曾经“家居大王”濒临退市，如今市值飙升117亿

从濒临退市到市值暴涨，曾经的江苏南通“家居大王”亚振家居上演了一场资本市场的逆袭奇迹。2025年4月8日，其股价跌至4.45元/股，市值仅11.7亿元；截至2026年1月29日，股价攀升至49.1元/股，总市值达129.09亿元，不到一年时间市值飙升117.39亿元，股价涨幅超600%。

然而，这场涨势背后，这家曾经的“家居大王”并未真正摆脱发展困境，高估值与基本面的脱节暗藏隐忧，其市值暴涨的逻辑与潜在风险值得深入剖析。

作为海派艺术家居的代表企业，亚振家居曾一度引领风潮。公司始创于1985年，传承上海市非物质文化遗产“海派家具制作技艺”，主营成品家具、高端定制家居及家具配套产品。2016年，亚振家居成功登陆上交所，并在发展高峰期于全国布局近200家品牌形象店，先后荣获“上海品牌”等多项权威资质，被誉为当时的“家居大王”。

但上市后业绩持续承压，2021至2024年连续亏损，2025年5月被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST亚振”。此次市值逆袭，源于实控人变更、跨界转型等多重因素共振。

2025年4月，全球最大锆钛矿开采企业之一济南域潇集团实控人吴涛入主，其雄厚的矿产资源与资本实力，让市场对资产注入、重组乃至借壳上市充满想象，极大提振了投资者信心。同年8月，亚振家居以5544.9万元收购广西锆业51%股权，正式切入锆钛矿这一战略性新兴产业。该领域应用于航空航天、新能源等高端场景，稀缺性突出，为公司打开全新增长空间。

广西锆业并表后，公司2025年三季度末总资产同比激增101.22%至11.82亿元，且交易对方承诺其2025-2027年累计净利润不低于6500万元，业绩改善预期进一步推高股价。

与此同时，市场情绪与短线资金助推加剧涨幅。截至1月22日，亚振家居已发布43份风险提示公告，但其股价仍逆势上涨，1月9日至22日累计涨幅达9.88%，与同期上证指数、家具制造业走势严重偏离。

市值猛涨难掩业绩颓势，公司亏损态势未得到根本改变。2025年前三季度，亚振家居营收仅1.58亿元，扣非净利润亏损3355.48万元，距离解除退市预警所需的3亿元营收目标差距显著。若2025年全年经审计扣非后净利润仍为负，且营收低于3亿元，公司将面临终止上市风险，此前的市值暴涨难以掩盖退市隐患。

数据源于亚振家居《2025年第三季度报告》

锆钛矿行业进口依赖度超90%，受宏观经济、环保政策、行业周期等多重因素影响，广西锆业的业绩承诺能否兑现仍是未知数。新业务与原有家居业务跨度极大，整合难度较高，短期内难以形成稳定盈利支撑。

在传统家居业务领域，受房地产市场低迷、消费信心恢复缓慢影响，行业竞争日趋激烈，亚振家居的市场份额持续下滑。其家居业务毛利率从2018年的56.19%降至2025年前三季度35.87%，曾经的品牌溢价优势逐步丧失。为聚焦新业务，公司虽在整合家居业务、处置原有资产，但短期内难以扭转主业疲软的局面。

写在最后：

亚振家居的资本市场变化，折射出传统家居企业在地产下行周期中的转型焦虑。尽管跨界矿产赛道看似前景广阔，但新业务整合、业绩改善仍需时间检验。亚振家居的转型实践也警示，唯有夯实主业、合规治理，才能在产业迭代中真正突围，其后续发展值得市场持续关注。

参考资料：

澎拜新闻 《*ST亚振再发风险提示，此前家居业务整建制划转全资子公司、新增业务向实控人行业靠拢》

时代周报 《8倍股*ST亚振跌停！紫金系入股，业绩与股价“冰火两重天”，“保壳”仍面临多重挑战》

苏商会 《南通“家居大王”，断腕求生》