建霖家居的前世今生：营收行业第二、净利润第一背后的扩张野心，从区域制造商到海外布局先锋，券商看涨未来业绩

建霖家居成立于1990年6月30日，于2020年7月30日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为福建省厦门市。该公司是国内领先的家居产品制造商，核心业务涵盖厨卫、净水等产品，具备全产业链和技术研发的差异化优势。

建霖家居主营业务为厨卫产品、净水产品和其他产品的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 卫浴制品，涉及养老产业、养老概念、高股息100等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第一

2025年，建霖家居营业收入为51.19亿元，行业排名第2/7，高于行业平均数32.41亿元和中位数26.21亿元，行业第一名箭牌家居营收64.74亿元。主营业务构成中，厨卫产品32.99亿元占比64.45%，其他家居产品8.29亿元占比16.20%，净水产品7.16亿元占比13.99%，非家居产品2.44亿元占比4.76%，其他(补充)3118.13万元占比0.61%。净利润方面，2025年为4.42亿元，行业排名第1/7，高于行业平均数7089.16万元和中位数4251.08万元，行业第二名松霖科技净利润2.05亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年建霖家居资产负债率为40.00%，高于去年同期的33.38%，也高于行业平均的32.44%。从盈利能力看，2025年毛利率为25.81%，略低于去年同期的25.90%，但高于行业平均的24.72%。

董事长陈岱桦薪酬354.62万元，同比增加16.55万元

建霖家居实际控制人为吕学燕、吕理镇、文国良、文羽菁、文馨、范资里。董事长兼总裁陈岱桦，中国台湾籍，1971年10月出生，毕业于台湾中原大学，研究生学历。其1992年8月至1994年7月任台湾明志工业专科学校组员，后历经多份工作，2000年11月至今历任公司执行副总、董事、总经理。2025年薪酬为354.62万，较2024年的338.07万增加16.55万。

A股股东户数较上期增加14.02%

截至2025年12月31日，建霖家居A股股东户数为1.35万，较上期增加14.02%；户均持有流通A股数量为3.32万，较上期减少12.29%。截止2026年3月31日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股491.57万股，相比上期减少126.25万股。

天风证券指出，基于26Q1公司表现，考虑产能国际布局带来的阶段性投入及费用增加，调整盈利预测，预计2026 - 28年归母净利润分别5.2/5.8/6.6亿元（26 - 27年前值5.6/6.3亿元），维持“买入”评级。业务亮点如下：

2025年营收实现增长但净利润出现阶段性波动，核心原因是快速调整产能国际布局带来的阶段性投入、费用增加，公司已制定针对性改善措施。公司已完成2025年中期分红，2025年拟每10股派4.5元，未来三年，在保障资金需求前提下，拟每年现金分红比例不低于归母净利60%且不少于2.7亿元。坚持国际化拓展，深化产能优势，2025年6月决议投资建设泰国三期项目，2026年投入使用；墨西哥基地顺利落地。北美卖场直供模式成效显著，2023年成立美国建霖公司，全年营收突破2亿元，相关业务同比增长超75%。

国泰海通证券指出，调整公司盈利预期，预计2026 - 2028年公司EPS 1.18/1.33/1.47元（2026 - 2027年原值为1.23/1.41元），参考行业平均，给予公司2026年14X PE，调整目标价至16.55元，维持“增持”评级。业务亮点如下：

外部环境波动下整体经营表现稳健，业绩表现优于行业平均。2025年利润受产能国际布局阶段性投入影响，随措施推进利润有望回归稳健。2025年6月决议投资建设泰国三期项目，2026年投入使用；墨西哥基地落地完善全球化弹性供应链体系。高额分红回馈股东，未来三年拟每年现金分红比例不低于归母净利润60%且不少于2.7亿元。

图：建霖家居营收及增速

图：建霖家居净利润及增速

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