金牌家居2025年报解读：归母净利润大降89.02% 经营现金流由正转负

营业收入：同比微降5.01%，营收结构分化明显

报告期内，金牌家居实现营业收入330,071.16万元，较上年同期的347,472.02万元同比下降5.01%，营收规模略有收缩。

从营收结构来看，不同品类和渠道表现分化显著：

品类营业收入（万元）同比变动毛利率毛利率变动整体厨柜170,132.64-15.97%22.22%-4.38个百分点整体衣柜115,959.369.51%29.99%-3.05个百分点木门28,327.8513.28%8.29%+0.65个百分点其他4,552.58-4.74%25.52%+3.47个百分点销售渠道营业收入（万元）同比变动毛利率毛利率变动零售业务184,384.794.38%33.03%-3.35个百分点大宗业务101,129.94-18.60%7.47%-6.53个百分点海外业务29,734.87-11.27%22.14%-5.21个百分点

可以看到，传统核心品类整体厨柜营收大幅下滑，而整体衣柜、木门等品类保持增长；零售业务成为营收稳定的核心支撑，大宗业务受房地产市场下行影响显著收缩，海外业务因美国市场拖累出现下滑。

净利润：归母净利润大降89.02%，扣非净利润转亏

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润2,188.09万元，较上年同期的19,928.70万元同比大降89.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2,106.03万元，上年同期为14,073.57万元，由盈转亏，同比下降114.96%。

公司净利润大幅下滑主要受三方面因素影响：一是房地产市场下行、终端需求偏弱及行业价格竞争加剧，导致营业收入减少、综合毛利率下降；二是公司对新零售、海外业务及飞流AI等未来增长引擎的战略性投入，短期内对利润形成阶段性影响；三是2023年发行可转换公司债券产生的费用化利息，以及新建成都基地、红安极致供应链工厂、海外卫星工厂形成的折旧和其他费用增加，进一步压缩利润空间。

每股收益：基本每股收益降至0.14元，盈利大幅缩水

2025年公司基本每股收益为0.14元/股，较上年同期的1.30元/股同比下降89.23%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.14元/股，上年同期为0.92元/股，同比下降115.22%。每股收益的大幅下滑，直接反映出公司盈利水平的严重缩水。

费用：管理费用大幅增长，研发投入保持稳定

报告期内，公司期间费用合计866,841,600.75万元，较上年同期的844,987,930.53万元同比增长2.59%，费用规模有所扩大。

费用项目2025年金额（万元）2024年金额（万元）同比变动销售费用41,560.0341,596.65-0.09%管理费用22,693.3919,706.2615.16%财务费用1,013.96933.748.59%研发费用21,416.7821,266.140.71%

销售费用：基本保持稳定

销售费用规模基本与上年持平，主要是公司在市场环境承压下，对销售费用进行了精细化管控。其中工资薪酬、广告宣传费等核心费用变动不大，差旅费有所增长，市场业务费则大幅减少，显示公司在营销资源投放上更加谨慎。

管理费用：同比增长15.16%

管理费用增长主要源于工资薪酬、中介机构服务费、折旧及摊销费用的增加。一方面，公司因战略性投入带来管理人员薪酬福利等费用增长；另一方面，公司在数字化转型、海外布局等方面的咨询服务需求增加，导致中介机构服务费大幅上升。

财务费用：同比增长8.59%

财务费用增长主要是利息支出增加，其中租赁负债利息费用本期发生金额为87.92万元，同时银行手续费也有所增长，而利息收入同比大幅增加一定程度对冲了费用增长。

研发费用：同比微增0.71%

公司研发投入保持稳定，报告期内研发费用为21,416.78万元，主要用于产品技术研发、智能化升级等方面。其中直接材料投入增长明显，职工薪酬略有下降，显示公司在研发资源配置上侧重材料技术创新。

研发人员情况：团队规模稳定，结构合理

截至报告期末，公司研发人员数量为568人，占公司总人数的比例为13.19%，团队规模保持稳定。从学历结构来看，本科及以上学历研发人员248人，占比43.66%；专科及以下学历320人，占比56.34%，学历结构搭配合理。年龄结构方面，30-40岁研发人员320人，占比56.34%，成为研发团队的核心力量，整体年龄结构年轻化，有利于保持研发创新活力。

现金流：经营现金流由正转负，资金压力显现

经营活动产生的现金流量净额：由正转负，同比下降186.47%

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-33,025.59万元，上年同期为38,193.06万元，由正转负，同比大幅下降186.47%。主要原因是受房地产市场下行、终端需求偏弱及行业价格竞争加剧影响，销售商品、提供劳务收到的现金减少；同时基于战略性投入，管理人员薪酬福利等费用增加，导致经营活动现金流出大幅增加。

投资活动产生的现金流量净额：同比大幅增长，由负转正

投资活动产生的现金流量净额为17,798.38万元，上年同期为-24,030.03万元，同比增长-174.07%（由负转正）。主要是购买的理财产品到期赎回，带来投资活动现金流入大幅增加。

筹资活动产生的现金流量净额：同比减少49.26%

筹资活动产生的现金流量净额为-1,044.96万元，上年同期为-2,059.33万元，同比减少49.26%。主要是公司本期偿还债务、分配股利等支出有所减少，但整体筹资活动仍处于现金流出状态。

可能面对的风险

宏观环境和房地产市场波动风险

定制家具行业与房地产行业关联性较强，若宏观经济承压、房地产调控政策收紧，将抑制居民购房及装修需求，对公司销售带来不利影响。2025年公司大宗业务营收大幅下滑已体现这一风险的影响。

市场竞争加剧风险

定制家具行业竞争日趋激烈，同行业企业加速扩张，家电、互联网等领域企业也跨界切入大家居赛道，市场竞争已升级为资源整合、生态协同与全链条服务能力的综合比拼。公司面临市场份额被挤压、盈利空间进一步收窄的风险。

原材料价格上涨和人力成本上升风险

公司原材料成本占主营业务成本比例较高，若原材料价格大幅上涨，将增加采购成本压力；同时市场人力资源成本逐年上升，也会对公司经营业绩产生影响。

经销商销售模式风险

经销商销售是公司自主品牌业务的重要销售模式，若经销商经营重心变化、市场操作能力不足，将影响公司产品在区域市场的销售表现，进而对公司整体营收造成冲击。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。