战略磷资源：6 家具备一体化优势的 A 股磷化工龙头

磷化工作为现代农业与新能源材料产业的核心组成部分，是保障国家粮食安全的产业基石，同时对新能源动力电池、储能、高端电子化学品等下游领域具备不可替代的驱动与赋能作用。近年来我国高度重视磷资源战略保障与产业高质量发展，2024 年 1 月出台《推进磷资源高效高值利用实施方案》，从宏观政策布局、资源绿色开发、高端技术指引、新能源材料赋能与产业链投资建设等方面，全面指引我国磷化工向高端化、绿色化、一体化转型。2026 年 2 月 18 日，美国将磷元素、草甘膦正式列为国防关键物资，全球磷供应链重构，磷资源战略价值进一步凸显。

目前，国内 30% 品位磷矿石主流价格站稳1040–1060 元 / 吨，高品位 32%+ 矿石报价达1080–1100 元 / 吨，价格中枢持续上移。随着春耕备肥旺季来临、全球粮食安全保障体系成熟，以及新能源动力电池与储能产业爆发式增长，磷化工产品已全面覆盖农业生产、动力电池材料、高端电子化学品等核心场景。产业内持续围绕磷矿资源整合、湿法磷酸净化、磷酸铁锂制备与高端精细磷化工开发开展创新落地。未来，磷化工产业将呈现三大核心发展趋势。

第一，磷资源自给率持续提升，资源壁垒成核心竞争力

磷化工是典型资源约束型产业，核心竞争力关键在于磷矿储量、自给率与开采成本。在粮食安全刚性需求与新能源材料爆发式增长的双重驱动下，企业必须加速布局优质磷矿、提升自有资源占比，并通过绿色湿法净化工艺优化成本、提升装置效能，必要时通过并购整合实现资源集中，构建长期成本护城河。国内磷矿主产区严控新增产能，高品位磷矿稀缺性加剧，自给率 100% 的龙头企业将充分享受涨价红利。

第二，新能源化是行业转型核心方向，一体化集群加速形成

磷化工是承载磷酸铁锂正极材料的核心实体，电池级磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂等产品性能提升是高端化的关键。我国统筹湖北、云南、四川等核心区域产业集群建设，引导 “磷矿 — 磷酸 — 磷酸铁 — 磷酸铁锂” 一体化发展，形成完整新能源材料产业链。2026 年全球磷酸铁锂出货量预计突破525 万吨，每 GWh 电池耗高品位磷矿约 550–650 吨；新能源用磷占总需求增量超 70%，2026 年贡献磷矿增量约 431 万吨，成为行业最核心增长动力。

第三，磷化工为农业与新能源双产业赋能，战略地位全面升级

面向实际应用是磷化工升级的核心前提，农业化肥保供、新能源电池升级全面推进，磷化工与两大产业相互推动、彼此升级，对资源高效利用、产品高端化提出更高标准。行业正朝着绿色化、高端化、一体化方向发展，从传统周期型化肥产业，升级为粮食安全 + 能源安全双核心战略赛道，成为支撑国家产业安全的关键基础原材料产业。

云天化为国内磷化工全产业链绝对龙头、全球磷矿资源核心企业，2026 年 2 月市值789.35 亿，动态 PE 12.73，估值处于历史低位。公司在云南布局超大型磷矿采选与一体化项目，磷矿已探明储量 13 亿吨 +，远景资源量超 30 亿吨，产能 1450 万吨 / 年，自给率 100%，是国内唯一实现磷矿完全自给的大型磷化工企业。

公司采用 “磷矿采选 — 湿法磷酸 — 磷铵 — 新能源材料” 全流程技术路线，磷矿石价格上涨直接提升磷矿、磷酸、磷铵等核心产品价值。公司与全球农业巨头、国内头部锂电企业签订长期供货协议，价格传导机制通畅。2025 年前三季度实现营收375.99 亿元，归母净利润47.29 亿元，同比增长 6.89%。同时，公司50 万吨磷酸铁锂产能逐步释放，绑定宁德时代，打开成长第二曲线，业绩弹性与确定性兼具。

兴发集团为国内矿电化一体化标杆、精细磷化工龙头，2026 年 2 月市值505.41 亿，动态 PE 31.48。公司提前在湖北布局磷矿、水电、磷化工一体化资源，采用 “磷矿采选 + 黄磷制备 + 湿法净化 + 精细磷化工” 模式，搭建从磷矿开采到电子级磷酸、磷酸铁锂的全产业链。

公司磷矿产能585 万吨 / 年（2026 年新增 545 万吨），水电配套有效控制成本，磷价上涨带动矿山资产重估。电子级磷酸6 万吨 / 年，国内市占率超 70%，打破海外垄断，供应台积电、中芯国际。新能源领域布局30 万吨磷酸铁、20 万吨磷酸铁锂，与华友钴业深度协同，订单充足。公司兼具周期防御与成长属性，业绩增长确定性高。

湖北宜化为全球磷铵、尿素领域刚需配套龙头，对磷矿、煤炭存在刚性需求。公司加大湖北、云南磷矿与化工产能投入，建成规模化磷铵、磷酸、烧碱基地，磷煤电一体化实现原料自给、成本可控。

磷矿石价格上涨虽小幅提升外部采购成本，但自有产能可稳定供应、平抑波动，磷酸、磷铵加工环节盈利增厚。公司在新型肥料、绿色工艺领域布局深入，2025 年业绩扭亏为盈，一体化低成本优势夯实竞争力，充分受益春耕旺季与出口需求增长。

川发龙蟒为全球工业级磷酸一铵领域绝对龙头，2026 年 2 月市值259.56 亿，动态 PE 47.64。公司直接对接新能源电池材料刚需，在四川攀枝花布局磷矿与湿法净化产能，建成20 万吨 + 磷酸铁生产基地，深度绑定下游电池企业。

磷矿石价格上涨虽小幅影响外部采购，但自有磷矿与净化产能可平滑成本，磷酸铁业务毛利率显著高于传统磷肥，盈利增厚效应明显。公司是新能源产业链核心配套商，需求刚性、订单稳定，成长空间广阔。

新洋丰为国内复合肥、磷酸一铵核心资源型龙头，2026 年 2 月市值225.35 亿，动态 PE 14.30，估值具备修复空间。公司在湖北、四川拥有优质磷矿，自给率处于行业领先水平，上游资源与下游肥料渠道形成闭环，成本优势突出。

2025 年前三季度实现营收134.75 亿元，归母净利润13.74 亿元，业绩稳健增长。公司布局15 万吨磷酸铁项目，实现农业与新能源双轮驱动，依托全国农业渠道网络，需求稳定，周期韧性与成长属性兼备。

云图控股专注高端复合肥、精细磷化工领域，2026 年 2 月市值200.48 亿，动态 PE 24.09。核心产品为高端复合肥、工业级磷酸盐、磷酸一铵，是新能源材料、高端农用肥料的关键原料。

公司依托磷矿 — 磷酸 — 复合肥一体化技术壁垒，产品议价能力强，磷酸、磷铵价格上涨直接转化为毛利率提升。在磷化工循环经济、绿色生产工艺方面布局领先，细分赛道龙头地位稳固，盈利水平随行业景气度稳步增长。