梦天家居2026年一季度财报解读：扣非净利增144.78% 营收降17.15%

营业收入：同比下滑17.15%，规模收缩明显

2026年第一季度，梦天家居实现营业收入1.81亿元，较上年同期的2.19亿元同比下滑17.15%，营收规模出现明显收缩。从营收构成来看，当期营业总收入全部来自于主营业务收入，无利息收入、保费收入等其他营收来源。

从成本端来看，当期营业成本为1.31亿元，上年同期为1.61亿元，成本随营收同步下降，使得当期毛利率为27.86%，较上年同期的26.19%略有提升，一定程度上对冲了营收下滑对利润的影响。

净利润：微降9.38%，非经常性损益占比超七成

报告期内，梦天家居归属于上市公司股东的净利润为845.84万元，较上年同期的933.41万元同比下降9.38%，降幅低于营收下滑幅度。

值得注意的是，当期公司非经常性损益合计为590.90万元，占净利润的比例达到69.86%，也就是说公司扣非后的核心盈利水平远低于净利润表现。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动（%）归属于上市公司股东的净利润845.84933.41-9.38非经常性损益合计590.90--扣非后净利润254.94104.15144.78

扣非净利润：大增144.78%，盈利质量改善

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为254.94万元，较上年同期的104.15万元同比大幅增长144.78%，核心盈利能力显著提升。

公司表示，增长主要得益于两方面：一是持续优化渠道布局和调整产品结构，带动毛利率同比略有增长；二是深化内部精益化管理，强化组织效能与费用管控，使得当期费用同比下降。

每股收益：基本与扣非每股收益分化

报告期内，公司基本每股收益为0.04元/股，与上年同期持平；扣非每股收益约为0.01元/股，较上年同期的0.005元/股实现翻倍增长，与扣非净利润的大幅增长形成呼应，反映出公司核心业务盈利对每股收益的贡献有所提升。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动（%）基本每股收益0.040.040扣非每股收益0.010.005100

应收账款：同比下降12.38%，回款压力有所缓解

截至2026年3月31日，梦天家居应收账款余额为3335.39万元，较上年同期末的3806.89万元同比下降12.38%，同时较2025年末的3806.89万元也有所减少，说明公司在营收下滑的情况下，应收账款管理有所成效，回款压力有所缓解。

结合当期信用减值损失来看，公司当期计提信用减值损失为192.28万元，较上年同期的90.26万元有所增加，反映出公司对坏账风险的谨慎态度。

应收票据：无余额，结算结构生变

报告期内，公司应收票据余额为0，而上年同期及2025年末均未披露相关余额，同时应收款项融资余额为1028.32万元，较2025年末的6.48万元大幅增长，说明公司结算结构发生变化，更多采用应收款项融资的方式进行结算，而非传统的应收票据。

加权平均净资产收益率：微降0.05个百分点

当期公司加权平均净资产收益率为0.47%，较上年同期的0.52%减少0.05个百分点，主要系净利润小幅下滑所致。尽管扣非净利润大幅增长，但由于其基数较低，对净资产收益率的拉动作用有限。

存货：同比微增2.14%，库存压力基本稳定

截至2026年3月31日，公司存货余额为9279.80万元，较2025年末的9085.49万元同比微增2.14%，与营收下滑幅度相比，存货增长幅度较小，说明公司库存管理较为稳健，未出现明显的库存积压情况。

销售费用：大降27.63%，费用管控成效显著

报告期内，公司销售费用为2099.50万元，较上年同期的2901.18万元同比大幅下降27.63%，降幅显著高于营收下滑幅度，成为费用管控的核心抓手。

从销售费用的构成来看，尽管具体明细未披露，但结合公司精益化管理的表述，推测主要是通过优化营销渠道、缩减不必要的推广开支等方式实现了费用的有效控制。

管理费用：小幅下降5.11%，内部效能提升

当期管理费用为1663.77万元，较上年同期的1753.38万元同比下降5.11%，主要得益于公司深化内部精益化管理，强化组织效能，减少了不必要的管理开支。

财务费用：由负转正，利息收入大降

报告期内，公司财务费用为-7.23万元，较上年同期的-236.28万元大幅增加（由负转正），主要原因是当期利息收入为11.88万元，较上年同期的241.23万元同比大降95.08%，使得财务费用的收益属性大幅减弱。

销售费用2099.502901.18-27.63管理费用1663.771753.38-5.11财务费用-7.23-236.2896.94研发费用839.171038.46-19.19

研发费用：下降19.19%，投入力度有所缩减

当期研发费用为839.17万元，较上年同期的1038.46万元同比下降19.19%，在营收下滑的背景下，公司研发投入有所缩减，可能会对长期产品竞争力产生一定影响，值得投资者关注。

经营活动现金流净额：净流出扩大47.03%，回款压力凸显

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，较上年同期的-8407.45万元净流出规模扩大47.03%，现金流状况进一步恶化。

公司表示，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少，当期该金额为1.32亿元，较上年同期的2.02亿元同比下降34.76%，降幅远高于营收下滑幅度，反映出公司回款难度加大，现金流压力凸显。

经营活动现金流净额-12361.61-8407.45不适用销售商品收到的现金13198.6420232.31-34.76经营活动现金流入小计13428.6720712.38-35.17经营活动现金流出小计25790.2829119.84-11.43

投资活动现金流净额：净流入大增540.51%，理财回笼规模扩大

当期投资活动产生的现金流量净额为6.73亿元，较上年同期的1.05亿元同比大幅增长540.51%，主要原因是收到其他与投资活动有关的现金为15.90亿元，较上年同期的12.58亿元同比增长26.42%，同时购建长期资产支付的现金为442.84万元，较上年同期的2191.12万元同比大降80.06%，使得投资活动现金净流入规模大幅增加。

推测公司主要是通过回笼理财产品资金等方式增加了现金流入，同时减少了固定资产等长期资产的购建投入。

筹资活动现金流净额：无收支，融资活动停滞

报告期内，公司筹资活动现金流入和流出均为0，说明当期公司未开展任何融资或偿还债务、分配股利等筹资活动，融资处于停滞状态。结合公司货币资金余额较2025年末大幅增长至7.73亿元来看，公司当前现金储备较为充足，暂无融资需求。

风险提示

营收下滑风险

：公司当期营收同比下滑17.15%，反映出家居市场需求疲软或公司市场竞争力有所下降，若后续市场环境未改善，营收可能持续承压。

现金流压力

：经营活动现金流净流出规模扩大，销售回款大幅下降，若回款情况持续恶化，可能影响公司日常经营周转。

研发投入缩减风险

：研发费用同比下降19.19%，长期来看可能影响公司产品创新能力和市场竞争力。

非经常性损益依赖风险

：当期净利润中超七成来自非经常性损益，核心盈利的稳定性有待进一步验证。

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