【轻工】包装纸再迎涨价函，短期家居板块业绩承压——轻工制造&纺织服饰行业周报

袁艺博证券分析师

核心观点

行业要闻

（1）玖龙沈阳、重庆、泉州基地强势提价，山鹰、五洲特纸同步跟涨；

（2）Reebok发布中国市场新战略，携手新锐运动加速拓展。

重要公司公告

（1）欧派家居：公司2025年归母净利润同比下降23.18%；

（2）悍高集团：公司2025年归母净利润同比增长32.39%。

行情回顾

4月20日至4月24日，轻工制造行业跑输沪深300指数1.24个百分点：SW轻工制造（-0.38%）VS沪深300（0.86%）；纺织服饰行业跑输沪深300指数0.70个百分点：SW纺织服饰（0.16%）VS沪深300（0.86%）。

本周策略

根据纸业网新闻，近期，玖龙再次发布涨价通知，涨价涉及瓦楞纸、再生牛卡、江龙牛卡等多个纸种，五洲特纸、山鹰纸业等纸企也随之跟涨。我们跟踪的纸价数据显示，上周国内纸制品价格保持平稳，可关注后续涨价函落地情况。从部分造纸上市公司业绩情况来看，2025年，太阳纸业归母净利润同比增长4.82%，其中，2025年第四季度归母净利润同比增长16.89%；博汇纸业2025年第四季度归母净利润同比增长27.68%，今年一季度归母净利润同比增长3.75%；五洲特纸2025年第四季度归母净利润同比增长83.03%，今年一季度归母净利润同比增长53.78%。国内部分纸制品价格上行，在一定程度上推动造纸企业利润改善，建议关注浆纸一体化、多纸种共同发展的相关企业。

上周，顾家家居、欧派家居、索菲亚等家居头部企业披露2025年年报情况，三家公司归母净利润同比分别变动+26.37%、-23.18%、-34.26%。国家统计局数据显示，1-3月，限额以上单位商品零售额家具类同比增长1.9%，3月当月同比下降8.7%。结合家具内销与头部企业年报数据来看，预计一季度家居用品板块业绩端仍有一定承压，尤其是定制家居领域。但另一方面，3月地产数据有所改善，叠加今年内地产政策持续优化，仍有望带动地产链板块估值修复

综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

以上内容来源于渤海证券研究所2026年04月28日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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编发：郭苓芝

复审：朱艳君、张敬华、任宪功

终审：崔健