定制家居龙头现金流首负！营收93.7亿下滑却毛利率微升0.45个点

“行业承压遇挑战，龙头坚守谋转型。”2025年，定制家居龙头索菲亚在市场波动中砥砺前行，经营有承压、有韧性，有短板、有突破，其年度报告精准呈现了这一年的发展轨迹与转型实践。

2026年4月17日，索菲亚家居股份有限公司（002572.SZ）正式披露2025年经营业绩，作为国内定制家居行业首家A股上市公司，其全年经营数据不仅是企业自身战略落地的直观呈现，更折射出当前家居行业“整体承压、结构分化、韧性凸显”的发展现状。

营收93.67亿同比降10.74%，净利缩水34.26%，索菲亚财务承压但毛利率逆势微升0.45个百分点

2025年，受国内住宅竣工面积同比下滑20.2%、家具制造业规模以上企业营收同比下滑10.7%等行业环境影响，索菲亚核心财务指标呈现阶段性调整态势，同时部分指标展现出龙头企业的经营韧性。

图源：索菲亚2025年年度报告

营收规模方面，报告显示，公司2025年实现营业收入93.67亿元，较2024年的104.94亿元同比下滑10.74%，降幅与全国家具制造业整体下滑幅度基本持平，体现了行业环境对企业经营的客观影响。从收入结构来看，核心品类支撑作用凸显：衣柜及其配套产品实现收入72.86亿元，占总收入的77.77%，仍是第一大收入来源；橱柜及其配件收入12.08亿元，占比12.90%，两大核心品类合计贡献营收90.67%，收入结构进一步向核心定制家居品类集中。区域分布上，华北、华南、华东三大区域合计贡献65.89%的营收，其中华南区域以24.69%的占比保持第一大市场地位，华北区域占比升至21.95%跃居第二，区域集中度较上年略有提升。

图源：索菲亚2025年年度报告

盈利表现上，公司归母净利润与扣非归母净利润呈现差异化调整。2025年，索菲亚归属于上市公司股东的净利润9.01亿元，同比2024年的13.71亿元下滑34.26%；基本每股收益0.94元/股，同比下滑34.27%，与归母净利润降幅一致。与之相比，扣除非经常性损益后的净利润表现更具韧性，全年实现9.44亿元，同比下滑13.62%，降幅较归母净利润收窄20.64个百分点。据披露，非经常性损益拖累归母净利润表现，当期非经常性损益合计为-4286.43万元，主要源于金融资产公允价值变动损失1.28亿元，系国联民生股价波动所致。

盈利质量方面，毛利率与费用管控呈现积极信号。2025年公司毛利率为35.18%，同比上升0.45个百分点，体现出核心业务盈利空间的稳定；销售费用9.21亿元，同比下降8.91%，费用压降节奏快于营收下滑幅度，主要得益于销售职工薪酬的合理控制。研发投入则出现收缩，全年研发投入2.55亿元，同比下降31.92%，研发人员精简85人至932人，研发费用占营收比重降至2.72%，反映出公司研发资源向存量核心业务优化倾斜的经营策略。

现金流与资产质量方面，经营现金流出现阶段性承压，为2011年上市以来首次呈现负值。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.21亿元，同比下降123.86%，主要原因是2024年四季度国补政策集中落地推高上年末合同负债基数，导致本年销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。资产结构方面，2025年末公司总资产136.41亿元，同比下降16.68%；归属于上市公司股东的净资产74.02亿元，同比微降0.68%，资产减值风险较低。负债端保持稳健，截至年末资产负债率为43.16%，流动比率0.92，短期借款21.70亿元，长期借款9250万元，未出现异常负债波动。

3500家终端门店织密渠道网，整装营收19.23亿，索菲亚存量突围仍陷品牌不均衡困境

面对家居行业从“新房驱动”向“存量主导”的转型趋势，索菲亚持续推进“多品牌、全渠道、全品类”战略，在品牌矩阵完善、渠道深耕、产品升级等方面持续发力，同时也面临部分业务板块的增长瓶颈。

多品牌矩阵建设持续深化，形成全市场覆盖格局。公司旗下四大品牌定位清晰、协同互补：中高端市场的“索菲亚”品牌，拥有经销商1786位、专卖店2553家，2025年实现营业收入84.57亿元，工厂端平均客单价22827元/单；大众市场的“米兰纳”品牌，拥有经销商482位、专卖店506家，全年实现营业收入3.94亿元，工厂端平均客单价17763元/单，聚焦年轻消费群体，通过互联网渠道持续渗透；轻高定市场的“司米”“华鹤”两大品牌，分别聚焦法式精致与东方美学，进一步完善高端市场布局。2025年，各品牌均实现品类拓展，索菲亚新增卫浴产品，米兰纳拓展橱柜产品，司米新增定制柜类产品，华鹤延伸至整家定制服务，全品类覆盖能力持续提升。

渠道布局上，公司推进“1+N+X”渠道深耕战略，聚焦存量房市场需求，构建多元协同的渠道体系。零售渠道方面，终端专卖店总数达3500家，覆盖全国1800个城市和区域，其中索菲亚品牌门店在四五线城市的占比达64.75%，收入占比45.59%，下沉市场布局成效显著；整装渠道作为重点发力方向，2025年实现营业收入19.23亿元，同比下滑13.56%，其中集成整装事业部已合作装企259个，覆盖194个城市，零售整装业务合作装企2436个，覆盖1368个市场，已上样门店达2198家，未来将持续扩大合作范围、深化合作深度；大宗渠道聚焦地产、酒店、学校等工程类客户，与上百家工程客户建立合作关系，虽受房地产行业下行影响订单增速放缓，但仍为营收提供补充；线上渠道构建全域营销矩阵，覆盖微信、抖音、小红书等多个平台，全网关注量突破3000万，实现线上引流、线下转化的闭环运营。

产品与技术升级方面，环保与数智化优势持续巩固。2025年，公司升级5A级柜体标准，从环保、耐用、五金和封边四大维度设立14项严苛指标，全面超越国家标准；华北、华中生产中心新增“国家级绿色工厂”认定，绿色制造版图进一步扩容，产品获得8000+机构认可，环保竞争力保持行业领先。数智化建设方面，完善垂直一体化“数字化运营平台”，实现从设计、下单、生产到交付的全流程数字化，八大生产基地的工业4.0车间保障7-12天的平均交货周期，准确率和返修率处于行业领先水平，有效支撑前端销售与服务。

同时，业务发展也面临明显挑战。核心产品销量全线下滑，定制衣柜及其配件的生产量和销售量同比下滑均超过16.5%，定制家具橱柜生产量同比减少35.92%，主要受销售订单量减少影响；木门库存量同比增加40.7%，系期末待发货订单同比增加所致。此外，品牌发展不均衡，司米、华鹤两大轻高定品牌门店数量较少，对整体营收贡献有限；米兰纳品牌仍处于培育期，市场渗透力度有待进一步提升。

全链条协同发力，7-12天交付周期筑牢壁垒，索菲亚转型锚定“价值提升”破局

索菲亚“多品牌、全渠道、全品类”的运营模式，契合当前家居行业存量转型、消费升级的发展趋势，形成了采购、生产、销售、交付全链条协同的经营闭环，商业逻辑具备真实性与合理性。

采购端，公司通过供应链中心实行集中统一采购，对铝材、板材等大宗原材料制定储备定额，对五金、辅助材料等常规原材料按需采购，既保障原材料供应稳定，又有效控制采购成本，同时持续提升环保原材料采购占比，贴合绿色消费趋势。生产端，依托八大生产基地的智能化生产线，实现规模化柔性生产，能够快速响应消费者个性化定制需求，交付效率与产品质量得到有效保障，2025年橱柜库存量同比减少65.13%，体现出生产与需求的精准匹配。销售端，形成经销商、直营、整装、大宗、新零售五大渠道协同发力的格局，不同渠道定位互补，适配不同消费场景与群体需求，其中经销商模式依托本地化资源快速拓展市场，直营模式保障终端服务质量，整装模式契合消费者一站式装修需求。

未来发展方面，公司将持续聚焦存量房市场，深化多品牌战略，加大轻高定品牌与年轻品牌培育力度，完善全品类产品布局；进一步拓展整装、旧改渠道，提升线上流量转化效率，深化数智化转型，依托AI技术优化业务流程、提升运营效能；同时坚守产品品质与服务底线，优化组织架构、强化人才梯队建设，应对行业竞争与周期波动。

从行业发展来看，当前定制家居行业正处于深度洗牌期，存量房改造、局部装修需求持续释放，消费升级推动消费者对环保、品质、服务的需求提升，政策层面“以旧换新”“绿色建材”等政策持续发力，为行业发展提供支撑。作为行业龙头，索菲亚凭借品牌、渠道、技术等核心优势，有望在行业整合中进一步提升市场集中度，但同时也面临房地产行业下行、市场竞争加剧、现金流承压、海外拓展不确定性等风险挑战。

周期波动是行业发展的常态，转型突破是企业生存的关键。索菲亚2025年的经营表现，既展现了龙头企业在行业承压期的坚守与韧性，也暴露了转型过程中的短板与挑战，其发展实践为定制家居行业在存量时代的高质量发展提供了有益借鉴。