美克家居困局：关店欠薪下跨界AI算力，是转型求生还是资本豪赌

曾几何时，走进美克家居位于城市核心地段的数千平米大店，精致的美式家具、优雅的陈列风格，让它成为中产阶级“美式生活”的代名词，更是名副其实的“中高端家居龙头”。可如今再看这家企业，却早已没了当年的风光——传统业务节节溃败，跨界转型争议不断，深陷“举债赌未来”的漩涡里，让投资者满是疑惑。

先说说它传统业务的“溃败现状”，数据一摆出来就让人揪心。两年时间里，美克家居的直营门店从141家缩减到111家，关店近30家的背后，是单店营收暴跌25%的现实。要知道，直营大店本是它的核心优势，如今却成了“拖油瓶”——这些门店租金高昂、人力成本高企，在消费理性化、家居需求低迷的当下，客流越来越少，营收自然撑不住。更棘手的是盈利能力的下滑，2025年三季度毛利率直接下降10.61%，这意味着就算卖出产品，能赚到的钱也大幅缩水。

雪上加霜的是生产端和员工层面的问题。天津两家核心工厂无奈关闭，本是为了止损，却又曝出拖欠工资的消息。有员工透露，不仅薪资发放延迟数月，甚至要靠“卖家具抵工资”——欠1万元工资，就得卖出1万元的家具才能拿到钱，非销售岗的员工只能在社交平台发帖卖货，场面既无奈又尴尬。欠薪、关厂、营收下滑，传统家居业务就像一艘破船，漏洞一个接一个。

就在传统业务摇摇欲坠的时候，美克家居却抛出了一个让人意外的计划：跨界收购AI算力公司万德溙，而且还是在自身资金极其紧张的情况下。最新数据显示，公司资产负债率已经达到63.25%，手里的货币资金仅有1亿多，短期债务却高达18亿，说白了就是“欠的钱比能花的钱多多了”。可即便如此，它还是要拿出钱来收购，甚至给出了33%的折价，这波操作让不少人看不懂。

再看被收购的标的万德溙，也实在算不上“优质资产”。这家公司年营收仅4681万，规模小不说，还连续三年现金流净流出——账面上有利润，但实际没收到钱，运营全靠“输血”。更关键的是，它做的AI算力高速铜缆业务，和美克家居的家居主业八竿子打不着。行业分析师直言，两者完全没有业务协同性：美克不懂算力领域的技术，没有相关人才和客户资源；万德溙也没法给家居业务带来帮助，反而可能因为管理、技术整合，让美克的管理成本飙升。

最讽刺的是，美克家居把这次收购称作“布局新质生产力”，可明眼人都能看出，这更像是“概念自救”。一边是主业欠薪、关厂的危机没解决，一边却砸钱去搞完全陌生的领域，难免让人质疑：这到底是真心转型求生，还是想靠“AI算力”的热门概念拉抬股价，玩一场资本游戏？

要知道，转型从不是“换个赛道就能成功”，尤其是跨界到技术壁垒高、竞争激烈的AI算力领域。美克家居如今的处境，就像抱着一个不确定的“新筹码”，却赌上了本就脆弱的家底。如果收购后整合不顺，万德溙业绩不达标，不仅赚不到钱，还会让本就紧张的资金链雪上加霜；可要是不转型，传统业务的颓势又难以逆转。

对于投资者来说，现在最关心的就是：美克家居能不能真正理清主业的问题？跨界收购的风险能不能控制住？毕竟，靠概念撑起来的热度终究是虚的，只有实实在在解决经营难题，找到稳定的盈利路径，才能真正走出困局。而这家曾经的家居龙头，到底会走向何方，还得看后续的实际行动。