股价20个月回到起点！志邦家居现金流持续失血，今年一季度罕见亏损

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

5月7日早盘，志邦家居震荡走低，截至中午收盘跌1.16%，报8.51元/股，股价创2024年9月19日以来新低。

2024年9月19日开始，志邦家居随大盘快速反弹，一个多月内从8元多涨至15元多，随后即开始了阴跌模式。到今天午盘，志邦家居股价跌回约20个月前的点位，终点又回到起点。而其间上证指数不断创出10年来新高。近几年志邦家居股价跌跌不休，2024年跌幅约21%，2025年跌幅约25%，今年以来跌幅约7%。

资料显示，志邦家居成立于2005年4月4日，于2017年6月30日在上海证券交易所上市。公司是国内定制家居行业的知名企业，以整体厨柜、定制衣柜等定制家具产品为核心业务，具备较强的产品设计、研发和服务能力。

志邦家居股价走势如此之羸弱并非毫无缘由。

根据志邦家居近日披露的年报和2026年一季报，2025年营收净利双降，经营现金流暴跌，今年一季度营收下滑，净亏损9000多万元。作为曾经的定制家居龙头，志邦家居的经营业绩着实令人揪心。

报告显示，公司2025年营业收入为43.57亿元，同比下降17.14%；归母净利润为2.05亿元，同比下降46.89%；扣非净利润为1.4亿元，同比下降58.71%。

更让市场担忧的，是公司的现金流情况。2025年，志邦家居经营活动产生的现金流量净额仅为1582.61万元，同比大幅下滑96.77%，造血能力大幅恶化。

至此，志邦家居营收和净利润均已连续两年下滑，经营现金流则连续三年下滑。

2025年，公司整体厨柜业务的收入15.42亿元，占营业收入比重35.4%，同比下滑35.59%；定制衣柜业务的收入19.98亿元，占营业收入比重45.86%，同比下滑5.79%，木门墙板业务的收入5.06亿元，占营业收入比重11.61%，同比增长35.65%。

志邦家居盈利质量也令人担忧，2025年毛利率降至33.22%，净利率降至4.70%，均创上市以来新低。

截至2025年末，志邦家居有实体门店3677家（经销店3647家，直营店30家），较上年末的4094家减少417家，业务明显收缩。

更为惨淡的是，继2020年一季度后，志邦家居再次出现单季度业绩亏损。

今年一季度，公司实现营业收入5.75亿元，同比下降29.63%；归母净利润亏损9434.44万元，同比止盈转亏。公司经营活动产生的现金流量净额为-3.4亿元，仍未转正。

分产品看，公司主营业务整体厨柜、定制衣柜、木门收入全线下滑。整体毛利率降至25.86%，环比下降4.9个百分点。