96%，整体收入端受海外市场需求修复偏缓与汇率折算双重影响。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动营业收入（亿元）15.6516.81-6.94%其中：智能电动沙发收入（亿元）13.4713.241.76%智能电动床收入（亿元）1.311.41-6.78%配件收入（亿元）0.712.03-65.04%

净利润同比下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为3.08亿元，同比下降28.79%。尽管公司主营业务毛利率达38.63%，较上年同期提升0.23个百分点，但受汇兑损失、关税税率提升等外部因素冲击，利润端出现明显下滑。其中2026年上半年确认汇兑损失1.56亿元，美国关税税率提升导致利润总额减少3389.49万元，多重外部因素叠加直接压缩了利润空间。

归母净利润（亿元）3.084.32-28.79%净利率19.66%25.69%-6.03个百分点

扣非净利润大幅下探

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.26亿元，同比大幅下降47.38%，下滑幅度远超归母净利润。非经常性损益合计8189.05万元，主要来自处置金融资产产生的投资收益，扣非后业绩的大幅下滑凸显公司主营业务实际盈利能力承压，非经常性损益对当期利润的支撑作用较为明显。

扣非净利润（亿元）2.264.29-47.38%扣非净利润占归母净利润比例73.38%99.30%-25.92个百分点

基本每股收益回落

报告期内基本每股收益为1.08元/股，上年同期为1.53元/股，同比下降29.41%。2026年5月公司完成每10股转增3股的权益分派，总股本从2.19亿股扩张至2.84亿股，股本摊薄叠加净利润下滑双重因素共同导致每股收益明显回落，股东每股回报水平出现阶段性下降。

基本每股收益（元/股）1.081.53-29.41%

扣非每股收益近乎腰斩

报告期内扣非基本每股收益为0.79元/股，上年同期为1.52元/股，同比下降47.92%，下滑幅度与扣非净利润基本匹配。扣非每股收益的大幅下滑，反映公司剔除理财投资等非经常性收益后，主业对应的每股盈利水平几乎腰斩，需警惕后续非经常性收益波动对整体业绩的进一步冲击。

扣非每股收益（元/股）0.791.52-47.92%

应收账款微降结构待察

截至报告期末，公司应收账款账面价值为4.27亿元，较上年末的4.30亿元微降0.75%，占总资产比例为7.61%。前五大客户应收账款占比达40.42%，客户集中度较高，且公司1年以内应收账款占比达90.61%，整体账龄结构相对健康，但海外客户受家居消费需求疲软影响，后续仍存在账款回收不确定性，需警惕坏账风险抬升。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款账面价值（亿元）4.274.30-0.75%应收账款坏账准备（亿元）1.001.07-6.54%

加权平均ROE明显滑坡

报告期内加权平均净资产收益率为7.11%，上年同期为11.45%，同比下降4.34个百分点。受净利润下滑、净资产规模小幅增长双重影响，公司净资产盈利能力明显回落，资产使用效率有所下降，股东权益回报水平较上年同期出现较大幅度的滑坡。

加权平均净资产收益率7.11%11.45%-4.34个百分点

存货规模攀升

截至报告期末，公司存货账面价值为5.49亿元，较上年末的4.82亿元增长13.97%，占总资产比例为9.79%。存货规模明显上升，其中自制半成品从上年末的1981.27万元增至9863.28万元，增幅近4倍，存货结构变化反映公司生产备货节奏调整，若后续海外终端需求复苏不及预期，将面临存货跌价风险抬升的压力。

存货账面价值（亿元）5.494.82+13.97%存货跌价准备（万元）849.071043.59-18.64%

销售费用刚性增长

报告期内销售费用为6037.21万元，上年同期为5173.22万元，同比增长16.70%，主要系与销售相关的人工费、佣金、差旅费等增加所致。公司持续加大美国终端零售渠道拓展投入，新增25家美国零售商客户，渠道扩张阶段销售费用刚性增长，后续需关注费用投入转化为收入增长的效率。

销售费用（万元）6037.215173.22+16.70%

管理费用增速超收入

报告期内管理费用为5218.47万元，上年同期为4305.25万元，同比增长21.21%，主要系与管理相关的人工费、咨询费、折旧摊销等增加所致。随着公司全球化布局推进，海外团队运营、多品牌平台建设相关管理投入持续增加，管理费用增速高于收入增速，一定程度上侵蚀了当期利润。

管理费用（万元）5218.474305.25+21.21%

财务费用巨幅攀升

报告期内财务费用为1.32亿元，上年同期为-4282.14万元，同比增幅达408.80%，是所有费用中变动幅度最大的项目。核心驱动因素为人民币升值带来的汇兑损失1.56亿元，直接扭转了上年同期财务费用为负的局面，成为当期利润最大的拖累项，凸显公司出口业务占比极高背景下，汇率波动对业绩的冲击风险。

财务费用（亿元）1.32-0.43+408.80%其中：汇兑损失（亿元）1.56-0.18-

研发费用投入收缩

报告期内研发费用为7570.19万元，上年同期为8706.92万元，同比下降13.06%。研发投入同比下滑，主要系直接材料投入从6243.14万元降至4480.59万元，公司在智能电动家具领域的产品迭代、技术升级投入有所收缩，长期来看可能影响产品差异化竞争力的提升。

研发费用（万元）7570.198706.92-13.06%

经营现金流造血弱化

报告期内经营活动产生的现金流量净额为3.13亿元，上年同期为3.98亿元，同比下降21.43%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。收入端下滑叠加汇兑损失影响，公司经营现金流造血能力有所弱化，需关注后续营运资金周转压力。

经营活动现金流净额（亿元）3.133.98-21.43%

投资现金流由负转正

报告期内投资活动产生的现金流量净额为6331.99万元，上年同期为-8.63亿元，同比增长107.33%，主要系本期到期赎回的理财产品金额大幅增加所致。公司大额理财产品到期赎回，短期现金回流明显，但也反映当期对外长期投资活动相对收缩，投资收益对当期利润的支撑作用阶段性凸显。

投资活动现金流净额（亿元）0.63-8.63+107.33%

筹资现金流由正转负

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-1029.22万元，上年同期为2893.13万元，同比下降135.57%，主要系本期现金分红增加所致。公司上半年实施大额现金分红，叠加短期借款规模扩张，筹资端现金流由正转负，整体资金分配向股东回报倾斜。

筹资活动现金流净额（万元）-1029.222893.13-135.57%

多重风险提示

当前公司海外收入占比超99%，美元兑人民币汇率双向波动下，若后续人民币持续升值，汇兑损失将进一步侵蚀利润，当前公司尚未开展套期保值业务对冲汇率风险，敞口暴露程度较高。美国市场占公司收入比重极高，2026年上半年25%的关税税率已造成3389.49万元利润损失，若后续美国进一步加征关税，将对公司业绩形成更大冲击。美国家具消费属于大额耐用品支出，当前消费者购买意愿仍偏弱，若终端需求持续低迷，公司库存高企、收入下滑的压力将进一步放大。当期扣非净利润近乎腰斩，理财投资收益等非经常性损益占利润比重较高，若后续理财产品收益波动，公司整体业绩存在进一步下滑的可能。