控股股东锁仓三年 顾家家居定增18.71亿元

这一次，掏钱的是自家控股股东。

7月31日，顾家家居一纸公告宣告公司定增事项圆满完成，18.71亿元募集资金全额到账。

根据公告，本次发行的认购对象只有一个：顾家家居的间接控股股东盈峰集团有限公司。盈峰集团以17.94元/股的价格，认购了1.04亿股，合计掏出18.71亿元。扣除发行费用后，募集资金净额为18.63亿元。

更值得关注的是股份锁定期36个月。“三年不能卖，这不是短线投机，是实打实的长线锁仓。”有市场人士分析，盈峰集团向外界传递了看好顾家家居中长期发展，愿意长期持有的信号，有助于稳定股价预期。

定增完成后，实控人何剑锋通过盈峰睿和投资、盈峰集团合计持有顾家家居的股份比例从29.44%提升至37.39%，实控人地位进一步巩固。盈峰集团的持续加码，也让市场对顾家家居与美的体系在“家电+家居”赛道上的协同效应抱有更多想象空间。

“本次募集资金将用于公司主营业务的延伸与拓展，不会对公司主营业务结构造成重大影响，亦不涉及因本次发行而导致的主营业务和资产的整合。”顾家家居表示，募集资金到位将有效增强公司资金实力，夯实业务发展基础。随着募投项目效益逐步释放，预计公司经营业绩有望进一步增长，长期盈利能力将得到增强。

定增终落地

这是2026年以来家居行业规模最大的一笔再融资，也是盈峰集团入主顾家家居后的首次大规模资本运作。

2024年，盈峰集团以88.8亿元收购顾家家居29.42%股份，美的"太子"何剑锋正式成为实际控制人。时隔两年再度加码，战略绑定意图明确。

本次定增推进历时较长。2025年5月首次披露预案，拟募资不超19.97亿元。此后完成多轮审议，历经发行期限延长、价格与数量调整等事项。2025年11月获上交所审核通过，2026年7月获证监会注册批文。最终募资18.71亿元，全部由盈峰集团现金认购。

一位长期跟踪家居行业的券商分析师认为，行业低谷期控股股东全额认购，体现其对中长期战略的认可。这是一次战略性增持，以较低成本增持控股权，同时摊薄整体持仓成本。通过本次定增，叠加分红等因素，整体持股成本预计从36.72元/股下探至约30元/股。

募资投向颇值得关注。超10亿元用于补充流动资金，剩余投向家居产品生产线智能化技改、功能铁架产线扩建、智能家居研发、AI及零售数字化转型、品牌数字化提升五大项目。

根据相关公告，家居产品生产线智能化技改项目达产后预计年均新增净利润 2949.44 万元；功能铁架生产线扩建项目达产后的内部收益率为14.2%、年均新增净利润 2967.27 万元；智能家居产品研发项目、AI及零售数字化转型项目、品牌建设数字化提升项目不直接产生经济收入。

“定增完成后，公司总资产和净资产规模将同步增加，资产负债率相应下降，资本结构得以优化，抗风险能力进一步增强。”顾家家居认为，随着募投项目逐步实现效益，公司主营业务盈利能力将进一步增强，经营活动产生的现金流量亦将随之提升，整体现金流状况将得到有效改善。

资金与考验

定增顺利推进，离不开顾家家居基本面支撑。2025年，公司营收200.56亿元，同比增长8.53%，首次突破200亿；归母净利润17.9亿元，同比增长26.37%，经营质量明显提升。沙发业务营收115.76亿元，增长13.44%；境外营收93.26亿元，增长11.46%。

进入2026年，增长出现变奏。一季度营收50.33亿元，增速回落至2.42%；归母净利润4.96亿元，同比下滑4.39%，主要受汇兑损失及营销前置投入影响。

“资金投向反映出顾家家居从规模扩张向技术驱动转型的战略意图。”前述家居行业分析师认为，家居行业已告别增量扩张时代，房地产低迷、市场竞争加剧、贸易摩擦等外部压力持续存在。顾家家居一季度营收在同期国补带来的偏高基数上实现增长已属不易，但后续能否在存量竞争中打开新的增长空间，仍是未知数。

顾家家居2026年提出“质量经营、结构增长、精益提效、系统赋能”导向，18.63亿元定增资金为战略提供支撑，但如何高效转化为实际效益是更大考验。公司坦言，募投项目面临新增产能消化和效益不及预期的风险。

截至8月5日，顾家家居报收24.95元/股，下跌1.23%。何剑锋此前并购所持股份浮亏约30亿元。本次定增发行价17.94元/股，较现价存在折价，解禁后能否兑现回报取决于后续业绩。股价承压，如何稳定预期、打消中小股东对利益输送的疑虑，是管理层亟须破解的难题。

行业层面，家居业仍处深度调整期，2025年门店净减少25家，折射需求疲软。此次募资18亿元用于产能和智能化建设，若终端消费复苏不及预期，新增产能消化压力不容小觑。确保资金精准落地、兑现增长预期，是定增后顾家家居必须回答的课题。