箭牌家居中报预告透视：比“由盈转亏”更严峻的，是现金流持续大额流出

近日，“卫浴龙头”箭牌家居（001322.SZ）发布2026年半年度业绩预告，公司预计今年上半年归母净利润为亏损5400万元至7000万元，相较去年同期的盈利2844.14万元，同比下降289.86%至346.12%；扣非净利润预计亏损6700万元至8700万元。

这是公司自2023年中期净利润进入下滑通道以来，首次亏损。

对此，公司表示，2026年上半年，受房地产市场持续调整及消费需求收缩等多重因素影响，家居建材行业整体需求疲软，竞争加剧，箭牌家居营业收入同比下降约9%。同时，尽管公司持续推动经营改善，但因原材料涨价等影响，上半年毛利率同比基本持平，加之资产折旧摊销等影响，期间费用率同比提升，进一步压缩了利润空间。

此外，箭牌家居表示，公司正推进旗舰产品开发和操盘、店效倍增、降本提效等核心变革措施，以优化产品结构、提升运营效率，但上述变革从实施到全面生效需要一定周期，目前尚处于调整与过渡阶段。

结合2026年一季报财报数据，风口财经记者发现，截至一季度末，箭牌家居的销售费用、管理费用及财务费用分别为9042.18万元、18725.17万元及1444.27万元，分别较上期增加-1068万元、105万元及401万元，总体微降。然而，在营业收入同比下降约9%（约2.55亿元）的背景下，费用占比反升。

而伴随着业绩压力凸显，巨额的现金流流出成为公司面临的一大挑战。

经营活动现金流是企业的“生命线”，而箭牌家居的这条“生命线”依然紧张。截至一季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-4.40亿元（上期发生额为-6.83亿元），也就是说，经营产生的现金流处于净流出状态。

图片来源：2026年一季报

与经营现金流形成鲜明对比的是，筹资活动产生的现金流量净额为2.69亿元，而上期为-2690万元。这一巨大转变主要因借款增加。

数据显示，一季度公司取得借款收到的现金为3.44亿元，较上期增加2.3亿元，激增97.24%，印证了公司正通过外部融资来弥补经营上的资金缺口。与此同时，截至一季度末，公司短期借款余额达到4.67亿元，较期初（2.37亿元）增加2.3亿元。

图片来源：2026年一季报

“货币资金”也在持续下降，截至2026年一季度末，公司货币资金余额为6.79亿元，较期初下降2.08亿元，而2025年这一数据已减少6.60亿元。

图片来源：2025年年报

资料显示，箭牌家居总部位于广东佛山，2022年10月在深交所上市。公司旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌，产品覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷砖等全系列家居产品。

根据公司股权结构，“乐华恒业”为箭牌家居控股股东，持股比例为49.63%。其中，谢岳荣、霍秋洁、谢安琪、谢炜为一致行动人，为公司的共同实际控制人，四人合计持有65%“乐华恒业”股权；ZHEN HUI HUO（霍振辉）、霍少容合计持有其他35%“乐华恒业”股权。谢岳荣和霍秋洁为夫妻关系，谢安琪、谢炜为二人的子女，霍振辉、霍少容与霍秋洁为兄弟姐妹关系。

图片来源：2025年年报

此外，谢岳荣直接持有箭牌家居21.51%股份，霍少容直接持有箭牌家居3.31%股份，霍振辉通过“霍陈贸易”持有箭牌家居8.27%股份。综上，谢、霍家族合计持有箭牌家居股份的82.72%。