定制家居里的“失速者”：志邦家居2026年上半年预亏1.26亿至1.89亿元，由盈转亏，行业寒意持续蔓延

定制家居行业寒意未消，头部企业也未能幸免。志邦家居（603801.SH）于7月13日发布2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为-1.89亿元至-1.26亿元，而上年同期为盈利1.38亿元，对应扣除非经常性损益后的净利润预计为-2.05亿元至-1.37亿元，主业经营亏损态势明确。对比上年同期亮眼的盈利表现，志邦家居上半年业绩出现显著逆转，盈利能力大幅滑坡。

事实上，本次半年度业绩预亏早有征兆。根据志邦家居2026年一季报显示，一季度营业收入仅为5.75亿元，同比下滑29.63%；归属于上市公司股东的净利润为-9434.44万元，同比下降324.22%，由盈转亏；扣非净利润亏损9996.13万元，同比下滑379.70%。盈利指标全线转负的同时，其总资产、归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末均下降5.84%，资产规模小幅收缩，经营压力持续传导至资产端。不过一季度经营活动现金流净额为-3.40亿元，较上年同期改善29.88%，现金流压力略有缓解。

作为国内定制家居行业的头部企业之一，志邦家居（603801.SH）长期以整体厨柜和定制衣柜为两大支柱业务，二者合计贡献了公司超80%的营收，是名副其实的业绩基本盘。一季度，仅木门产品的毛利率实现了同比增长，增幅为1.49%。两大核心业务整体厨柜和定制衣柜的毛利率分别下滑6.28和7.95个百分点，其他产品类则微降0.41个百分点。受此影响，其一季度整体毛利率降至25.86%，同比下滑6.30个百分点，环比2025年四季度也下降了4.90个百分点，创下上市以来单季度毛利率的最低水平。

值得关注的是，在主要业务板块下滑的背景下，海外业务成为难得的亮点。今年一季度海外业务实现营收6439.13万元，超过了同期的大宗业务，同比增长41.79%，增速相当亮眼。但海外业务占总营收的比重仅为11.2%，体量有限，毛利率也低于国内，短期内很难成为支撑业绩增长的主力。

对于本次业绩预亏的核心原因，志邦家居将其归结为行业环境承压与自身战略转型阵痛的双重叠加。外部市场层面，当前国内宏观经济环境不确定性加剧，新房交付量持续收缩，定制家居行业市场需求持续疲软，同时行业同质化竞争愈发激烈，导致核心的零售业务、大宗业务持续承压，国内市场复苏不及预期。此外，受部分区域地缘政治因素影响，其上半年海外业务拓展节奏放缓，未能形成新的业绩增量对冲国内市场的低迷态势。

内部经营层面，志邦家居正处于业务结构深度调整、战略升级的关键变革期，一方面是国内消费的两极分化带来的变革，另一方面是针对存量房的老房业务带来的变革，其将尽快推进变革工作落地，同时积极拓展海外市场。上述业务调整仍处于变革推进期，收入和盈利贡献尚需时间释放。

值得注意的是，上年同期志邦家居存在因诉讼接收以物抵债涉及的长峡金石合伙份额业务，该非经常性损益事项对本期业绩同比数据产生一定影响。

作为国内全屋定制家居头部企业，志邦家居本次业绩预亏并非个例，而是家居建材行业深度调整的缩影。近年来，房地产行业持续调整，新房增量市场萎缩，依赖地产产业链的定制家居行业普遍面临需求不足、竞争内卷的困境。头部企业纷纷开启战略转型，从依赖新房零售、工程渠道，转向挖掘存量房翻新、整装、海外市场等新增长点，但转型过程普遍面临周期长、短期投入大、回报滞后的问题，多数企业均承受了阶段性业绩压力。