东方雨虹：把防水做成大生态，龙头地位越坐越稳

说起东方雨虹，大家最先想到的肯定是建筑防水，这也是这家公司的老本行，不过现在人家早就不只是卖防水产品的了，靠着防水主业打底，还拓展了砂浆粉料、家装建材、保温修缮这些业务，成了能提供整套建筑服务的服务商，业务盘子铺得特别开。

防水作为东方雨虹的基本盘，实力是真的硬。2025 年防水卷材发了 8 亿多平方米，绕地球赤道能转 40 多圈，妥妥的全球第一。不管是鸟巢、大型机场这种国家级大工程，还是普通的地产、基建项目，都能看到它的产品，高中低端市场全覆盖，品质在全球都认。

而砂浆粉料则成了公司的第二增长引擎，2025 年产销量直接破了 1200 万吨，比去年涨了一半，营收占比也到了 14.7%，成了仅次于防水的第二大业务。借着和防水产品的渠道协同，绑在一起卖，在旧房修缮、家装市场抢了不少份额，利润还很稳，毛利率一直保持在 25% 以上。

面向普通消费者的民用建材业务也没落下，防水、美缝、涂料这些家装刚需品都有，还搞了雨虹到家服务，包施工做一站式解决，线下经销商快 5000 家，门店超 22 万家，全国 300 多个城市都能覆盖，2025 年上半年工程加渠道的收入占了 84%，成了公司抗市场波动的压舱石。

新兴业务这边更是多点开花，建筑修缮 2024 年赚了 26.5 亿，涨了 32.4%，跟着老旧小区改造、城市更新的风口吃到了红利；高性能工业涂料 2026 年就能投产，专做高端装备、海洋工程的生意，毛利率能超 35%；光伏防水还赶上了双碳政策，拿了国内三成以上的光伏屋面防水订单。海外业务则是第三增长曲线，在马来西亚、美国等多国建了生产基地，还收购了智利的企业，产品卖到 100 多个国家，2025 年上半年海外收入涨了 42% 还多，未来三年海外收入占比打算冲到 15% 以上，用来对冲国内市场的周期波动。

再看防水行业的大环境，其实这行市场不小，2025 年规模有 2100 亿，但以前特别分散，上万家中小企业扎堆，还总有人靠低价、不达标产品搅局。不过这两年变天了，新的行业规范落地，环保要求也严了，中小厂家熬不住慢慢被淘汰，行业开始往头部企业集中。东方雨虹作为龙头，2024 年市占率 22%，比第二名科顺股份的 10%、第三名北新建材的 3% 高出一大截，行业前五的市场份额从 2019 年的 21.7% 涨到 2025 年的 48%，龙头效应越来越明显，预计 2026 年东方雨虹的市占率还能涨到 23% 以上。

能坐稳龙头，东方雨虹的底气也很足。技术上有国家重点实验室，专利超 1900 项，还牵头定了 42 项国家行业标准，产品拿了欧美权威认证；产能上在全球建了 68 个基地，都挨着核心城市群，500 公里内就能供货，物流成本比同行低 10%-15%，发货又快又省；渠道上工程和零售两手抓，网点超 22 万家，沉到了乡镇，客户特别粘；品牌上更是独一份，是防水行业唯一进中国品牌价值 500 强的，房企 500 强都首选它，溢价能力比同行高不少。

前两年行业打价格战打得厉害，不少中小企业亏得撑不下去，2025 年六七月，头部企业终于一起提价，产品价格比最低谷涨了 12%，低价竞争的时代算是过去了。东方雨虹靠着规模、成本、品牌的优势，在提价里掌握主动权，利润也慢慢恢复，行业也从拼价格变成了拼价值，龙头的赚钱空间越来越大。

说到底，东方雨虹把防水这个看似不起眼的小生意，做成了技术、产能、渠道、品牌四重护城河的大生态，把同行远远甩在身后。至于这份转型和增长到底实不实，接下来看看 2025 年三季度的财务数据，就一目了然了。