恒林家居2026年一季度财报解读：财务费用暴增402.06% 筹资现金流扭亏增209.06%

营业收入：同比增超两成，规模持续扩张

2026年第一季度，恒林家居实现营业收入32.18亿元，较上年同期的26.54亿元增长21.27%，营收规模保持两位数扩张态势，显示公司主营业务需求端仍有支撑。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅（%）营业收入32.1826.5421.27

净利润：增速跑输营收，盈利质量待观察

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为5900万元，较上年同期的5190万元增长13.72%，增速低于营业收入21.27%的增幅；扣非净利润为5620万元，同比仅增长6.82%，盈利增速与营收增速的差距进一步拉大，侧面反映公司盈利质量有所承压。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）归属于上市公司股东的净利润5900519013.72归属于上市公司股东的扣非净利润562052656.82

每股收益：随净利润同步增长

基本每股收益为0.43元/股，上年同期为0.38元/股，同比增长13.16%，与净利润增速基本匹配；稀释每股收益同样为0.43元/股，与基本每股收益一致，不存在潜在稀释性股份影响。

加权平均净资产收益率：小幅提升至1.61%

本报告期加权平均净资产收益率为1.61%，较上年同期的1.39%提升0.22个百分点，主要得益于净利润的增长，但整体收益率仍处于较低水平，净资产盈利效率有待进一步提升。

应收账款：规模微增，回款压力犹存

截至2026年3月末，公司应收账款余额为21.03亿元，较上年末的20.78亿元增长1.20%，增速低于营收增幅，整体规模保持相对稳定。但结合经营活动现金流净额为负的情况，公司回款压力仍未缓解，需关注后续应收账款周转效率。

应收票据：期末余额为0

报告期末公司应收票据余额为0，较上年末无变化，反映公司当前业务结算中未采用票据结算方式或已完成票据兑付。

存货：规模小幅下降，去库存初见成效

截至报告期末，公司存货余额为26.89亿元，较上年末的27.42亿元下降1.92%，在营收增长的背景下存货规模有所缩减，显示公司去库存策略初见成效，但存货整体规模仍处于较高水平，需关注存货跌价风险。

项目本报告期末（亿元）上年度末（亿元）变动幅度（%）存货26.8927.42-1.92

销售费用：大增44%，营销投入加码

报告期内销售费用为2.80亿元，较上年同期的1.94亿元增长44.00%，主要因平台推广费、佣金等投入增加。在营收增长的同时，营销投入大幅提升，虽有助于拓展市场，但也在一定程度上挤压了利润空间。

销售费用280001942144.00

管理费用：温和增长，管控基本稳定

管理费用为1.12亿元，较上年同期的9558万元增长17.33%，增速低于营收增幅，整体管控处于相对稳定状态，未出现大幅波动。

财务费用：暴增402.06%，汇兑亏损成主因

财务费用为7415万元，较上年同期的1477万元暴增402.06%，主要系报告期汇兑亏损所致。公司作为出口导向型企业，汇率波动对利润影响显著，需警惕后续汇率波动带来的持续风险。

财务费用74151477402.06

研发费用：同比下降，投入力度缩减

报告期内研发费用为4147万元，较上年同期的4545万元下降8.75%，研发投入力度有所缩减，在行业竞争加剧的背景下，或对公司长期技术竞争力产生影响。

经营活动现金流：净额持续为负，压力加剧

经营活动产生的现金流量净额为-6508万元，较上年同期的-5464万元下降19.12%，连续两期为负且缺口扩大。主要因购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工的现金增加，公司经营性现金流压力持续加剧，需关注资金链稳定性。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度（%）经营活动产生的现金流量净额-6508-5464-19.12

投资活动现金流：扭亏为盈，理财收回贡献大

投资活动产生的现金流量净额为3624万元，上年同期为-4510万元，同比大增180.36%，主要因本期收回短期理财资金。投资现金流由负转正，一定程度上缓解了公司资金压力，但需关注投资项目的可持续性。

筹资活动现金流：大幅转正，短期借款激增

筹资活动产生的现金流量净额为2.41亿元，上年同期为-2.21亿元，同比增长209.06%，主要因短期借款增加以满足子公司业务发展的营运资金需求。截至报告期末，公司短期借款余额达16.16亿元，较上年末增长42.63%，债务规模快速扩张，需警惕偿债压力上升风险。

筹资活动产生的现金流量净额24139-22134209.06短期借款（期末）16158611328742.63

风险提示

汇兑风险

：财务费用暴增源于汇兑亏损，公司出口业务占比高，汇率波动将持续影响盈利水平；

现金流压力

：经营活动现金流持续为负，叠加短期债务规模快速扩张，资金链承压明显；

盈利质量下滑

：扣非净利润增速远低于营收增速，销售费用、财务费用大幅侵蚀利润，盈利质量有待改善；

研发投入缩减

：研发费用同比下降，或影响公司长期技术创新能力和产品竞争力。

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