收购万德溙光电 美克家居跨界AI算力谋转型

4月15日，美克国际家居用品股份有限公司（以下简称“美克家居”）发布股票交易异常波动公告称，公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。事实上，资本市场的短期异动或是市场对美克家居重大战略调整的响应。据了解，美克家居拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购深圳万德溙光电科技有限公司（以下简称“万德溙光电”）100%股权并募集配套资金，借此切入AI算力基础设施赛道。北京商报记者了解到，美克家居近年来传统家居主业持续承压，业绩连续多年出现亏损，门店数量大幅收缩。跨界收购的背后，或是企业试图通过战略转型寻求新的发展出路。

业内人士认为，传统家居企业跨界AI算力符合国家政策导向，是企业应对行业困境、寻求新增长极的积极探索，但家居与算力属于完全不同的赛道，技术、客户、管理差异巨大，协同效应有限、整合难度高。美克家居主业尚未企稳，叠加新赛道持续投入，需警惕两端失血、顾此失彼，转型成效仍待市场与时间检验。

美克家居拟通过发行股份及支付现金的方式，收购万德溙光电100%股权，并同步募集配套资金，这一举措被市场视为公司跳出传统家居赛道、布局AI算力领域的关键一步。

公告显示，本次交易不会导致上市公司控制权发生变更，不构成重组上市。收购完成后，美克家居实际控制人仍为冯东明，万德溙光电将成为公司控股子公司。同时，公司将新增铜缆高速互连相关的研发、生产及销售业务。

对于此次收购未来的发展规划，北京商报记者向美克家居发布采访提纲，截至发稿，企业并未给予回复。不过美克家居在公告中表示，通过此次交易，公司将进一步推动战略转型的逐步实施，拓展新的业务增长点，提升公司经营质量与盈利能力，增强抗风险能力。

传统家居行业相关人士分析认为，近年来，传统家居行业面临市场竞争加剧、需求疲软等多重压力。美克家居传统主业增长乏力，而AI算力作为新质生产力的重要组成部分，市场发展潜力巨大，布局该领域或可为企业开辟新的盈利增长点。

美克家居表示，近年来公司已对传统家具主营业务进行了战略性的收缩，并坚定地探索国家支持和鼓励的产业和方向，同时公司将积极积累信息通信领域的相关经验，旨在审慎稳妥地推进公司向新质生产力的战略转型升级。

业内人士分析称，美克家居此次收购万德溙光电，是传统家居企业向新质生产力领域转型的尝试，同时也是企业自身发展的困境所致。美克家居跨界收购快速切入高景气赛道，实现业务多元化布局，这一战略方向具有合理性，但收购能否成功落地、万德溙光电能否顺利融入企业体系，仍存在诸多不确定性。

业绩承压

美克家居跨界转型是企业在传统主业承压、行业竞争日趋激烈背景下的选择。从企业近年来的业绩来看，连续亏损的经营状况，让美克家居不得不寻求新的发展路径。

从业绩预报来看，美克家居预计2025年实现净利润为-12亿元到-18亿元；预计实现扣非净利润为-14.5亿元到-20.5亿元。北京商报记者通过美克家居历年年报了解到，2022—2024年，美克家居实现营收分别为44.96亿元、41.82亿元、33.95亿元，同比分别下滑14.78%、6.98%、18.83%；实现净利润分别为-2.89亿元、-4.63亿元、-8.64亿元。从业绩来看，美克家居近年来业绩持续下滑，净利润亏损幅度进一步扩大，亏损态势仍未得到改善。

对于业绩的下滑，美克家居表示，受国内消费需求下降等因素影响，公司国内零售业务销售收入同比出现显著下滑。在行业进入调整期、公司业务结构调整等因素共同影响下，公司业绩出现亏损。

分产品来看，美克家居2022年零售家居商品实现营收24.83亿元，同比下滑30.47%；批发家具商品实现营收19.74亿元，同比增长18.86%。然而从2023年开始，美克家居产品营收均开始下滑。2023年零售家居商品营收同比下滑3.63%；批发家具商品营收同比下滑11.42%。2024年国内零售家居商品营收同比下滑26.65%；国际批发家居商品营收同比下滑8.44%。

面对持续下滑的业绩，美克家居也在对传统家居主业实施战略收缩，门店数量逐渐下降。从年报来看，2021—2024年，美克家居门店数量从503家降至327家，共计减少176家。

传统主业的收缩进一步加剧了美克家居的经营压力，也让转型成为企业的新出路。行业相关人士分析称，传统家居行业需求疲软、竞争加剧，企业盈利空间持续压缩，许多企业都在寻求转型突破。从业绩持续亏损、主业收缩，到跨界布局AI算力，是美克家居自救的合理选择。但业绩承压下的转型，意味着企业需要同时应对主业企稳和新赛道投入的双重压力。

转型路任重

美克家居此次跨界收购万德溙光电的背后，是为了推动公司战略转型。公开资料显示，万德溙光电成立于2018年，主要从事研发、生产并销售应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块。

美克家居表示，通过此次交易，公司将进一步推动战略转型的逐步实施，拓展新的业务增长点，提升公司经营质量与盈利能力，增强抗风险能力。

近年来，高速铜缆伴随全球AI算力爆发与数字基础设施建设提速，应用场景持续拓展，行业呈现增长态势。QYResearch预测，全球高速铜缆（含高速铜互联组件）市场销售额预计将从2024年的22.40亿美元增长至2030年的53.40亿美元，年复合增长率约16%，市场潜力较大。

从协同发展来看，虽然高速铜缆有一定的市场潜力，但美克家居成功收购后，双方能否实现有效协同仍面临诸多挑战。传统家居行业相关人士分析认为，家居行业与AI算力行业属于完全不同的赛道，技术壁垒、客户群体、管理模式差异巨大，如何实现业务的深度融合，是美克家居面临的重要难题。此外，美克家居自身面临持续的业绩亏损，能否持续为万德溙光电提供足够的研发和资金支持，仍存在不确定性。

值得注意的是，随着AI技术的快速迭代，AI算力领域竞争也在日趋加剧，万德溙光电也面临着较大市场竞争压力，若不能持续保持技术优势，可能会影响美克家居的转型成效。

业内资深分析师表示，未来美克家居需要付出大量的时间和资源进行整合。同时，在主业尚未企稳的情况下，美克家居投入大量资源布局新赛道，面临着两端失血的风险。若美克家居能有效整合双方资源，实现技术、市场、管理的融合，有望成功实现转型。但若整合不当，可能会加剧企业的经营困境，转型之路任重道远。

北京商报记者 翟枫瑞