鹰眼预警：金牌家居应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，金牌家居发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为11.84亿元，同比下降19.41%；归母净利润为-1.27亿元，同比下降299.88%；扣非归母净利润为-1.43亿元，同比下降518.56%；基本每股收益-0.83元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为7.52亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金牌家居2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为11.84亿元，同比下降19.41%；净利润为-1.32亿元，同比下降324.73%；经营活动净现金流为-2.38亿元，同比下降3.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为0.91%，-3.37%，-19.41%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）15.2亿14.69亿11.84亿营业收入增速0.91%-3.37%-19.41%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.3亿元，同比大幅下降299.88%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）6946.56万6365.18万-1.27亿归母净利润增速-9.14%-8.37%-299.88%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-9.37%，-12.98%，-518.56%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）3923.14万3413.86万-1.43亿扣非归母利润增速-9.37%-12.98%-518.56%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.2亿元，-1.3亿元，连续为负数。

项目202512312026033120260630营业利润（元）-6651.5万-1662.83万-1.35亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.41%，销售费用同比变动3.5%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）15.2亿14.69亿11.84亿销售费用（元）1.79亿1.83亿1.9亿营业收入增速0.91%-3.37%-19.41%销售费用增速-11.33%2.59%3.5%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-19.41%，税金及附加同比变动40.75%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）15.2亿14.69亿11.84亿营业收入增速0.91%-3.37%-19.41%税金及附加增速19.89%-13.14%40.75%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.21%，营业收入同比增长-19.41%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速0.91%-3.37%-19.41%应收账款较期初增速49.15%14.01%24.21%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为14.81%、19%、25.39%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）2.25亿2.79亿3.01亿营业收入（元）15.2亿14.69亿11.84亿应收账款/营业收入14.81%19%25.39%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.4亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-1.96亿-2.3亿-2.38亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-2亿元、-2.3亿元、-2.4亿元，持续下降。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.96%，同比下降31.95%；净利率为-11.12%，同比下降378.87%；净资产收益率（加权）为-4.74%，同比下降311.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.96%，同比大幅下降31.95%。

项目202406302025063020260630销售毛利率26.7%27.86%18.96%销售毛利率增速-5.61%4.36%-31.95%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.36%，3.99%，-11.12%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率4.36%3.99%-11.12%销售净利率增速-11.69%-8.5%-378.87%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.51%，2.24%，-4.74%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率2.51%2.24%-4.74%净资产收益率增速-13.45%-10.76%-311.61%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为54.06%，同比下降1.52%；流动比率为1.21，速动比率为0.88；总债务为17.23亿元，其中短期债务为5.67亿元，短期债务占总债务比为32.89%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.09、-0.09、-0.14，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）6.44亿3.82亿-3.3亿流动负债（元）23.51亿26.25亿20.03亿经营活动净现金流/流动负债0.270.15-0.16

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.57，广义货币资金低于总债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）16.84亿15.54亿9.52亿总债务（元）14.9亿15.01亿16.82亿广义货币资金/总债务1.131.040.57

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.13、1.04、0.57，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.92%，营业成本同比增长-9.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速26.74%27.04%-3.92%营业成本增速3.14%-4.9%-9.47%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-2.38亿投资活动净现金流（元）1.25亿筹资活动净现金流（元）-4599.02万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.9亿元、1.5亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-2.3亿元、-2.4亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）2.86亿1.54亿1.3亿经营活动净现金流（元）-1.96亿-2.3亿-2.38亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.36，同比下降22.19%；存货周转率为1.67，同比下降16.61%；总资产周转率为0.2，同比下降12.85%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.09，5.61，4.36，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）8.095.614.36应收账款周转率增速-20.12%-30.66%-22.19%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.14，2，1.67，存货周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）2.1421.67存货周转率增速4.58%-6.23%-16.61%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.9%、4.46%、5.33%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）2.25亿2.79亿3.01亿资产总额（元）57.78亿62.61亿56.39亿应收账款/资产总额3.9%4.46%5.33%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.23，0.2，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.260.230.2总资产周转率增速-10.18%-10.12%-12.85%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.93、0.68、0.65，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）15.2亿14.69亿11.84亿固定资产（元）16.43亿21.58亿18.21亿营业收入/固定资产原值0.930.680.65

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为11.75%、12.47%、16.01%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售费用（元）1.79亿1.83亿1.9亿营业收入（元）15.2亿14.69亿11.84亿销售费用/营业收入11.75%12.47%16.01%

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