易主尘埃落定：友邦吊顶困局与家居行业的转型之考

作为“集成吊顶第一股”，友邦吊顶（SZ002718）的控制权变更，终以创始夫妇的离场画上阶段性句号。2月23日，公司公告显示，上海明盛联禾智能科技有限公司拟以29.41元/股的价格发起部分要约收购，计划拿下15.01%的股份，而在此之前，明盛智能已通过协议转让获得29.99%股份，公司控股股东与实际控制人已正式变更为施其明。

这场控制权的平稳让渡，不仅是一家企业的命运转折，更折射出房地产下行周期中，整个家居建材行业的挣扎与重构。

谁能想到，这家曾主导集成吊顶国家标准起草的行业标杆，会在连续多年的业绩承压中被迫“交棒”。

财务数据勾勒出其清晰的颓势：2022年至2024年，营业收入从9.51亿元震荡下滑至6.24亿元，2024年同比降幅高达37.55%；归母净利润更是从0.98亿元滑落至净亏损1.12亿元，实现由盈转亏的残酷转折。

即便进入2025年，颓势仍未扭转，前三季度主营收入同比再降20.59%，尽管归母净利润因低基数效应同比大增，但单季度营收下滑态势未改，主营业务收缩的压力持续凸显。

与自身业绩滑坡形成对比的是，友邦吊顶的股价表现却异常强势。近6个月累计涨幅达260.00%，近3个月涨幅超110%，自易主以来累计涨幅更是突破200%。

截至2月24日盘中，公司股价报65.27元，总市值84.49亿元，动态市盈率高达559.80倍。这种业绩与股价的严重背离，本质上是资本对“控制权变更”与“转型预期”的炒作——在A股市场，小市值壳资源叠加跨界转型想象，往往能撬动短期估值暴涨，但过高的估值背后，是基本面持续承压的隐忧。

友邦吊顶的困境，根源在于其对房地产产业链的深度依赖。作为下游建材企业，公司业务曾高度绑定工程渠道，在房地产狂飙突进的年代分享了行业红利，却也在行业深度调整期沦为“受害者”。2022年至2023年，工程渠道收入占比均维持在30%左右，而随着房地产市场持续转冷，2024年这一比例已降至22.50%。

公司在三季报中直言，营收下滑源于地产及零售专卖业务的双重疲软，这并非个例，而是整个行业的缩影。2025年1-11月，中国新建商品房销售面积与销售额同比均出现下滑，建材家居卖场销售额同比下降3.33%，规模以上家具制造企业利润总额下滑19.1%，超三成企业陷入亏损。

在这样的行业寒冬中，友邦吊顶的易主并非孤例。

2025年全年，已有16家家居企业发生实控人变更或股权变动，顾家家居、皮阿诺、亚振家居等知名企业纷纷加入“卖身潮”，索菲亚、梦天家居等明星企业也通过出售股份换取现金流。这场行业范围内的控制权洗牌，本质上是房地产增量时代红利消退后，行业重构的必然结果——当传统增长逻辑失灵，企业要么主动转型突围，要么被动出让控制权，寻求新的发展机遇。

接盘者施其明的登场，给市场带来了新的想象空间。这位“80后”创业者是出版行业“独角兽”理工数传的创始人之一，其控制的明盛智能虽为本次交易专门设立，却手握数字化服务经验与大量设计师资源。

根据收购报告书，明盛智能计划通过设计师引流、参与产品研发等方式，为友邦吊顶赋能，试图打通“设计—产品—销售”的链路，提升公司产品力与销售表现。

但跨界赋能的难度，远比资本炒作的想象更为复杂。施其明所处的数字出版领域，与家居建材行业关联度有限，跨行业经营经验尚需市场验证；而友邦吊顶面临的是核心业务全线萎缩、工程渠道持续收缩的现实难题，如何将设计师资源转化为实际销售增量，如何将数字化经验与家居场景深度融合，都是摆在新实控人面前的“硬骨头”。

更何况，集成吊顶行业本身集中度极低，超1000家企业竞争，TOP10份额仅20%，产品同质化严重，同时行业正向智能控制、环保铝材、装配式技术升级，门槛持续抬高，转型之路挑战重重。

如今，友邦吊顶的要约收购已进入倒计时，交易完成后，施其明及其一致行动人持股比例将增至45%，控制权将进一步稳固。对于这家曾经的行业开创者而言，新主的到来是一次“重生”的机会，也是一场未知的考验。

在房地产市场企稳预期与行业整合加速的背景下，友邦吊顶能否借助新主的资源优势，止住业绩滑坡、实现主业修复，甚至开辟新的增长曲线，仍有待市场检验。

友邦吊顶的故事，是整个家居建材行业的一个缩影。当房地产红利彻底消退，当行业竞争进入白热化，如何摆脱对单一渠道的依赖，如何通过产品创新与模式升级寻找新的增长点，是所有家居企业都必须面对的课题。

这场席卷行业的“卖身潮”与转型潮，终会筛选出真正具备核心竞争力的企业，而友邦吊顶的未来走向，也将为行业提供一个极具参考意义的样本——资本的炒作终会回归理性，唯有扎实的基本面与清晰的转型路径，才能支撑企业穿越行业寒冬。