顾家家居2026年一季报解读：经营现金流增1095.14% 扣非净利降10.64%

营业收入：微增2.42%，规模稳步扩张

2026年第一季度，顾家家居实现营业收入50.33亿元，较上年同期的49.14亿元增长2.42%，营收规模保持稳步扩张态势，显示公司在家具市场仍具备一定的业务承接能力。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比变动率营业收入50.3349.142.42%

净利润：同比下滑4.39%，盈利承压

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为4.96亿元，较上年同期的5.19亿元同比下降4.39%。结合营收微增的表现来看，公司盈利端出现收缩，成本费用的上涨对利润形成了明显挤压。

归属于上市公司股东的净利润4.965.19-4.39%

扣非净利润：降幅超10%，核心盈利能力走弱

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.10亿元，较上年同期的4.59亿元同比大幅下降10.64%，降幅显著高于净利润。这一数据反映出公司主营业务的盈利能力出现明显下滑，非经常性损益成为支撑净利润的重要因素。

扣非净利润4.104.59-10.64%

基本每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益为0.61元/股，较上年同期的0.64元/股下降4.69%，变动幅度与净利润基本一致，反映出公司盈利水平的下降直接传导至每股收益指标。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动率基本每股收益0.610.64-4.69%

扣非每股收益：下滑幅度大于基本每股收益

扣非每股收益对应扣非净利润计算，报告期内约为0.50元/股（4.10亿元÷8.21亿股），较上年同期的0.56元/股（4.59亿元÷8.21亿股）下降约10.71%，与扣非净利润的降幅匹配，进一步凸显核心盈利的疲软。

应收账款：规模同比、环比双降

截至2026年3月末，公司应收账款余额为16.84亿元，较上年年末的18.70亿元下降9.95%，同时较上年同期（合并利润表营收规模对应下的应收账款水平）也呈现收缩趋势。应收账款的减少一定程度上反映公司回款能力有所提升，经营质量得到改善。

项目2026年3月末（亿元）2025年末（亿元）环比变动率应收账款16.8418.70-9.95%

应收票据：当期无余额

报告期内公司应收票据项目无余额，说明公司在销售结算中未采用应收票据方式，或应收票据已全部兑付，结算方式以现金及应收账款为主。

加权平均净资产收益率：下降0.55个百分点

报告期内加权平均净资产收益率为4.58%，较上年同期的5.13%减少0.55个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力有所下降，与净利润下滑的趋势一致。

项目本报告期上年同期变动幅度加权平均净资产收益率4.58%5.13%-0.55个百分点

存货：环比大幅下降，去库存见效

截至2026年3月末，公司存货余额为19.21亿元，较上年年末的22.68亿元下降15.31%，去库存效果显著。存货规模的下降有助于减少仓储成本、降低跌价风险，优化公司资产结构。

存货19.2122.68-15.31%

销售费用：同比大增16.01%，营销投入加码

报告期内销售费用为8.67亿元，较上年同期的7.47亿元增长16.01%，增幅显著高于营收增速。结合行业特性来看，公司可能加大了品牌推广、渠道拓展或终端促销的投入，虽然有助于营收增长，但也对利润形成了侵蚀。

销售费用8.677.4716.01%

管理费用：小幅增长1.52%，管控相对稳定

管理费用为1.19亿元，较上年同期的1.17亿元增长1.52%，增速远低于销售费用，说明公司在管理环节的成本管控相对稳定，未出现大幅波动。

管理费用1.191.171.52%

财务费用：由负转正，利息收入下滑是主因

报告期内财务费用为4900万元，而上年同期为-715万元，由净收益转为净支出。主要原因是本期利息收入为2107万元，较上年同期的1363万元虽有增长，但利息费用、汇兑损失等其他财务支出的增加，以及上年同期利息收入高于利息费用形成净收益，导致本期财务费用转正。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动财务费用4900-715由负转正

研发费用：同比大增38.21%，技术投入升级

研发费用为1.04亿元，较上年同期的7550万元增长38.21%，显示公司在产品研发、技术创新方面的投入大幅增加，有助于提升产品竞争力，但短期也会对利润造成压力。

研发费用1.040.7638.21%

经营活动现金流：同比暴增1095.14%，回款质量大幅提升

报告期内经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，较上年同期的850万元同比增长1095.14%，主要系本期销售商品产生的现金流入增加所致。这一数据反映公司营收的现金转化率大幅提升，经营现金流状况得到显著改善。

经营活动现金流净额1.020.0851095.14%

投资活动现金流：由负转正，处置资产贡献流入

投资活动产生的现金流量净额为3225万元，上年同期为-1.74亿元，实现由负转正。主要原因是本期处置子公司及其他营业单位收到现金5725万元，同时收到其他与投资活动有关的现金12.31亿元，而投资支出规模较上年同期有所减少。

投资活动现金流净额3225-17366由负转正

筹资活动现金流：规模基本持平，借款结构调整

筹资活动产生的现金流量净额为2.29亿元，较上年同期的2.24亿元基本持平。本期取得借款收到现金6亿元，较上年同期的9.3亿元有所减少，但收到其他与筹资活动有关的现金1亿元，同时偿还债务支出3.63亿元，较上年同期的6.55亿元大幅减少，整体筹资规模保持稳定。

筹资活动现金流净额2.292.242.05%

风险提示

核心盈利下滑风险

：扣非净利润降幅超10%，反映公司主营业务盈利能力走弱，若成本费用持续高企，将进一步挤压利润空间。

费用高企风险

：销售费用、研发费用增速远高于营收增速，虽然有助于长期竞争力提升，但短期对利润的侵蚀明显，若投入效果不及预期，将对业绩造成负面影响。

汇兑损失风险

：本期汇率变动对现金及现金等价物的影响为-2608万元，而上年同期为正收益，显示公司面临的汇率波动风险有所加大，若外币资产或负债规模较大，将对现金流和利润造成冲击。

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